美银：美股风险“完全下行”，标普500指数年底或跌至2900...

过去数周，建议投资者逢低买入的分析师比比皆是，理由是空前水平的财政和货币刺激措施等等。但美国银行股票研究部门主管萨维塔•苏布拉曼尼亚（Savita Subramanian）却持不同意见。她认为，在今年剩余的时间里，美股所面临的风险完全是偏下行的，到年底标普500指数或跌至2900点。

在本周举行的年中展望网络简报会上，苏布拉曼尼亚解释称，她将标普500指数今年年底的目标点位设定在2900点，较最新收盘价低8%左右。同时，她也提出了一个看涨美股的理由，那就是“与债券相比，股票很少像现在这样具有吸引力”。

美东时间周四（7月9日）收盘，标普500指数跌17.89点，或0.56%，报3152.05点。

一系列“逆风”

苏布拉曼尼亚指出了一系列的不利因素。

“我并不是美股看空者，但是从现在开始到年底美股所面临的风险完全是下行的，”她说。她还提到了为使经济从病毒大流行的低迷中复苏所做的努力，并表示：“我们已经经历了重新开放的狂潮，现在正在看到回报。”

那么，不利因素有哪些呢？

2008年的金融危机及“大衰退”让当时即将步入职场的“千禧一代”遭受重创。如今，当这一代人中的很多人终于开始拥有一些财务基础，却又面临另一场经济灾难。苏布拉曼尼亚认为，这意味着美国的消费者支出将与过去截然不同。消费者可能会出现一种“衰退甚至类似萧条”的支出心态。

其次，以任意一个指标来衡量，当前的股价都非常昂贵，如下表所示。

苏布拉曼尼亚指出，过去二十年，股市收益率的扩张主要由全球化、利率下行和减税推动——所有这些现在都有很大的逆转风险。

她称自己“真的担心”，许多增长以财政和货币刺激的形式被拉到了当今的经济中，以填补疫情造成的缺口。

她还指出，如果民主党在11月份的总统大选中胜出，那么很可能会修改很多有利于美股的政策。

市场定价并未反映经济一切都好

最后，苏布拉曼尼亚回答了一个最近频繁被问到的问题，即“为什么股市看起来与实际经济严重脱节”，她表示，并不认为美股的定价反映出经济“一切都好”。

她认为，“市场并没有将美国经济完全解除警报纳入定价之中。”

她的理由是，投资者继续青睐那些将会从新冠疫情导致的封锁举措中受益的股票，比如说科技行业领军企业和在线零售商。

苏布拉曼尼亚的观点是，投资者应按照以下顺序增持： 消费必需品股、工业股、科技股和金融股 。