鲍威尔“鸽声依旧”：短期内不会加息，退出QE前会清晰给市场预...

北京时间1月15日凌晨，美联储主席鲍威尔出席普林斯顿大学线上活动，与经济学教授马库斯·布伦纳梅尔 (Markus Brunnermeier)就新通胀政策框架、央行独立性、美联储疫情应对措施等议题展开交流。如预期一致的是，鲍威尔多次强调延续宽松货币政策引发美元短线走低。

（日内美元指数持续走弱，来源：TradingView）

鲍威尔观点摘要

**通胀目标/模型：**美联储并不会盲目绑定在设定通胀目标的数学公式上，要实现2%的通胀需要看到平均通胀率达到2%。 为了实现这个目标，美联储会忍受通胀率超过2%的情况。 同样在宣布新的政策框架后，证据表明市场参与者已将期望转移到与指引一致的位置。要使得市场信任新框架，至少要让他们看到通胀突破2%的情况。

**大规模财政刺激与通胀：**美联储不会通过加息来抵御理论上的通胀和经济失衡。短期内疫情消退后，大规模支出可能会对价格行程上行压力，但 短期价格上升并不意味着持续的通胀 。目前美国经济距离充分就业还有很长一段路，还要面对全球需求紧缺的问题。如果通货膨胀以不受欢迎的方式上升，美联储有相应的工具并会使用它们。

**加息还早：**对于加息时机的问题只能说“近期不太可能”。

**“财政主导”忧虑：**美联储并没有感受到“财政主导”（Fiscal Dominance）的压力，回顾历史来看美联储将在几年内拥有政策空间。同时在美国不需要“直升机撒钱”， 目前的美国联邦债务处于不可持续的路径上 。

**退出宽松政策的时机：**眼下并不是讨论美联储退出宽松政策的时机，现在的经济状况远远没有达到美联储的目标。对于利率和资产购买计划的指引并非基于时间，而是结果导向。美联储知道向市场清晰传达指引的重要性，到了讨论退出QE的合适时间会让世界知道。

**积极经济展望：**去年两月时曾担忧会出现非常恐怖的局面，但后续各个部门各司其职，到2021年这个时间点我们已经拥有了疫苗，对于后续经济快速恢复到前期高点非常有信心。