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【亞太日報訊】儘管香港金管局近日重申港元掛鉤美元的匯率制度不會改變，但市場關於已存續32年之久的聯繫匯率制度終將消亡的預期仍難以散去。
投機者們認為，美聯儲收緊貨幣政策和中國大陸經濟增速持續放緩將對香港經濟構成鉗形夾擊，香港可能因此最終放棄聯繫匯率制度。港元週一早盤一度跌破7.8水準，最低至7.8003，創逾4年低位，其在14日創下十三年最大單日跌幅，致港元脫鉤美元預期彌漫。
彭博社數據顯示，期權交易員們當前正押注港元聯繫匯率制度現在是十年最脆弱的時候，上周五（15日）的港元期權顯示，港元今年貶至當前對美元浮動區間之外的概率約為38%，較去年12月31日的預期上升了9.5%。
香港金管局上周則在港元大跌之際再度重申，將堅持現有的聯繫匯率制度不變，金管局總裁陳德霖在上個月中旬表示，港元掛鉤美元的匯率制度是香港金融和貨幣穩定的基石，無計畫、無意圖改變這一機制。
如果換一個視角，假設投機者押對了方向，那麼一旦聯繫匯率制度退出歷史舞臺，香港有哪些選擇呢？此時，有必要重溫香港金管局前總裁、有“香港金融沙皇”之稱的任志剛(JosephYam)的觀點。2012年年中，時任香港中文大學全球經濟及金融研究所研究員的任志剛曾在一篇名為《香港貨幣體制的未來》的研究文章中，提出了香港匯率制度改革的三種途徑：
一：擴大港元兌美元匯率浮動區間
在當年的論文中，任志剛建議，港元匯率制度的可選項之一就是“可以大幅擴寬兌換保證的兌換範圍”，可以是一次完成或分段進行，甚至完全取消。
香港自1983年10月實行港元與美元掛鉤的聯繫匯率制度。2005年至今，港元兌美元浮動區間為7.75-7.85。金管局會在7.75港元兌1美元的匯率水準時，從持牌銀行買入美元；當觸及7.85港元的弱方保證時，會賣出美元，從而讓強弱雙向的兌換保證能以聯繫匯率7.80港元為中心點對稱地運作。
二：港元可脫離美元，與人民幣掛鉤
任志剛當時表示，香港應當重新評估盯住美元的匯率制度，轉而考慮將港元匯率與人民幣掛鉤。至少短期來看，香港金管局無意考慮這種選項。香港金管局去年曾表示，釘住強勁且正在升值的在岸人民幣會給香港物價帶來下行壓力（包括薪資、消費價格和房地產價格），或者結構性通縮壓力。
港元掛鉤人民幣目前是不成熟的，未來五到十年都不太可能發生。雖然人民幣成功入選IMFSDR貨幣籃子，但仍需要時間來建立穩定的國際儲備貨幣角色，彭博社援引澳新銀行駐香港經濟學家RaymondYeung的觀點稱。
法國巴黎銀行駐香港分析師MoleHau認為，押注聯繫匯率制度死亡的交易員可能要失望了。短期內改變這一制度將破壞局勢穩定，也不符合香港作為國際金融中心的最佳利益。
三：港元脫離美元，與一籃子外幣掛鉤，實行匯率走廊機制
任志剛當年還建議，港元可以脫鉤美元，轉為匯率走廊機制（兌美元、人民幣或成份保密的一籃子貨幣），間歇檢討走廊的闊度、斜度和中心位置。
他稱，這有點像新加坡的制度，由新加坡金融管理局定期厘定檢討、就著坡幣兌一籃子組成保密貨幣的匯率走廊，決定其中心、斜度、闊度。兌換保證亦可由一個有指示作用的帶幅取代，通過在外匯市場作權衡性干預來維持帶輻，或者乾脆把這些兌換保證全都廢除。
四：放棄維持默認匯率目標、匯率範圍，把焦點放在管理本地貨幣市場
任志剛還表示，還有一個可能是放棄維持默認匯率目標、匯率範圍，把焦點放在管理本地貨幣市場情況，以達致政府所定下的貨幣政策目標。
在2009年卸任前，任志剛曾經掌管香港金管局長達16年。他在提出上述建議的人當中是最具影響力的。在亞洲金融危機期間，任志剛曾於1998年大舉出擊，阻擊喬治•索羅斯(GeorgeSoros)的投機操作，捍衛港幣盯住美元的匯率制度。