华茂股份扣非净利润连续8年为负，投资收益成利润支撑

4月21日晚间，华茂股份（000850.SZ）披露2019年年度报告，公司去年实现营业收入29.79亿元，同比增长7.1%；归属于上市公司股东的净利润1.98亿元，同比增长66.59%。

虽然华茂股份净利润继续稳定提升，不过从年报数据来看，盈利并非通过主营业务收益，在扣除非经常性损益后，公司归属于上市公司股东的扣非净利润为-2.27亿元。

事实上，据历年财报显示，公司自2012年至今，扣非净利润已经连续8年为亏损，亏损额在6000万元至2亿元左右，2019年扣非净利润更是创下新低，较前一年下滑-231.17%，公司2018年扣非净利润为-6839.64万元。

华茂股份主营棉、毛、麻、丝和人造纤维的纯、混纺纱线及其织物、针织品、服装、印染加工等，产品包括纱线系列产品，坯布面料系列产品、色织面料系列产品和功能性产业用布等。在其营业收入构成中，纺织行业营收为28.70亿元，占总营收比重为96.37%。

而值得注意的是，公司的实际收益几乎来自于非主营业务收入。报告期内，公司来自于持有和处置金融资产获得的投资收益为1.16亿元，占利润总额比例为52.55%。同时，金融资产在持有期间公允价值波动产生的损益为2.86亿元，占利润总额比例为128.97%。

以此来看，形容华茂股份以投资为主业更为恰当。2019年公司获得国泰君安分红1859万元，广发证券分红410万元，徽商银行分红400万元，光谷融资租赁分红278万元，重庆砾石分红200万元，网达软件分红7.2万元，以及处置国泰君安股票2002.56万股，获得投资收益1.13亿元，回笼资金4.21亿元。

截止本报告期末，公司持有国泰君安6760万股，持有广发证券2050万股，持有拓维信息327.15万股，持有网达软件240万股，持有徽商银行7148.69万股。以上述证券4月21日收盘价计算，华茂股份持有股权资产逾16亿元。

事实上，由于华茂股份此前因连续多年扣非净利润为负，2018年年报披露后收到深交所问询函，要求公司说明改善公司的持续经营能力措施。而对于投资收益较高的原因，公司解释称根据“立足主业，多元经营”的发展战略，意为通过资本经营效益，以此反哺传统纺织产业。

不过从实际效果依然是个问号，非主营业务收入在2019年依然为公司主要利润来源。有分析人士向财联社记者表示，投资收益以及公允价值变动损益均无法确定是否具有可持续性，股价涨跌等不确定性因素较多的情况下，公司未来的业绩也就有较大的风险。

而公司在近日还披露2020年一季度业绩预告，预计一季度实现净利润-1.8亿元至-1.6亿元，下降幅度为142.51%至137.79%，上年同期业绩净利润4.23亿元。

而对于业绩变动的原因，除因新冠肺炎疫情影响导致的对生产经营影响外，业绩亏损主要是源于报告期内金融资产公允价值变动收益减少1.68亿元，属于非经常性损益项目。