二戰後國際貨幣體系演進的關鍵節點

這是11月30日在美國首都華盛頓拍攝的國際貨幣基金組織總部外景。新華社記者鮑丹丹攝

（新華社記者高攀）國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）執董會１１月３０日正式批准將人民幣納入特別提款權（ＳＤＲ）貨幣籃子，成為新的ＳＤＲ五種構成貨幣當中唯一的新興經濟體貨幣。人民幣順利“入籃”，有利於完善國際貨幣體系和維護全球金融穩定，是國際貨幣體系演進過程中的一個重要事件。以下是二戰後國際貨幣體系演進的幾個關鍵節點：

第一階段：佈雷頓森林體系。 １９４４年７月二戰即將結束之際，美國、英國等４４個國家代表齊聚美國新罕布什爾州的佈雷頓森林，商討戰後全球經濟金融治理架構。這次會議決定成立ＩＭＦ和國際復興開發銀行（世界銀行前身）兩大國際機構，建立以黃金為基礎、美元為中心的國際貨幣體系，也被稱為佈雷頓森林體系。

1944年7月，聯合國國際貨幣金融會議在美國新罕布什爾州佈雷頓森林舉行。

在佈雷頓森林體系下，美元直接與黃金掛鉤，各國貨幣則與美元掛鉤，並可按３５美元一盎司的官價向美國兌換黃金，實行可調整的固定匯率制度。這一體系對促進戰後全球經濟復蘇和國際貿易發展起到一定作用，但存在著不可克服的內在矛盾和缺陷。

為滿足全球貿易發展，美國需要通過維持長期貿易逆差向外輸送美元，但美元供應不斷增長會導致美元與黃金的固定兌換關係難以維持，影響美元幣值與信譽；為維持美元幣值穩定，美國又需要維持長期貿易順差。這一保障流動性供給與幣值穩定之間的矛盾，被美國經濟學家羅伯特·特裏芬發現，因此被稱為“特裏芬難題”。

上世紀６０年代，伴隨著美國從貨物貿易順差轉為逆差，全球美元相對黃金出現過剩，美元信任危機爆發，各國紛紛拋售美元向美國兌換黃金，導致美國黃金儲備大量外流，美國政府拿黃金兌換美元的壓力與日俱增。

為減緩美國黃金外流壓力和彌補國際儲備資產不足的問題，確保不斷發展的全球貿易和金融市場有充足的流動性，ＩＭＦ於１９６９年創設了特別提款權（ＳＤＲ）。ＳＤＲ與美元擁有相同的含金量，即一盎司黃金相當於３５個ＳＤＲ，因此ＳＤＲ一度被稱為“紙黃金”。

第二階段：後佈雷頓森林體系。 但ＳＤＲ的誕生並不能解決美元的“特裏芬難題”，１９７１年美國政府被迫宣佈美元與黃金脫鉤。１９７３年主要國家貨幣與美元脫鉤，轉向浮動匯率制度，至此佈雷頓森林體系正式解體。

從１９７４年７月開始，ＳＤＲ的價值改由當時１６個最大貿易國的貨幣組成的貨幣籃子來確定。為簡化和方便定價，到１９８１年１月，ＳＤＲ由美元、德國馬克、法國法郎、英鎊和日元五種貨幣組成的貨幣籃子決定，並每五年調整一次各貨幣在籃子中的權重。１９９９年１月歐元誕生後，歐元取代了德國馬克和法國法郎在ＳＤＲ中的地位和權重。

雖然佈雷頓森林體系解體，但ＳＤＲ並未成為主要儲備資產，２００８年國際金融危機爆發之前ＳＤＲ僅佔全球國際儲備的０．５％，美元仍然在國際貨幣體系中居於主導地位。這與美國經濟總量巨大、美元成為國際貿易和金融交易的主要結算貨幣，以及美元長期作為世界主要儲備貨幣的慣性密切相關。

第三階段：多元化國際貨幣體系初露端倪。 ２００８年國際金融危機爆發並在全球迅速蔓延，再次凸顯美元為主導的國際貨幣體系的內在缺陷和系統性風險，國際社會要求改革貨幣體系的呼聲日益強烈。危機之後新興經濟體的快速崛起和對全球經濟增長的貢獻度日益上升，也要求在國際貨幣體系中享有更多話語權，國際貨幣體系開始向多元化方向轉變。

中國人民銀行行長周小川２００９年發表署名文章指出，“此次金融危機的爆發與蔓延使我們再次面對一個古老而懸而未決的問題，那就是什么樣的國際儲備貨幣才能保持全球金融穩定、促進世界經濟發展”。文章還明確提出發展超主權儲備貨幣體系、充分發揮ＳＤＲ作用的主張。

由於美國財政赤字和債務規模持續攀升，以及美聯儲長期實行量化寬鬆貨幣政策，投資者持有美元的意願降低；而歐債危機久拖不決則影響到歐元影響力的提升。國際社會暫時找不到一種可取代美元主導地位的貨幣。許多專家建議，將擴大ＳＤＲ貨幣籃子和使用範圍作為國際貨幣體系的改革方向，提升全球貨幣體系的公平性和穩定性。人民幣作為儲備貨幣的潛力越來越得到市場和專家的認可，成為加入ＳＤＲ的首選對象。

根據ＩＭＦ執董會１１月３０日的最新決定，人民幣加入後，ＳＤＲ貨幣籃子擴大至美元、歐元、人民幣、日元、英鎊５種貨幣，所佔權重分別為４１．７３％、３０．９３％、１０．９２％、８．３３％和８．０９％。新的ＳＤＲ籃子將於２０１６年１０月１日生效。

隨著中國經濟和貿易實力增強，人民幣跨境貿易結算、離岸市場交易和雙邊貨幣互換快速發展，人民幣國際化進程加快，不少發展中國家央行開始將人民幣資產納入外匯儲備，人民幣作為國際儲備貨幣的吸引力正日益上升。

美國智庫彼得森國際經濟研究所資深研究員兼名譽所長弗雷德·伯格斯滕預計，未來５至１０年人民幣將成為關鍵儲備貨幣，在國際金融體系中發揮越來越大的作用。

美國加州大學經濟學教授巴裏·艾肯格林認為，２１世紀的世界經濟正朝多極化方向發展，沒有理由否定國際貨幣體系也將呈現相同的趨勢。他表示，認為無論何時只能有一種國際儲備貨幣的看法是與歷史相違背的。１９１４年之前全球就有英鎊、法郎和德國馬克三種國際貨幣，而現在美元以外的其他貨幣也佔到已知國際儲備的４０％。他認為，國際貨幣體系多元化是避免金融危機重演所必須作出的現實選擇。（完）