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杉杉股份（600884.SH）正陷入业绩大幅下滑的窘境。从当初的服装起家，到如今转型新能源及金融领域、主营业务分拆上市，该公司的资本版图不断扩张，问题也逐渐凸显。
鞋服行业独立分析师、上海良栖品牌总经理程伟雄在接受财联社记者采访时指出，杉杉、雅戈尔等企业后来都涉足金融业进行转型，随后也进行了主业的回归。“同样做西装起家，单从转型来看，杉杉的表现似乎比雅戈尔更彻底，但杉杉想要再次扶正服装业务，恐怕任重道远。”
跨界阵痛难解
1月20日晚间，杉杉股份发布业绩预减公告称，其2019年业绩预计为2.39亿-2.85亿元，同比减少74%-79%。
该公司表示，本次业绩预减原因为上期公司抛售宁波银行股票获得投资收益约8.17亿元，本期执行新金融工具准则，抛售宁波银行股票所得收益不再计入“投资收益”，而是直接转入归属股东的累计盈余；同时，本期公司锂电池材料正极业务经营业绩同比下降。
“这正是杉杉股份跨界新能源、金融业而产生的阵痛。”一位不具名业内人士告诉财联社记者，“金融、新能源业务赚钱快，比传统服装业务更具有吸引力，导致企业逐步放弃主营业务，将资源都放在副业，也导致了副业慢慢变成了主业。”
资料显示，杉杉股份的第一次转型始于1999年。该公司实际控制人郑永刚于1989年创立“杉杉”品牌，同年，公司依靠服装业务登陆A股市场。鼎盛时期，杉杉品牌在全国拥有2000多家门店，在国内的西服市场占有率达37.4%。
此后，由于激烈的市场竞争，郑永刚在1999年投身锂电子电池材料领域。该年9月，杉杉股份收购正在研发“中间相碳微球”（即“锂电池负极材料”）的鞍山热能研究院，成立上海杉杉科技有限公司。2003年，杉杉股份开始进入大举收购和资产整合期。2014年后，该公司服装业务营收所占比重便逐年下滑，慢慢由服装企业转型为一家新能源产业企业。
业内人士指出，杉杉股份在锂离子正极、负极、电解液等综合材料方面已成为世界前列的供应商，进入苹果、奔驰、松下等跨国企业供应链，同时，该公司还将触角伸到新能源整车制造和金融领域。只是，新能源业务和金融业务并没有想象中发展的顺利。到2019年上半年，杉杉股份新能源汽车业务营收虽然实现增长，但依然亏损5440.53万元。
杉杉股份方面也坦言，受新能源客车补贴持续退坡、国内客车行业持续下滑影响，公司新能源客车业务开展不及预期，业绩持续亏损且存在继续下滑风险，发展前景不明朗。公司拟筹划对整车业务的调整，将通过出售的方式对该业务进行剥离，以减轻公司经营负担，优化主业结构，提升盈利能力。
一位从事汽车产业的业内专家告诉财联社记者，杉杉股份在电动汽车关键的三大部件——电池、电机、电控上，并未掌握完全独立的技术，这使得其在成本上承受巨大压力，同时在市场竞争中也无法获得足够的优势。而其在造车上选择的合资对象也是汽车制造的“非主流企业”，这给其未来产品的竞争力打上了问号。
同时，杉杉股份部分金融业务也面临危机。日前，该公司参股的P2P平台杉易贷运营主体，因通过登记的住所或经营场所无法联系，被列入经营异常名录。杉杉股份2019年半年报数据显示，该公司通过金融股权投资带来部分收益，但类金融业务净利润仅为913.95万元，同比下降2.19%。
杉杉系的“野心”
除跨界转型之外，杉杉系在资本市场动作频频。2016年2月16日，杉杉股份宣布，其旗下重要子公司——杉杉能源已于当日正式挂牌新三板。业内人士认为，杉杉股份此举意味着新能源融资渠道的打开。
2017年5月，该公司旗下负责融资租赁业务板块的富银融资股份（08452.HK）正式登陆香港联交所。
2018年6月27日，杉杉股份发布公告称，杉杉品牌股票自当日起在香港联交所主板上市交易，股票简称为“杉杉品牌”。杉杉品牌主要业务为FIRS、SHANSHAN等四个男装品牌的设计、推广及销售。
业内人士认为，服装业务分拆上市，意味着杉杉股份旗下三大主营业务完成了独立上市。
“分拆上市对杉杉来说只是多了一个融资渠道。从服装业务来看，目前在一二线市场已经很少看到杉杉品牌，甚至是三四线市场也不多见。目前服装市场已经‘此一时非彼一时’，在国内外品牌竞争激烈的情况下，仍然处在边缘地带的杉杉品牌想要回到主流市场，重返当初的巅峰，难度很大。”程伟雄表示，单独上市为杉杉品牌做了一定的资本积累，但如果资源、人力跟不上，其将服装业务拆分上市也只是‘雷声大雨点小’，扶正杉杉品牌依旧任重道远。
而杉杉系的“野心”不只于此。业内人士介绍称，以杉杉控股为核心的杉杉系不断进行扩张，旗下包含了过百家下属公司，产业布局遍布科技、时尚、投资服务、城市综合体、贸易物流、旅游、医疗等领域。
而杉杉系的灵魂人物、杉杉品牌创始人郑永刚，也被业内称为“资本高手”。公开资料显示，在过去10年，郑永刚曾控股的境内外上市公司有分别有杉杉股份、中科英华高科技股份有限公司（现更名为“诺德投资股份有限公司”）、浙江艾迪西流体控制股份有限公司（现更名为“申通快递股份有限公司”）、山东江泉实业股份有限公司、锦州新华龙钼业股份有限公司（现更名为“锦州吉翔钼业股份有限公司”）。
此前，郑永刚在接受媒体采访时曾表示，在资本市场，杉杉这个服装概念已经很淡漠，杉杉是一个资本运作比较成功的金融企业，“我希望我是从服装进来，从金融出去，我希望成为一个金融家。”
香颂资本执行董事沈萌告诉财联社记者，杉杉股份通过服装产业完成原始的资本积累，后期不是以实业的角度涉足其他，更多是冒险涉足其他领域。“也说明这些行业是自带热度的行业，其本身就缺乏完善的产业基础，行业本身属于受政策刺激的昙花一现。”
“通过资本运作的杉杉，没有办法做扎实实业，通过短期买壳卖壳的方式去投资、再分拆上市，这和目前资本‘造系’企业的操作模式和逻辑一样，缺乏扎实基础。”沈萌说。