瑞銀：3大支柱轉差港經濟堪憂 料明年增長僅1%

【亞太日報訊】“香港（經濟）需要深度調整，過程要以年計”，瑞銀投資研究執行董事梁裕昌接受香港經濟日報專訪時憂慮，明年香港GDP增長僅1%，就業情況惡化，經濟三大支柱（一）自由行、（二）樓市、（三）轉口貿易會轉差，建議政府增加投資，培育下一代產業。

今年下半年對港經濟預測悲觀的瑞銀，最新的研究報告亦維持全城最悲的口徑，預測數字明顯低於券商界普遍預期（香港明年GDP平均約2.3%，失業率3.4%）。

梁裕昌指，2015年找到經濟的轉捩點，在觀察資料後，2016年便確定方向並不樂觀，暫時未知的是惡化的速度。“在年底的marketing，投資者接受這看法。”

【自由行消費見頂 呈下跌趨勢】

首先是自由行旅客下降。“以中央角度，若要幫香港自由行，開放所有省市可來港自由行，但問題不是數量，而是消費力下降”，每位過夜旅客消費由2013年的8，937元見頂，預計今明兩年跌至8，400及8，100元，“資料由向上轉向下時，會有momentum（趨勢動力）。”

其發表的報告亦估計，當2016年上海迪士尼開幕，旅客分流明顯，香港迪士尼的擴建項目或會停工。

至於經濟轉差，影響是失業惡化，預期會由underemployment（就業不足）轉至unemployment（失業），“零售業員工大幅減薪，這是第一年應對，若再跌，公司之後的應對會是裁員。”在受惠自由行之下，2003年失業率由8.6%大幅回落，該行基本預測是明年失業率由現時的3.3%，升至4.5%。

【“單靠本地薪水 怎買3千萬樓？”】

其次是樓市，樓價開始見下跌及交投淡靜。他指出，“住宅作為投資項目（即產生財富）的大週期已過，因為樓市是受兩大因素影響，第一是本土經濟，例如人工影響；第二是外來需求減少，以內地買家來說，已於2011年見頂，料趨勢持續下跌，一來今年停止投資移民，二來是轉買其他地方樓，如倫敦置業。故單靠本地薪水，怎買3，000萬的樓！”

第三是受少人關注的轉口貿易，但對港GDP貢獻占比達五分之一，但趨勢已下跌。“以韓國貿易來說，入口香港後，7成貨轉運內地，香港只是消費3成，隨著中韓簽訂自由貿易協定，未來可能7成的轉口貨可以不用經香港轉口。”

至於未來出路，他認為核心問題不是過度倚賴自由行，“有得背靠中國，怎麼不可以，問題是在這一板塊賺到的錢，有沒有投資在其他弱項身上，為何只是發展購物行業？”他認為政府可著眼長遠回報，接受短期虧損，以培養下一世代產業，不怕起步遲及沒資源，政府庫房有錢，而且租金營運成本降低，有助下一代發展。“香港只有一個成功行業，但其他發展弱，換言之，其他行業有大大的發展空間。”

【借鑒韓國星洲 拓下一代產業】

他舉例，15年前很少人看韓劇，但當地政府大力發展娛樂事業，今天已大放光芒。又如新加坡的主題公園，可能是蝕錢投資，但能吸引旅客；倫敦城市發展，樓價雖然貴，但保育佳，“如結他街，某某名人曾買過結他，某某歌星在此作過曲”，但香港沒有這些獨特性，購物城是其他城市都可發展，難有優勢。