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國家新聞出版廣電總局7月以來連發禁令，要求互聯網電視播控牌照商不得與視頻網站建立合作專區，未經批准的盒子不得上市銷售，未經審核的影視劇一律下線等。此次突如其來的政策“黑天鵝重挫了互聯網電視領域先鋒樂視網。
監管壓力
據新華網消息，7月15日晚，流媒體網有消息稱，廣電總局針對互聯網電視及機頂盒下發監管令，其中一條便是要求牌照方對於總局正在查處的嚴重違規互聯網企業，一定不要與之合作。
7月16日，樂視網盤中跌停，17日上午，大智慧阿斯達克通訊社有消息引述牌照方內部人士稱，廣電總局已經口頭告知7家集成服務牌照方，不能再與樂視網合作。當天樂視網再度跌停，收報32.65元，為年內新低。
7月18日下午，股價連續三天累計下跌超20%的樂視網緊急召開投資者說明會。
據中國證券報消息，在近兩個小時的交流會上，所有人關心的問題都是：嚴厲的監管政策對樂視影響幾何？樂視的商業模式和盈利模式會不會改變？樂視管理層給出的回答是：短期來看，樂視會受到一定的影響，但長期來看，政策監管有利於行業規範，對樂視絕對是利好。
“總局的目的是為了讓這個行業健康有序的發展，所以要打擊非法的山寨機頂盒。嚴格監管後的盒子，還是要以內容和產品體驗為第一。消費者買盒子，必須能看到大量的內容，而且必須有很好的消費體驗。樂視在這兩個方面一直是處於行業的領先地位。樂視網副董事長劉弘說，樂視進軍互聯網電視後，這兩年來不斷強化“平臺+內容+終端+應用四層架構的商業模式，即全球首創“樂視生態系統，這也是樂視在資本市場獲得高估值的關鍵所在。
針對市場有關政策會否真衝擊到樂視商業模式的擔心，樂視政府事務部總經理劉淼很自信地說：“我們有大量的正版內容，基礎很扎實。雖然有些牌照商現在暫停了與我們的合作，但是他們普遍表達了一個觀點，就是他們想發展互聯網電視就必然要與樂視合作，因為樂視有內容。從終端硬體來講，只要符合國家關於電視機的相關行業標準，就可以合法銷售。從平臺來講，樂視擁有國內最大的雲視頻平臺，可以給合作夥伴提供強大的產品。對於應用來講，更加沒有限制。也就是說，從樂視生態的四層架構來講，不管是內容層，還是到最後的終端應用層，整個模式沒有發生任何變化。劉淼曾擔任工信部電信管理局法規處處長，具有豐富的政府資源和人脈。
一個被大家忽視的細節是，樂視的商業模式最重要的載體是超級電視，而不是盒子。樂視的公告數據印證了這一觀點。7月21日，樂視發佈複牌公告提及了盒子與超級電視的銷售數據。截至2014年6月30日，樂視盒子累計銷量（含訂單）約為175萬臺，已確認收入的累計銷量約為163萬臺，對應金額約為4.3億元，其中2014年1-6月的銷量（含訂單）約為125萬臺，已確認收入的銷量約為113萬臺，對應金額約為2.7億元；超級電視累計銷量（含訂單）約為90萬臺，已確認收入的累計銷量約為72萬臺，對應金額約為20.38億元，其中2014年1-6月的銷量（含訂單）約為70萬臺，已確認收入的銷量約為57萬臺，對應金額約為14.8億元。超級電視的銷售金額是樂視盒子的5倍。
資金鏈質疑
根據Wind數據顯示，自2013年3月8日至2014年7月8日期間，賈躍亭姐弟二人共完成了股權質押33次。此舉引發投資者對樂視資金鏈風險的擔憂。
股權質押與樂視的股票走勢息息相關，樂視股票上漲，券商所持資產將增值，反之，樂視股票一旦下跌，便帶來巨大風險。高融資，高擴張模式下的樂視面臨資金鏈告急甚至斷裂的高風險。
根據樂視網發佈的公告顯示，2013年一季度的終端成本為2063.43萬元，而今年第一季度的終端成本上升至47004.95萬元，占總成本比例的58.52%。在今年第一季度，公司實現營業收入102,694.77萬元，比上年同比增加200.38%;實現營業利潤4,377.13萬元，比上年同期降低46.65%;實現利潤總額4,377.13萬元，比上年同期降低46.75%;歸屬於上市公司股東的淨利潤為8,571.03萬元，比上年同期增加20.52%。
面對終端成本的驟然提高，一季度的營業數據也略顯暗淡。
對此，熟悉樂視網的業內人士認為，現在正是樂視網打造生態圈最關鍵的時期，資金上的投入主要在兩大方面，一個是內容，一個是終端。“內容要追求差異化，就要購買獨家版權和製作內容，如果樂視沒有差異化內容，去拼電視銷售肯定是死。同樣，完善產業鏈，電視的製造、銷售仍需加快節奏，雖然樂視網與富士康有合作，生產終端上的成本有效降低，但是其搭建的物流模式卻著實燒錢。
據中國證券網消息，歷史數據顯示賈躍亭融資的資金，通過各個方面又都反哺到了樂視生態相關的產業鏈當中，比如其控制的樂視控股，同時也參投了樂視網控股的樂視致新、樂視體育、樂視雲計算。顯然這些公司當前都是處於虧損階段，其目的正是像其公告中所講的，因為處於業務的早期階段，需要更多的資金投入，實現風險分擔。
