中国石油去年净利下降,却为何说业绩好于预期?

界面新闻

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2020年,对于许多石油或能源公司而言,都是极度不平凡的一年。

在需求端,由于新冠肺炎爆发,人们正常生活和工作受到了严重影响,出行减少,石油需求大幅度下降。根据相关机构测算,2020年世界石油需求同比下降了9%。

在供应端,3月沙特和俄罗斯两大产油国爆发石油价格战,供应增加、库存高涨,促使油价加速下落。美国西德克萨斯中油期货价格一度跌入负值,这是史上首次。

随着4月欧佩克+达成巨幅减产协议,国际油价开始企稳回升,但仍长时间在低位徘徊。

2020年,布伦特原油期货平均价格为41.83美元/桶,美国西德克萨斯中油期货价平均价格为39.23美元/桶,分别同比下降35%和31%。

去年,中国石油(601857.SH/00857.HK)实现营业收入1.93万亿元,同比减少23.2%。这种下降主要由石油价格下降产生。

同期,中国石油的油气产量为2.2亿吨油当量,同比上升4.1 %。横向对比国外油气巨头,埃克森美孚、壳牌、BP、道达尔、埃尼等去年油气综合产量下降幅度均超过5%。

去年,中国石油实现归属于母公司股东的净利润190.06亿元,同比下降58.4%。这一业绩好于预期,也好于国际石油公司。

同期,多数国际石油公司归属于母公司股东的净利润为负值。壳牌、BP、埃克森美孚和雪佛龙四家跨国石油公司,净亏损额累计达699.86亿美元(约合人民币4522.91亿元)。

除受油气价格和产量、炼油毛利等因素影响外,提取大额资产减值是造成这些巨头巨额亏损的重要原因。其中,壳牌和埃克森美孚计提资产减值均超过200亿美元。

国内经济的逐步恢复,是中国石油业绩的重要保证。2020年中国经济增长2.3%,成为全球主要经济体中唯一实现经济增长的国家。

从油气产量结构看,中国石油的原油产量所占比重,已经从2019年的58.3%下降到去年的56.7%,这符合世界对清洁能源的要求。

虽然许多国际大型油气公司已经宣布2050年实现碳中和的目标,但预计未来10多年内,世界对天然气的需求仍将有较大幅度的增加。

从现金流管理的角度看,2020年中国石油经营活动所产生的现金流为3185.75亿元,同比下降11%。

这与国际石油公司的下降趋势一致,但幅度较小。2020年,BP和埃克森美孚经营活动所产生的现金流与前年相比,分别下降了53%和51%。

基于经营活动所产生的现金流有所下滑,为了保持财务状况稳健,中国石油大幅削减了成本和控制投资支出。去年,该公司资本性支出为2465亿元,同比下降17%。

为继续回报投资者,去年中国石油增加了特别分红,分红比例为历史最高。截至去年底,该公司资产负债率为45%,比上年下降两个百分点。

面对突发疫情和低油价,为保持公司经营可持续性,国际石油公司分红政策出现了分化。

从2020年二季度开始,BP将分红下调近一半,从0.1025美元/普通股调整到0.0525美元/普通股,全年分红0.315美元/普通股,比2019年下降23%。

壳牌则2020年一季度开始下调分红,由2019年的每季度每股0.47美元下调到0.16美元,尽管三、四季度分红调高到0.17美元/股,全年分红为0.65美元/股,同比仍下降65%。

埃克森美孚是几大国际油气公司中为数不多增加分红的公司。2020年,埃克森美孚每股分红3.48美元,同比增长1%,分红所需资金通过发长期债券筹集,这造成其资产负债率创五年来最高水平。由此可见,维持分红政策不变,已经给埃克森美孚的财务杠杆产生了较大压力。