亚太日报 | 专家：特斯拉可能变成僵尸股

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18日，美股成交额冠军特斯拉收高7.01%，成交171亿美元。美股投资研究人员、New Constructs公司首席执行官大卫·特兰特在研究报告中表示，特斯拉股价还有很长的路要走。早在2013年，特兰特就对特斯拉的低盈利能力、对零排放监管信用销售的依赖以及持续的资金消耗感到担忧。虽然现在特斯拉经营亏损状况已经大幅改善，但是特兰特在接受《巴伦周刊》时表示，特斯拉股票可能会走向“僵尸股”领域，该公司惊人的销售量可能就是问题所在。“僵尸股”指的是长时期横盘，不涨不跌的股票。

据《巴伦周刊》预计，该公司2022年的营业利润约为150亿美元，廉价的增长资本和不断下降的利率帮助特斯拉实现了财富积累。更重要的是，特斯拉在其整个生命周期中都产生了正的自由现金流，预计2022年下半年，特斯拉的自由现金流将达到65亿美元，预计2023年至2025年期间的总额约为550亿美元。

特兰特指出，特斯拉近7000亿美元的市值让丰田汽车、通用汽车、Stellantis、本田汽车、塔塔汽车和日产汽车近4000亿美元的总市值相形见绌。

投资者可能认为，销量增长会让特斯拉的股价走出僵尸区，但事实可能恰恰相反。据特兰特称，特斯拉的汽车业务规模越大，投资者就越会把该公司当作汽车股看待，从而使其估值与其他汽车制造商一样。

特兰特写道：“我们假设特斯拉在2031年的销量比丰田多9%，特斯拉的利润下滑幅度将超过56%。特斯拉要做到这么大规模，其营业利润率就必须下降。如果特斯拉销量比丰田高出9%，营业利润率与丰田相当，那么到2031年，特斯拉的营业利润将达到约440亿美元。”不过根据特兰特的财务模型估计，特斯拉目前的股价仅为90美元，而它的股价已经远远高于200美元。

（来源：亚太日报 APDNEWS）