華爾街日報:2015年亞洲經濟格局展望

華爾街日報

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【亞太日報訊】2015年的亞洲地區將受到全球經濟格局的全方位影響。《華爾街日報》所作的國內生產總值(GDP)預測顯示,亞洲作為一個整體明年GDP增長率為6.2%,只略高於今年的6%。而將令亞洲貿易受益的是美國經濟(GDP預計增長3.5%),但歐盟增長乏力(0.8%)以及中國增長勢頭放緩(7%)將抵消掉大部分益處。明年許多國家的國內表現將強勁,印度和印尼有望從近年來實施的強有力財政、貨幣和結構改革措施以及投資者對其新政府的信心中收穫一些紅利。泰國將試圖回歸民主,在此之前,軍政府將努力提振投資和增長。中國將面臨一些主要任務,包括改善公司治理,應對房地產市場滑坡及其相關影響,提高社會保障力度以支持消費,繼續推進金融市場自由化等。

對各國和地區的看法

中國內地

受疲軟的房地產投資拖累,我們預計2014年全年的經濟增速為7.3%,2015年上半年的同比增速為6.9%。中國政府在11月21日宣佈降息以應對潛在風險,我們預計2015年中國還要兩次降息,並兩次下調存款準備金率。我們認為增長前景既面臨上側風險,也面臨下側風險,具體要取決於政策行動。上側風險來自地區貿易合作和大陸開放帶來的服務業出口。我們認為,寬鬆貨幣政策週期的滯後影響,加上更加積極的財政政策,中國2015年下半年的GDP增幅將有望達到7.2%。

香港

受外部需求(主要是美國)及相關的本地需求增強提振,香港明年的經濟增速或向3%挺近。不過,這一增長前景面臨下側風險,包括本地的不確定性、中國經濟放緩速度快於預期以及歐盟復蘇步伐不及預期。香港還面臨嚴重的結構性問題,包括中產階級移居海外、經濟多元化程度不足、來自大陸的競爭以及政治轉型所帶來的長期不確定性。增長前景的上側風險來自地區貿易合作和大陸開放所帶來的服務業出口。

印度

實際數據表明,印度經濟仍在徘徊,但消費者信心和商業信心大幅上升對此輪經濟週期構成良好支撐。明年或出現投資復蘇及消費重新加速的情況。到目前為止,新政府在結構性領域少有建樹,但在稅收、外商直接投資和礦業方面的實際措施可能很快出臺。印度經濟面臨的一個風險在於,不良投資和貸款造成的拖累有可能延遲復蘇,令高企的資產市場估值受到質疑。此外,美聯儲利率正常化造成的市場波動有可能導致印度企業部門償債困難。近年來,印度企業已經借入了大量美元債務。

印尼

大宗商品領域遭遇的不利情形,以及財政/貨幣政策方面一定程度的收緊有可能令2015年增速低於趨勢水準,但進行之中的宏觀調控有可能為未來更強勁的基本面和可持續經濟表現奠定基礎。不過,對印尼來說,明年可能是充滿挑戰的一年,如果經常專案在燃料價格上漲之後沒有改善,匯率有可能承壓。外界還擔憂,總統佐科•維多多(Widodo)的改革方案可能會受到難以駕馭且敵對的國會的拖累。

馬來西亞

隨著財政整頓的推進,加上大宗商品價格下跌,該國經濟將面臨考驗。此外,該國貨幣貶值和融資成本上升可能令其面臨更大的挑戰。國內需求放緩,加上油價下滑導致出口收入不振,可能令其2015年的經濟增長率不足5%,從而逆轉今年的經濟復蘇勢頭。

菲律賓

2016年大選前公共支出加速增加、海外資金持續匯入、IT服務外包業強勁擴張,加上大宗商品價格走低,可能令該國未來兩年的經濟增長率至少達到6.5%。但是供電缺口可能影響國內的經濟活動。

新加坡

如果美國訂單的增加抵消掉中國和歐盟經濟放緩的不利影響,則2015年該國實際經濟增長率仍可能達到3%。通脹風險可能基本消失,因此新加坡金管局(MAS)或許會讓新元的名義有效匯率持平或貶值。

韓國

我們預計2015年該國GDP增長率將由今年的3.4%小幅擴大至3.6%,同時該國政府將啟動提升生產率的改革措施。但是韓圓持續走軟可能影響資本流情況。

斯里蘭卡

我們預計斯里蘭卡今明兩年實際GDP增速為7.5%,通脹率在4%-7%左右,財政指標穩定。定於2015年1月舉行的總統大選以及美聯儲明年某個時間可能加息是該國經濟面臨的兩大事件風險,這可能導致金融市場波動加劇。

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台灣**

未來兩年經濟增速將徘徊在3.5%左右,但若要經濟持續強勁增長,台灣政府必須採取刺激增長的改革措施。新台幣疲軟對外國投資者投資台灣證券構成風險。但由於台灣外匯儲備規模龐大,新台幣疲軟對金融市場穩定性不構成巨大威脅。

泰國

明年年初經濟增速可能會觸底,但我們對該國3.5%的實際GDP增速預期面臨許多內部和外部風險。由於缺少通脹壓力,泰國央行全年無需加息,但如果在經濟復蘇趨勢遠未確立之前實際利率出現上升,那麼泰國央行可能會降息。然而泰國經濟前景面臨很多風險。如果該國的政治局面沒有改善,其出口和旅遊業可能依舊難有起色。