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【亞太日報訊】為期兩天的美聯儲政策會議拉開序幕。美聯儲官員上周似乎還遠未就上調短期利率的問題達成共識，但仍有將近一半的預測人士認為美聯儲即將加息。
美國短期利率維持在接近于零的水準已經快七年時間。週四，美聯儲將發佈政策聲明及最新經濟預期（美東時間下午2點），隨後美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)將召開季度發佈會（美東時間下午2:30）。
加息還是等待？
支持和反對加息的兩個陣營可能處於膠著狀態。一些美聯儲官員似乎已做好了加息的準備，但在金融市場大幅波動且全球經濟增長擔憂揮之不去之際，另一些人則傾向於暫緩加息。
美聯儲主席耶倫（Janet Yellen）早在7月份向國會表示，今年加息可能是合適的。而在8月28日全球央行年會上，副主席費希爾則表示，目前尚未就9月加息與否作出決定。
JP摩根資產管理部門的固定收益主管Nick Gartside認為，市場處在一個惡性循環中，商品和新興市場大幅走低，對全球經濟增長前景的擔憂也普遍浮現；美聯儲9月份不太可能加息。
哈佛大學教授、曾擔任奧巴馬政府顧問的薩默斯表示，美聯儲應該向市場暗示，除非有明確證據顯示通貨膨脹率突破2%，或有明確證據顯示金融市場人氣高漲，否則不會加息。
全球最大對沖基金創始人達裡奧則指，美聯儲的下一個大動作應該是推出新一輪QE，因為全世界很有可能處於或接近長債務週期末端。美聯儲過分強調“週期性”因素(即短債務週期或商業週期)的重要性，過於執著被廣為宣傳的緊縮道路。
但是，也並不是清一色反對美聯儲加息。
德意志銀行證券首席國際分析師Torsten Slok表示，若美聯儲若延遲升息，“未來將面臨防止勞動市場過熱的挑戰。我不認為有任何證據顯示經濟疲弱或將陷入衰退”。
紐約Jefferies& Co貨幣市場分析師Thomas Simons稱，“真正讓美聯儲猶豫不決的是通脹問題，(就業報告)實際上不能提供任通脹方面的證據”。
路透專欄作家Saft表示，美聯儲加息必然引起市場震盪，若顧忌市場反應則永遠也邁不出加息的第一步，美聯儲過晚加息只會延長市場震盪的時間。
路透社對17家美國初級市場交易商的調查顯示，僅有7家預計美聯儲會在本月加息，而8月初時作此預期的有13家。
聯邦基金利率期貨市場將美聯儲9月加息的幾率降至28%，而7月非農報告後該幾率一度升至60%。
《華爾街日報》認為，美聯儲官員可能會尋找一個折中方案，例如將利率維持在接近于零的水準但暗示可能會在10月27-28日或12月15-16日會議上加息。考慮到這些不確定因素，耶倫如何表述美聯儲的舉動，與美聯儲實際上做了什麼，二者一樣重要。
彭博下圖可見，根據聯邦基金利率期貨價格體現的美聯儲今年加息時點預期，本月加息可能性不足30%，10月加息可能性接近40%，最有可能加息的是12月，可能性超過了55%。
今年只加息一次？
美聯儲決策者們將發佈最新的經濟預期，包括預測未來幾年聯邦基金利率的“點陣圖”。 《華爾街日報》認為，投資者應留意美聯儲對2015年年底的預期，如果大部分點都集中在0.25%-0.5%的區間內，那麼將表明今年僅加息一次的觀點占上風。本月接受《華爾街日報》調查的經濟學家預計，美聯儲今年將開始收緊貨幣政策，但第二次加息要等到明年春天。
美聯儲官員之前表示，料將在未來幾個月和幾年裡緩慢加息。耶倫7月份也對國會議員表示，希望以謹慎和循序漸進的方式加息。美聯儲副主席費希爾(Stanley Fischer)上個月說，美聯儲很可能需要謹慎採取行動，逐步退出寬鬆措施。美聯儲可能會在週四的政策聲明中、在對未來利率走向的預期中、或是在耶倫的新聞發佈會上強調這一點。
六大資產類別都将受影響
波動性（股市）
