*ST人乐或再次惊险保壳，主业低迷仍是待解难题

1月20日晚间，*ST人乐（002336.SZ）发布业绩预告，公司预计2019年度归母净利润最多5000万元。*ST人乐扭亏为盈主要依赖于资产处置产生的非经常性损益，主营业务何时走出低迷，仍是未知数。

*ST人乐透露，去年将实现归母净利润3000万元—5000万元。实现盈利的主要原因系非经常性损益的影响。去年，公司全资子公司深圳市人人乐商业有限公司转让其持有的广州市人人乐商品配销有限公司100%股权，初步预计对利润的影响金额约1.9亿元。

作为老牌连锁商业巨头，*ST人乐近年遭遇困境。2012年，*ST人乐亏损8961万元，为上市以来首次亏损。2014年和2015年，*ST人乐连续两年出现亏损，被实施退市风险警示处理。2016年，通过出售物业，*ST人乐惊险保壳。孰料，2017年开始，公司似乎又开始进入类似的境地。2017年、2018年，*ST人乐连续亏损5.38亿元和3.55亿元，再次被“戴帽”。

财联社记者注意到，2012年到2018年底，*ST人乐关闭了近200家门店，目前在全国的门店只有140家左右。

在过去的2019年里，传统零售行业面临“增速放缓、增量难寻”的巨大挑战。国际零售巨头相继离场，家乐福在华业务被苏宁接手，麦德龙将中国业务出售给物美集团。华润今年相继撤出北京和青岛，将大卖场分别托管给北京物美和山东家家悦。*ST人乐亦于去年卖身曲江文化，以寻找新的出路。

一名零售行业人士向财联社记者表示，*ST人乐的问题主要有三点，一是未能及时拥抱新零售，*ST人乐在2011年之时，虽然建立起“人人乐购”的网上商城，但没有及时应用到移动端用户；二是没有稳定好团队，*ST人乐上市之初管理团队大量流失，根据有关资料显示，从2010年开始，就有大批高层接连离职，ST人乐也少了一定的人才储备；三是转型效果未达到预期，沃尔玛、华润万家等探索出山姆会员店、Ole' 精品超市等新的业态，受到市场欢迎，而ST人乐虽尝试向精品超市、社区超市、便利店等新业态进行转移，但没有收获预想中的效果。

2019年扭亏为盈，意味着ST人乐将再次通过处置资产的方式，保留上市公司的地位，但主营业务如何走出低迷，公司依然未能给出行之有效的方案。上述人士表示，电商、新零售等对传统零售业的冲击依然会持续，曲江文化入主之后，将为ST人乐提供怎样的支持，值得关注。