油價為何再度大跌？原油對沖捲土重來

【亞太日報】一年前，當油價斷崖式暴跌的時候，不少原油生產商開始大量對沖，美國原油產業在隨後的9個月時間經歷了慘烈的調整期。今年夏天，這種對沖操作的影響開始慢慢平復，美國原油產出近來跌到創紀錄的低位。

但是隨著原油波動性大漲，以及近來油價的大幅反彈，油企又開始積極對沖，推動2016年12月交割的美油單周成交量創新高。原油生產商大舉對沖、對沖後在利潤有保證的情況下繼續大量生產，都可能危害油價反彈。週一，美油布油重挫超5%。

過去一周，油價大漲9%，突破前期阻力位。美國葉岩油生產商抓住這一機會，在相對高點對沖。

原油生產商青睞於用2016年12月交割的WTI原油來對沖，該合約成交量創歷史新高，達到接近1.9億桶，是此前四周成交量均值的兩倍。據路透社報導，市場人士稱，對沖類交易推動了成交量的激增。

由於大量賣空遠期合約，2016年12月WTI原油合約相比2015年12月合約的溢價縮減至4美元/桶，而兩個月前，兩者間的價差為超過7美元。

原油生產商積極把握本輪油價走高的機會，在交易上進行對沖，與他們在二季度時的反應不同。那時，只有少部分廠商進行對沖，因為他們認為最壞的時候已經過去。

原油生產商的最新舉動，表明他們對原油市場信心不足，擔心油價在低位停留相當長時間。這也突顯生產商們面臨的金融環境在收緊、所持對沖倉位不足。

原油生產商在油價大漲之際積極對沖，以獲得相對高價格的保證，這樣他們可以繼續大量生產，而未來利潤能夠鎖住。然而隨之而來的問題是，這令油價上漲的最根本因素——美國原油產量下降，遭到破壞。

原油生產商大舉對沖、對沖後在利潤有保證的情況下繼續大量生產，都可能危害油價反彈。

週一，OPEC公佈了月度報告。儘管OPEC稱美國石油產出將出現八年來首次下降，但預計OPEC 9月原油日供應量為3157萬桶，創2012年以來最高水準。此外，一直看空大宗商品的高盛警告稱，油價長期來看將進一步走低。

上述原因外加油價創11周高位後的技術性回檔，美油和布油收盤跌幅雙雙超過5%。WTI 11月原油期貨收跌2.53美元，跌幅5.10%，報每桶47.10美元。ICE布倫特11月原油期貨收跌2.79美元，跌幅5.30%，報每桶49.86美元。