英國經濟的麻煩才剛開始 脫歐公投後民眾開始囤積現金

【亞太日報訊】Zerohedge 援引潘西恩宏觀經濟諮詢公司首席經濟學家Samuel Tombs的一份研究報告稱，“當八月份決定降低利率並重啟量化寬鬆政策時，英國貨幣政策委員會就已經犯了嚴重的政策錯誤。 英國的狹義貨幣供應的大幅增加，是因為市場不確定性增加，而不是經濟增長。” 他認為家庭和企業囤積現金，而不選擇投資其他資產，是經濟前景堪憂的信號。

如下圖所示，狹義貨幣在2008年經濟下行時開始急劇增加。同樣，在新千年，由於人們擔憂電子支付系統會因為“Y2K”病毒崩潰，俠義貨幣供給出現暴漲。總之，市場的不確定性增加而不是收入增長驅動俠義貨幣迅猛增長。

Samuel Tombs指出：

“強勁的俠義貨幣供給上升往往伴隨商業的不景氣，消費者信心不足。現在的狹義貨幣增長發生在英國6月份脫歐後市場對前景迷茫悲觀之際，這不可能是偶然現象。請注意，狹義貨幣增長的同時，英鎊一直在跌。英鎊是否堅挺一直是投資者的信心和英國經濟前景的晴雨錶。”

相反，當投資者對經濟充滿信心的時候，他們不太願意持有大量現金資產。貨幣供給突然急劇增長於通常具有誤導性。潘西恩宏觀在報告結尾提到：

“我們懷疑強勁的貨幣增長是否真的預示著經濟正在復蘇。實際上，家庭和企業對現金需求增加，而不願投資其他資產，是一個非常令人不安的信號。”

近來也有很多主流經濟學家抱怨：“現金囤積對貨幣政策而言是個問題。”亨德森全球投資的經濟學家西蒙·沃德，說： “人們囤積貨幣可能不是出於安全考慮，而是因為擔心英國央行將顯著降息，甚至可能對銀行準備金徵收負利率，這將迫使銀行開始對經常帳戶管理收費。”

“因為民眾擔憂未來貨幣供應有較大不確定，對面值50元的英鎊的需求增加。英國央行行長卡尼在6月證實，目前還沒有計畫引進面值 50英鎊的塑膠貨幣。英國央行首席經濟學家霍爾丹曾稱英國央行計畫限制未來現金供應，為利率進一步降至零以下留出空間。”