完达山筹备IPO，目标5年后收入到百亿

两份采购成交公告让完达山的上市计划浮出水面。

据微信自媒体“四大新鲜事儿”披露，最近，完达山为IPO采购了法律服务及会计服务，并开始为启动IPO做准备。其中，法律服务中标单位为北京大成律师事务所，会计服务中标单位为安永华明会计师事务所。

完达山交易公告截图

完达山董事长王贵在5月13日也向《北京商报》证实了上述计划，不过公司尚未对外披露最新的营业数据、上市时间表以及将要融资的金额。

完达山的上市计划其实早已有之。2018年，金黄色罐装的完达山婴幼儿奶粉“安力聪菁采”与品牌口号“完达山，60年信任之选”出现在美国纽约时代广场纳斯达克巨幅广告屏幕上。这被解读为完达山即将登陆资本市场的信号。

图片来自完达山官网

2019年，完达山披露了“双百亿”发展战略目标，即到2025年实现收入100亿、上市后市值超100亿的目标。

据官网资料，完达山乳业股份有限公司始建于1958年，隶属于北大荒农垦集团总公司（农垦总局）。目前下辖20家分、子公司，年加工能力100余万吨，可生产奶粉、液态奶、饮料、豆制品、米麦制品及保健食品等，销售网络遍及全国。

来自北大荒官网2019年一篇关于完达山双百亿目标的资料则显示，完达山在2019年《中国500最具价值品牌》榜单的品牌价值达366.18亿元，在东北，完达山液奶在黑龙江的市占率位列前三。2016年以来，公司奶粉和液奶两项业务占总收入的比例均在40%左右，已在采购、生产、销售等各个环节建立了较为成熟的体系，具备了“奶粉+液奶”双主业运作的业务基础。

按此前披露的奶粉产品战略，完达山将巩固婴幼儿奶粉传统优势业务，增加成人奶粉收入消化产能，实施“婴配粉+成人奶粉”一主一辅发展战略。预计到2025年，完达山奶粉业务实现收入46亿元，其中，婴配粉36亿元，成人粉10亿元。

在液奶区域战略布局上，公司将做深做透东北市场，拓展华北市场，聚焦低温奶及中高端常温奶，将价值链上移。到2025年，将打造4款年营收5亿元以上的大单品，2款助力公司品牌提升和年轻化的大单品，液奶业务实现收入55亿元，其中内生增长45亿元，外延并购成长10亿元。

此前，完达山也为IPO做了股权方面的准备。

2019年12月，一份关于黑龙江省完达山乳业股份有限公司股东出售公司股份的公告显示，基于完达山乳业股份有限公司未来上市规划及规避同业竞争的考虑，经友好协商，公司股东RICHKEEN LIMITED富建有限公司（富建公司）、昆山统一企业食品有限公司（昆山统一）、武汉统一企业食品有限公司（武汉统一）、成都统一企业食品有限公司（成都统一）决定出售其持有的公司全部股份。本次出售完成后，北大荒投资及中垦基金成为公司新股东，分别持有公司14%、20%股份。

与同处东北的对手飞鹤相比，完达山的动作有些慢。前者已于2019年11月在香港上市，据其最新财报显示，飞鹤在2019年营收为137亿元。依赖牛奶、奶粉两类产品的完达山，则在2019年销售目标是50亿元，规模与飞鹤的距离变大。

从规模上看，完达山的规模要逊于目前同样在筹备IPO的君乐宝。后者借助液奶、奶粉两类产品迅速做大市场，在2019年向外公布的营收数字是163亿元。

乳业分析师宋亮对界面新闻分析称，完达山与飞鹤同出黑龙江，奶源质量也类似，在2005年之前，完达山比飞鹤要强大，之后迅速被超越，根本原因是囿于完达山自身的国有体制，导致企业难以在竞争中快速做大规模，销售体系面对市场变化时显得束手束脚，这也让完达山在最近十多年的时间里错失了多次发展的机会。

界面新闻2019年在沈阳走访卖场时发现，完达山的酸奶、鲜牛奶产品在家乐福、沃尔玛等超市拥有多款产品和大排面货架，促销员称，此前完达山的最大竞争对手是沈阳当地品牌辉山乳业，但辉山乳业出事后，完达山已经开始抢占辉山的市场了。

在宋亮看来，寻求IPO其实是完达山改制的信号，它仍然有突破百亿的机会。