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【亞太日報訊】在二十國集團（G20）財長和央行行長會議召開之際，央行行長周小川就本次G20會議討論議題和中國經濟問題在上海召開新聞發布會。在對當前貨幣政策表述時，央行首次提出貨幣政策處于穩健“略偏寬松”的狀態，并表示中國仍有一定的貨幣政策空間和貨幣政策工具，以應對可能的經濟下行風險。
周小川表示，央行正在完善貨幣政策框架，逐步從數量型調控為主轉向價格型調控為主。在價格調控中，利率會起到更重要的作用，同時考慮到利率信號需要較為清晰，且不能有過大的偏離，因此正逐漸建立利率走廊。
“利率走廊還在建設當中，過去走廊的中間值是基準利率，現在更多地依靠央行公開市場操作所產生的利率作為中間值。利率偏離中間值過多的時候，央行會通過公開市場操作給予關注，使它處于合理區間。”周小川說。
在經濟可能面臨的下行風險中，中國高企的債務率水平是不容忽視的一大風險。周小川表示，中國政府高度關注中國整體的債務水平，通過與國際比較發現，中國債務比GDP的比重偏高，同時債務比GDP的比重還在繼續增長，需要引起警惕。從宏觀層面看，中國如果想要掌握好整體杠桿率，關鍵還是看如何應對企業債務過高的問題。在居民債務方面，從總量上看杠桿率并不高。
不過，近期公布的1月份信貸數據超預期增長，以及多部委出臺的房地產刺激新政，仍讓市場認為中國在進一步“加杠桿”。對此，周小川表示，1月份的部分數據確實比較高，但央行一般不對1月份的數據作過分反應，主要是考慮傳統中國新年因素。央行傾向于節后穩定一段時間再適度引導，會高度重視總需求的調控和杠桿率的變化。在個人住房貸款杠桿率方面，由于中國居民購房起步較晚，中國個人住房貸款占銀行總體貸款比例偏低，加之個人住房抵押貸款壞賬率明顯較低，銀行有意愿發展個人住房貸款。對于監管部門而言，未來會增加銀行在具體業務上的裁量權，但會更加注重對銀行總體“健康”程度的考核，總體來講個人住房消費貸款的風險可控。
雖然周小川并不否認中國整體債務水平偏高，但他認為，在中國，高企的債務水平有其自身的特點，尤其是以下三個因素需要特別注意：一是中國儲蓄率較高，接近50%，而世界上絕大多數國家的儲蓄率都在百分之十幾，有的國家低至個位數。
“这么多的储蓄，并且都是自愿的储蓄，必然会谋求储蓄资金的投资使用。由于我国资本市场还在发育过程中，所以大量储蓄是通过银行系统和债券市场投资。这部分金融媒介就会把储蓄转变为债务，所以债务会显得比别的国家高一些。因此，中国的债务率与其他国家作横向比较时，需要注意这个因素。”周小川说。
二是如果一个国家股本融资、股票市场发育得比较成熟，就会有很多资金通过股本融资变为对企业的股权，这就可以降低企业的债务。
周小川强调，中国也是有强烈的愿望使股本融资市场更好地发展，政府也在这方面下了很大的力气，但也确实不能拔苗助长，所以股本融资市场有一个自然发展成熟的过程。在这个过程中，仍旧是以间接融资，特别是债权融资的渠道作为主要融资渠道，所以也导致债务比GDP的比重偏高和继续增长。
三是中国在改革开放之前较为贫困，导致人均财富非常少，没有过多的财富积累，而一些发达国家经历过几百年的财富积累，财富存量较大，所以投资时不需要借钱。“中国白手起家，过去底子薄，但改革开放后办企业、做投资的机会又很好，只能靠借钱发展。”周小川说。
周小川表示，相信随着中国财富的积累，尤其是企业和个人财富的积累，依靠借债谋求发展的做法会逐渐减少。因此，看待债务率高企的问题还需耐心，既要防止债务率过高可能出现的问题，也要审慎分析国情，寻找适合的道路逐步缓解这一现象。（孙璐璐）
