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【亚太日报 付历非解读】传统的“外保内贷是境外机构将闲置人民币存入离岸中心，再通过一系列手续让资金流入境内关联公司。上海自贸区的FTN（非居民自由贸易账户）上线后，资金可不经过离岸中心而直接存入区内银行，再发放至境内申请人。
而“升级版的上海自贸区的“外保内贷业务则是在境外企业无闲置人民币存入离岸中心的前提下，通过向区内银行提供抵押而实现对境内企业融资。类似的，深圳前海后的跨境贷的“内保外贷模式也完成了需要境内行提供融资性保函到不需要的“改良，目前企业可通过向区内分行提供担保，香港银行经区内行向企业发放人民币贷款。
就风险控制来看，在上海自贸区“外保内贷业务中，企业一旦出现还款困难，银行可对抵押的股票进行平仓，资金落实到FT账户，即将风险控制在自贸区内的分行。前海的情况略有不同，虽然出于成本考虑取消了融资性保函，而直接通过“同业授信方式放贷，看起来对境外（香港）银行风险系数较高。但在实际操作中放贷行通常是境内行在境外（香港）的分支，出现坏账可以通过境内行追索，风险同样整体可控。
对比两种融资方式，上海自贸区业务贷款利率略高于基准利率，而深圳前海跨境贷业务相当于基准利率下浮10%左右，前海跨境贷在融资成本上略有优势（在不考虑海外贷款利息税的情况下）。
就借款使用范围来看，上海自贸区与前海规定基本相同，均不能用于委托贷款、购买理财产品或金融衍生品。
因此，两种人民币跨境业务都显示出了高层对资本项下人民币自由兑换的谨慎态度，但同样两个区域、两种业务都显示出了手续简化、成本降低、效率提高的趋势。
原文如下：
FT（自由贸易）账户业务持续创新后，上海自贸区的“外保内贷业务，也推出了升级版。
简单理解，外保内贷就是境外公司向境外机构开具融资性的担保函，它的境内关联公司可以凭借这份保函，完成境内借款。这一业务，以前名义上也能做，但申请难度很大，因为银行等融资机构要承担较大风险。有了FT账户之后，这项业务不仅申请起来更容易，而且还有升级版的玩法。
举个例子。日前，一家注册在香港的龙头药企LS中国，就通过在上海自贸区设立的FTN账户（非居民自贸账户，FT账户的一种），向招商银行上海自贸区分行质押了手中持有的境内上市公司上海LS的股份。短短一个半月的时间，LS中国就为它在境内设立的特殊目的子公司（SPV），顺利融到了10亿元、为期两年的人民币贷款。继而，完成了对境内同行业公司TL生物的收购，并将其注入上海LS。
“招行本身有离岸牌照，等于既有境外，又有境内，中间还有自贸区。所以，我们为LS中国设计的方案是，在境外通过香港的律师事务所完成相关的法律手续；再通过香港法律服务中心进行转递，自贸区分行对LS中国的SPV提供融资。招行自贸区分行行长骆君生对早报记者说。
“现在的授信方案，一旦出现企业还不上贷款，对抵押的股票进行强行平仓，钱是落在FT账户上的，风险都控制在自贸区分行这一个体系内。招行自贸区分行行长助理王凡说，这种解决方案是最直接最安全的。
控风险只是FT账户的好处之一。
“过去的方式，操作起来复杂，时间很长，效率很低。现在从审批到放款，只用了一个半月的时间。王凡说，虽然通过自贸区分行做这一业务贷款利率略高于基准利率，但如果走以前的方式，加上额外开保函的相关手续费等，成本远高于现在的方式。
除了“外保内贷，未来FT账户业务还会有更多新玩法。
“现在，越来越多的中资企业是在中国香港或美国上市，倘若这类企业的境外上市主体想要并购境外企业或境内企业，或者打算在海外私有化退市回到A股上市，都可以利用上海自贸区的FT账户来完成。王凡说，目前这种跨境并购项目可以通过OSA账户（离岸账户）来做，未来FT账户开通了外币业务后，企业就不需要开设那么多的非居民账户，对客户来说更加方便，整个流程也更加顺畅。
按照央行上海总部此前的表述，FT账户相关细则发布（5月22日）6个月后，通过评估，将择机启动外币业务。
时限已经到了。（东方早报 陈月石）