快递柜迎“最后一公里”政策春风，行业寡头格局赋形

财联社5月25日讯，昨日，国家发改委副主任宁吉喆在国新办发布会上介绍了多项稳消费举措，其中包括：完善城乡物流配送体系， 推进智能快递柜等设施建设和资源共享 ；优化消费网络重要节点布局，培育若干国际消费中心城市，建设一批辐射带动能力强、资源整合有优势的区域消费中心。

此前，智能快递柜的建设在国内已开展多年。为了方便居民在快递公司非工作时间取快递，自2014年以来，中国智能快递柜数量以每年百分之几十甚至翻倍的速度增长。

丰巢与中邮速递易分别为当前市占率最高的快递柜运营商，截至2020年3月31日，丰巢目前投入约178000个快递柜，柜机占比约44%；中邮速递易占比约25%。5月初，顺丰控股公告，公司参股子公司丰巢开曼拟与中邮资本、三泰控股、浙江驿宝、明德控股等进行股权重组，重组后，中邮智递将成为丰巢开曼的全资子公司。收购完成后丰巢市占率将达69%。

天风证券研究认为，过去快递柜自身始终面临难以盈利的问题，但本次收购标志着快递柜行业格局走向寡头，to C的运营模式意味着快递柜运营商的议价能力大幅提升，结合快递柜的政策扶持与变现上的可能，快递运营商的盈利状况有望好转，建议关注拥有丰巢部分股权的顺丰控股。

近年来，快递揽收与派送端面临着人力成本上涨，快递柜为快递“最后一公里”的投递效率发挥了重要作用。2019年，快递柜存量规模约33万组， 预计到2025年快递入柜率有望提升至33%，快递柜存量规模可达200万组 。安信证券提到，随着主要运营商自身调整结束，以及快递企业加速布局，2020年有望迎来快递柜需求爆发。

“快递”相关政策已连续第七年写入政府工作报告，安信证券建议关注快递柜产业链中的如下标的：智莱科技（快递柜设备龙头，丰巢主要供应商之一）、三泰控股（快递柜运营商）、新北洋（设备制造龙头）。