啤酒業"世紀並購" 百威英博為何如此野心勃勃

【亞太日報訊】經過25年的瘋狂收購，全球最大的啤酒廠商百威英博如今依然野心勃勃。

百威英博近日向第二大啤酒商美樂提出收購意向，無論從體量還是從商業難度來看，這項高達2750億美元的收購案都可能創造歷史。有至少三個重要因素推動這項收購的達成。

第一，全球市場啤酒銷量在下滑，不僅僅是因為全球經濟整體放緩，啤酒還面臨與包括烈酒、紅酒甚至軟飲料的競爭。全球範圍內啤酒銷量增長最快的地區在非洲，這是美樂啤酒的市場腹地，又是百威英博幾乎沒有覆蓋的市場。僅僅就靠非洲市場，美樂也是百威英博最心儀的收購目標。

第二，雖然百威英博佔有20%的全球市場份額，但其大部分市場都在美洲，北美和南美貢獻了約70%的銷量。但同時，百威英博的旗艦產品百威啤酒在北美市場的增長面臨天花板，而包括巴西的南美市場也面臨增長放緩的窘境。因此，與美樂聯盟將讓百威英博覆蓋的市場更加多元化。

但與此同時，兩家公司在同一市場的競爭可能讓收購變得錯綜複雜。美樂通過合資公司米勒康勝（MillerCoors）在美國擁有30%的市場份額，它與華潤集團成立的合資公司也擁有中國23%的市場份額。而百威英博在中國的市場份額也有15%。分析人士認為，拋售或者全資買入這些合資公司在所難免。Bernstein的分析師Trevor Stirling對英國《金融時報》表示，美國法院肯定會要求美樂出售米勒康勝在美國的股份，百威英博可能也不得不放棄美樂在中國華潤雪花持有的49%的股份。

第三，百威英博希望通過收購完成擴張。百威過去在其他市場依靠自身力量實現增長的表現不錯，但更重要的是百威有能力降低收購公司的成本並提高利潤，這種能力得到了包括巴菲特在內的很多投資者的認可。百威英博幾乎每四年完成一項大收購，最著名的就是2008年用520億美元收購Anheuser-Busch。沒錯，後者就是百威這個品牌的擁有者。

三年前，百威英博花200億收購墨西哥公司Grupo Modelo，並且比預期更早償還所有債務。當然，百威英博和美樂的合作面臨不同的市場環境。西方“00後”以及更年輕的消費者觀念發生變化，對跨國公司製造的淡啤酒興趣降低，而更感興趣小作坊釀造的精釀啤酒。這些小公司規模遠不及百威英博這種巨頭，但是在歐美市場非常活躍。