今世缘终止收购景芝酒业，业内资本越发活跃下并购难度加大

收购时间长达两年多，期间多次更改方案，但今世缘（603369.SH）收购景芝酒业案仍最终搁浅。终止原因之一，公司表示白酒市场估值变化较大。业内人士分析认为，在业内资本越发活跃下，白酒估值较高，不排除双方在溢价层面出现了分歧。

12月23日晚间，今世缘披露公告，称基于行业发展、市场估值以及合作方谈判进展、公司战略发展等考虑，决定终止设立产业并购基金。去年12月，公司拟投资2.45亿元设立产业并购基金，专门用于收购景芝酒业股份，并在收购期间给予景芝酒业不超过6亿元委托贷款；基金合伙人包括华泰紫金以及其他投资方，目标规模5亿元。

事实上，早在2018年10月中旬，公司便公布了直接收购景芝酒业34-39%股权的方案，后又发布进展公告，明确采用“当期收购、三年后付款”方式支付，但后因与景芝大股东收购股份比例、收购后三年的业绩以及双方权利义务等未达成一致，后决定不再直接收购。

长达两年多的收购案最终搁浅，酒业分析师蔡学飞对财联社记者表示，在业内资本越发活跃的背景下，不排除在溢价层面的分歧；同时他表示：“并购推进困难可能涉及跨区域并购、本地市场资源整合问题，两家酒企隶属于两个不同的市场范围，而且相对来说互补性还是比较弱，以及股东层面协调难题等。”

酒业营销专家肖竹青对财联社记者表示：“景芝酒业是芝麻香国家标准的起草者，掌握核心技术，且是山东最大的酒企，我认为景芝未来可能需要一个强势的品牌或者强大资本背景的企业来进行并购。”

资料显示，景芝酒业大股东为安丘众人兴酒商贸，持股比例46.78%，2019年1-11月景芝酒业营收12.36亿元、净利润3715万元。对于此次终止收购事宜，财联社记者今日早间联系今世缘证券部未获置评。