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【亞太日報訊】昨日滬指重新站上3000點，刷新44個月來收盤新高，與同日公佈的中國進出口增長驟降、經濟下行壓力加大跡象形成鮮明反差。英國《金融時報》的報導亮出了“中國股市奔向泡沫區域的標題，警告中國散戶無視數據體現的實體經濟加劇下滑風險。
昨日中國海關總署發佈，11月中國出口總值同比增長4.7%，不及預期8%的增幅，當月進口增速下降6.7%，遠遜於增長3.8%的預期水準。而當日A股未受此消息影響，滬指與深成指分別收漲2.81%和4.84%，兩市成交總量超過9800億元。截至昨日，滬指年內漲幅高達42.74%，漲幅目前稱霸全球股市。
對於目前的A股行情，一些市場人士也稱看不懂。 新京報援引多位市場人士的評論稱，與2006年大牛市相比，目前A股嚴重高估。 2005年牛市啟動時，A股總市值3萬億左右，經濟增速從11%加速到14%，最終2007年頂峰時A股市值為30萬億。而今年經濟增速在7.5%左右，明年可能調低經濟目標至7%以下。在目前的疲弱的基本面下，A股持續飆漲令人費解。
有一種看法是政策持續利好的影響。國泰君安首席宏觀分析師任澤平在最近的研報中表示，當前牛市是分母驅動的“改革牛，它類似於1996——2000年，而不是2006、2007年的牛市。此輪牛市沒有基本面配合，只要利率下降、政策寬鬆、改革提速和金融風險這四個條件延續，牛市就會持續。
上海宏觀對沖基金公司CapitalEdgeInvestmentManagement的首席經濟學家LiuHaiying認為，此前中國政府承諾不會增加寬鬆，但現在“他們已承認需要保證經濟增長高於底線，一旦做出這種決定，就意味著更多的寬鬆會到來。
除了預計政府會進一步採取寬鬆措施，A股走牛的一個有力支持依據是，和國外其他市場相比，中國的股市估值仍在合理區間。 彭博數據顯示，即使近來猛漲，上證綜指的12個月預期市盈率也只有11.2倍，而標普500、日本東證指數和德國的DAX股指市盈率分別為16倍、14.2倍和12.9倍。
也許最讓人擔心的是投入A股的巨大杠杆。截至11月底，中國證券交易保證金餘額首次突破9000億大關，逼近萬億大關。 與體現投資者向券商大量借款買股的保證金餘額飆升相呼應，A股新增帳戶數也於11月末創階段新高。11月24日至28日一周，滬深兩市新增股票帳戶數為37.01萬戶，創2011年4月來新高。
瑞銀本週一報告指出，一些銀行在助長瘋狂借貸炒股的風氣，“銀行現在向散戶提供准融資業務，這類融資規模迅速擴大。瑞銀分析師估計，這類融資已達人民幣5000億元。瑞銀報告警告：“真正的經濟基本面無法支持股指如此飆漲。巨量的累積資金都依賴杠杆。
監管層近來已發出警示。 中國證監會新聞發言人鄧舸近日表示，希望廣大投資者、特別是新入市的中小投資者理性投資，尊重市場、敬畏市場，牢記股市有風險，量力而行，不要被市場上賣房炒股、借錢炒股言論所誤導，不要盲目跟風炒作。 近期股市坐莊、操縱股價等違法違規行為有所抬頭，對此，證監會將加強市場監管，堅決予以打擊。
昨日國內保險資管巨頭人保資產管理公司首席經濟學家王家春也在評論後市時提到，A股整體已處於“泡沫市。
中國證券網報導援引其觀點稱：“到上周五，上證指數成分股PE中位值41倍。可見，A股整體上已處於“泡沫市，而且泡沫程度不輕。結構上，沒鼓透的泡沫繼續鼓，已鼓透的泡沫紛紛破……這才是A股後市的主旋律。
“上證綜指可能先在3000點附近震盪一段時間，消化獲利盤，吸引新增資金入場。