掀開日本經濟數據“表面回暖”的面紗

【亞太日報駐東京記者 許緣】初看日本政府１８日公佈的今年一季度國內生產總值（ＧＤＰ）數字，日本經濟似乎再現復蘇曙光。但仔細觀察不難發現，長期阻礙日本經濟增長的通貨緊縮依然存在，同時企業對經濟缺乏信心導致投資意願低迷。這些問題若不解決，日本經濟復蘇前景仍面臨嚴峻挑戰。

消費數據回暖背後的玄機

日本內閣府發佈的數據顯示，今年１月至３月日本實際ＧＤＰ環比增長０．４％，按年率計算增幅為１．７％。在去年第四季度ＧＤＰ環比下滑０．４％後，今年一季度實現增長使日本經濟免於再次陷入技術性衰退。

具體來看，一季度日本內需增長迅猛，為ＧＤＰ增長貢獻了０．２個百分點。其中，佔ＧＤＰ比例高達６０％的個人消費環比增長０．５％，遠好於上季度的環比下跌０．８％。乍一看，令日本政府頭疼的個人消費不振似乎有較大改善，但事實真的如此嗎？

內閣府數據顯示，當季實際個人消費環比有所上漲，而名義個人消費卻環比下降０．１％，為連續兩個季度環比走低。由此可見，一季度日本物價上漲乏力，通貨緊縮之勢未改。

日本首相安倍晉三推行“安倍經濟學”，最主要目的之一就是擺脫長久以來的通貨緊縮。為此，日本央行設定了２％的通貨膨脹目標。為實現這一目標，日本央行不惜以各種方式一再加大貨幣基礎量，希望借此刺激經濟增長，提高國內物價水準。由於貨幣寬鬆政策效果不佳，日本央行已多次推遲實現通脹目標的時間。

企業投資意願不足的長痛

除物價上漲乏力外，當季企業投資數據也令日本政府失望。日本政府將企業投資視為提振經濟增長的關鍵引擎之一。為鼓勵企業投資，安倍政府制定了法人稅下調計劃，法人稅預計將從目前的３２．１１％下調至３０％以下。

但從一季度經濟數據來看，日本企業並沒有因法人稅下調而加大投資。當季實際企業投資環比降幅達１．４％，而去年第三和第四季度這一數字分別環比增長０．７％和１．２％。

一季度日本企業投資減少，有日元匯率升值的因素，但更多是企業對日本經濟穩定增長缺乏信心所致。

目前，日元對美元匯率已從年初的約１１９比１升至約１０８比１，對出口企業造成打擊。汽車巨頭豐田公司預計，受日元升值拖累，２０１６財年（始於今年４月１日）公司利潤將出現５年來的首次下降。過去幾年，受益於“安倍經濟學”帶來的日元貶值，加上海外市場銷售旺盛，豐田業績持續報喜。

根據日本央行每季度發佈的短期經濟觀測調查，今年３月份日本大型製造業企業信心指數較去年１２月份大幅下滑一半。不僅如此，３月份包括服務業在內的日本大型非製造業企業信心指數也出現一年半以來首次下降。在這次調查中，日本全行業大型企業計劃在２０１６財年減少０．９％的資本支出，凸顯對未來經濟走勢的負面看法。

雖然日本不少大企業，特別是出口型企業，在此前長達三年的日元貶值過程中獲利頗豐，但它們寧願將利潤留存為現金，也不願意擴大投資。與１０年前相比，２０１５財年日本大企業持有現金額增長３２．４％，但固定資產投資漲幅僅為１６．３％，反映出日本企業在出口疲軟和國內消費不振的雙重夾擊下不敢盲目擴大投資的現狀。