15%提升至25%！富时罗素完成A股纳入三步走，空档期不改外资流入趋势

富时罗素如期完成第一阶段纳A计划。

北京时间2月21日晚间，富时罗素公布了指数季度调整结果，同时也将中国A股的纳入因子由15%提升至25%。

具体来看，富时罗素此次共新纳入141只A股，剔除54只A股。其中，纳入中国广核等27只大盘A股，剔除27只大盘A股；新纳入39只中盘A股，剔除20只中盘A股；新纳入包括常熟银行等71只小盘A股，剔除6只小盘A股；新纳入包括亚翔集成等4只微小盘A股，剔除1只微小盘股。

根据此前方案，富时罗素纳A共分“三步走”，2019 年 6 月和 9 月已完成前两步，A 股纳入比例分别为 5%、15%，三步实施完毕后，A股纳入比例提高至25%。国金证券李立峰团队预计，本次扩容有望带来被动增量资金约280亿人民币。

伴随着我国金融对外开放的不断推进，明晟（MSCI）、富时罗素、标普道琼斯三大国际指数公司先后将 A 股纳入其全球指数体系， 并相继提高纳入因子。

在此前的2月13日， MSCI刚刚公布了季度调整名单，但并未有新的A股纳入计划。天风证券策略团队则指出，A 股在完成了 MSCI“三步走”的扩容后，未来一段时间有可能处于纳入“空档期”，但外资大概率持续流入，且节奏较均衡。

”不管是韩国市场还是台湾市场，外资流入并非在 MSCI 纳入比例提升当年脉冲式流入，而是在这期间每年都有资金持续流入。纳入比例提升至 100%之后，外资还将持续流入 2-3 年。”该团队认为。

海通证券分析师张启尧认为，即便在经历过去两年的加速流入后，A 股当前的外资占比也仅为 3%左右。参考对开放开已步入成熟阶段的经济体水平，从空间上来看，A 股在全球市场中仍然是处于大幅低配，“水往低处流”的大逻辑不变。另一方面，从海外市场纳入 MSCI 的历史进程看，其意义更类似一个全球资金配置的认证书。 从流入节奏看，A 股刚刚纳入 MSCI，未来相当长时间单向流入趋势不变。 只要全球不出现系统性风险，外资大概率仍将维持每年 3000 亿左右的流入规模。