招商蛇口上半年净利大跌逾80%，回款能力短板凸显

招商蛇口（001979.SZ）最新披露的2020年半年度业绩报告显示，今年上半年实现签约销售金额1107.13 亿元，同比增长 9.41%；营业收入约243.2亿元，同比增长45.74%。

但该公司上半年“增收不增利”，期内归属于上市公司股东的净利润9.13亿元，同比下降81.35%；归属于上市公司股东的扣非净利润约7.4亿元，同比下降84.68%。

而据招商蛇口近三年半年报显示，其净利润同比变动幅度分别为97.54%，-31.17%，-81.35%。由此可见，自2019年同期骤降后，今年上半年其净利润降幅继续扩大。

“报告期内，房地产项目受限价等调控政策影响利润受到抑制，且部分房地产项目结转结构变化，导致社区业务毛利率同比下降，同时，上半年部分房地产项目受疫情影响延迟结转，在一定程度上也影响了报告期利润。对租赁物业采取了减免租等措施，导致公司园区业务利润同比下降明显。上年同期公司采取合作开发模式转让子公司股权产生税后净收益 22.26亿元。 ”招商蛇口在半年度报告中称。

此外，招商蛇口销售回款能力的短板在2020年上半年凸显出来。报告期内，其应收账款期末余额为30.91亿元，同比期初增长69.69%；应收票据期末余额2830.07万元，同比期初增长74.28%。上述财务指标增速均快于营业收入45.74%的增速。

“营收和销售上升而净利大跌，特别是应收账款增速快，说明公司回款情况不佳，可能因为客户的问题导致现金流受到影响。”香颂资本执行董事沈萌对财联社记者分析。

今年上半年，招商蛇口经营活动产生的现金流量净额为-29.91亿元，同比减少149.32%，由正转负。其在报告中解释称，主要由于报告期内公司房地产项目购地及基建支出增长额超过销售回款增长额。

过往财报显示，2018年上半年、2019年上半年，该公司经营活动产生的现金流量净额分别为-65.82亿元、60.63亿元。

招商蛇口2020年中报还显示，报告期内，其负债总额为4456.78亿元，资产负债率为66.73%，同比下降13.03%。其中流动负债总计3567.53亿元，相较2019年底增加21%。流动负债和非流动负债比例为4:1，而这一比例在上年同期为2.85:1，可见短期债务有所增加。

虽然盈利大幅减少，招商蛇口在今年上半年仍加大了投资力度，其新增土地面积 252.86万平方米，总计容建面 660.09万平方米，同比上年同期增加72%，总地价635亿元，或进一步加大偿债压力。