如果美聯儲週四決定加息25個基點，投資者可能將其視為對美國經濟復蘇有信心，從而推動股市上漲。或者他們也可能理解為，廉價貨幣時代的終結，從而拋售股票。美聯儲可以等到10月、12月甚至明年再加息，但是市場也可能理解為其對美國經濟缺乏信心。更糟糕的是，推遲加息可能有損美聯儲的公信力。“通過本周加息，美聯儲可以給予市場一些確定性和信心，但是（市場）任何積極的反應都將是短暫的，” Key Private Bank首席投資策略師Bruce McCain表示。“投資者會迅速開始考慮美聯儲的下一步，而這就像首次加息一樣具有不確定性。”
美國國債
富國銀行基金管理公司首席固定收益策略師James Kochan表示，任何幅度的加息都可能觸發國債拋售。美國銀行分析師們在週二的報告中寫道，對於短期國債來說，加息“可能會是一次衝擊”，尤其是對於聯邦基金利率變化最為敏感的1-3年期國債。滙豐銀行固收策略師們在上周日發佈的報告中表示，10年期國債收益率會出現三種情形：
美聯儲不加息，並繼續表示加息取決於經濟資料：這是最鴿派的情形，但是這很大程度上已被定價。十年期國債收益率應該在2.1%-2.2%。
不加息，給出部分信號暗示12月加息：十年期國債收益率應該在2.2%-2.3%。
加息，但釋放要控制長期收益率的各派信號：這會讓投資者大吃一驚，因此鴿派的信號會遠不及超預期加息的影響。十年期國債收益率會沖上2.4%。
新興市場貨幣
Forex.com高級技術分析師Matt Weller表示，傳統觀點認為，美聯儲加息會導致新興市場貨幣貶值，因為美元計價資產有著更好的回報前景，從而吸引投資者轉向美國。擁有大量經常帳盈餘的經濟體的貨幣在面臨美聯儲政策變化時不會那麼脆弱，Weller說。大部分新興市場貨幣今年表現很疲軟。但是如果美聯儲周暗示推遲加息，它們可能可以喘口氣。美國金融博客Of Two Minds的博主Charles Hugh Smith還指出，隨著美元兌新興市場貨幣升值，一個自我強化的迴圈就形成了：美元越升值，流出新興市場的資本就越多，從而進一步壓低新興市場貨幣，導致新興市場股市、債市和房地產等以貶值貨幣標價的資產遭到拋售。
歐元/日元交易
外匯市場過去一年的主題就是做主要央行貨幣政策的分化。美聯儲將成為首個加息的發達國家央行幫助美元在一季度實現了對歐元、日元和英鎊大幅升值。加拿大豐業銀行外匯策略師們在給客戶的報告中表示，即便美聯儲週四加息，來自其決策者的鴿派言論可能也會阻止美元進一步升值。但是包括豐業銀行在內的大部分大型機構的策略師均認為，截至今年年底前，美元會繼續上漲的。“儘管短期內，意外加息導致的避險情緒可能支撐歐元/美元和日元，我們繼續認為，截至年底和2016年，美元對廣泛的貨幣會繼續上漲，因為央行們的貨幣政策仍然分化。”豐業銀行策略師們寫道。
美銀美林、高盛等投行的外匯策略師們預計，美元兌歐元將在年底實現平價。
欧元/美元
黃金
Forex.com技術分析師Fawad Razaqzada在週一的報告中寫道，“如果美聯儲週四發出鴿派信號，可能有助於刺激股市上漲，並打擊美元。”在這種情形下，“黃金可能會受益，因為低利率維持更長的時間將降低持有黃金的相對機會成本。”他表示。但是，“可能由此導致的風險偏好回升或意味著投資者會減少對黃金的關注，並把更多的可交易資金投入股市。”
另一方面，如果美聯儲決定發出包括加息在內的更多鷹派信號，“這可能對美元構成支撐，打擊股市和美元計價的黃金。” Razaqzada表示。因此，在這兩種情形下，“黃金的上升空間似乎都有限，除非隨後股市和美元都大幅下挫。”
原油
部分策略師認為，美國原油價格可能註定會下跌，無論美聯儲是否加息。大宗商品交易員們一直認為，如果美聯儲加息，美元會上漲，反過來對美元計價的商品（例如原油）施加壓力。券商Global Hunter Securities的宏觀策略師Richard Hastings相信，如果美聯儲不加息的話，美國原油價格會進一步下跌，他表示，不加息意味著美聯儲在對疲軟的經濟做出回應，它將證實原油需求的疲軟。如果美聯儲加息，那麼它就是在資料喜憂參半的情況下加息。這也會導致更多原油遭拋售，因為總的基建投資成本會增加，於是減少了基建開支和原油需求。
油價已經較去年夏季下跌超過50%，原因不僅僅在於全球原油供應過剩，還在於對於中國需求放緩的擔憂。
WTI油價走勢