阿裡遭遇暴風雪 業績不及預期引擔憂

【亞太日報訊】就像紐約的超級暴風雪，中國電子商務巨頭阿裡巴巴（NYSE：BABA）股價也遭遇了寒冬。

阿裡巴巴的股價在紐交所1月29日重挫8.78%，收報89.81美元。股價的“滑鐵盧起源于阿裡巴巴與市場監管機構工商總局的爭論漩渦，同時也與低於市場預期的季報相關。

在美國市場，每當股價狂跌，就會引發律師事務所的關注，更何況是這個電子商務巨頭。1月29日，美國股東權益律師事務所Pomerantz LLP宣佈對阿裡巴巴涉嫌資訊披露不充分展開調查，並稱該項調查將針對阿裡巴巴及其部分管理人員或董事，考察其是否存在違反美國證券法的行為。

在聲明中，該律師事務所也援引了工商總局白皮書內容。目前該律師事務所正在向股東發出“召集令，記者29日三次致電該訴訟負責人Robert S. Willoughby，但截至記者發稿時，對方並未作出回應。

“其實，對於阿裡巴巴賣假貨，在上市時，投資者早有預期。美國投資諮詢機構JG Capital的中國互聯網行業高級分析師Henry Guo向記者說到。JG Capital專注於美國交易的科技股票的投資諮詢。

“我這兩天接到不少美國投資者的電話，其中一個關注點就是阿裡與政府的關係。只是這次美國投資者想不清楚企業和政府的關係。他們驚訝於政府的監管部門為了阿裡巴巴護航，而遲遲才發出白皮書，掩蓋一些假貨的事實。 Henry Guo說到。

1月28日，國家工商總局在其官網公佈了一份名為《關於對阿裡巴巴集團進行行政指導工作情況的白皮書》。

白皮書提及，在阿裡上市前夕曾對其做過一次內部行政指導座談會，針對阿裡系網路交易平臺淘寶網和天貓商城在主體准入、商品銷售、交易行為管理等方面長期存在的違法問題進行了詳盡分析和總結，指出了5個方面19個問題。

然而阿裡巴巴在上市招股說明書中雖提出中國複雜的監管環境及其平臺“為非法產品的銷售提供了便利的可能性，卻並未提及此次會議相關內容。

“美國的投資者想不清楚為何政府要幫企業掩蓋真相，而沒有把保護消費者的利益放在第一位。當然投資者也會由此聯想和擔憂，是否有更多的真相被掩蓋，Henry Guo說到。

阿裡巴巴集團執行副主席蔡崇信在29日的電話會議上緊急“滅火，回應說：在阿裡巴巴集團，我們深信公平原則；支援有關部門對我們的嚴格監管，但面對針對我們的不實及不公平的攻擊，我們必須站出來。

國家工商總局的白皮書公佈後，美國投資者也進一步擔憂阿裡巴巴與政府之間“親密關係，“不知道此次爭執，是到哪一個層次的旨意? 一名美國對沖基金市場人士向記者說，儘管這可能是個別事件，畢竟阿裡巴巴對於中國互聯網的發展起著舉足輕重的作用，但這次行為還是匪夷所思。

對於此次監管的力度以及隨後產生的實際影響，投資者也不無擔憂。“淘寶平臺很大，不可能確保每家都是賣真貨，而且為了一些消費者的需求，他們的需求就是為了在淘寶買到假貨，譬如買到LV的仿製品，很難清理的非常乾淨。但是此次工商總局發佈白皮書以後，阿裡巴巴應該會採取一些行動整頓和清理底商戶，這可能會影響淘寶的商品交易總額（GMV）。但是實質的影響，還有待具體的整改方案出來，才可以研判。紐約一名對沖基金合夥人向記者表示。

中金公司分析師餘晚婷則認為，這次監管壓力將持續發酵，直到政府方面認可阿裡巴巴提出的解決方案。長期來看，監管風險是公司主要的下行風險。不過，該事件不過是“靴子落地，預計未來將引入更多監管措施，例如對賣家資格的管控、對產品種類的監管以及 C2C相關稅收法律。

對於律所牽頭的調查和可能的集體訴訟，不少中國概念股及美國本土上市公司都遭遇過。

此次發難的美國股東權益律師事務所Pomerantz LLP在紐約、芝加哥、聖迭哥和佛羅里達州均設有辦公室，在公司、證券和領域反壟斷訴訟領域享有盛譽譽。該律所由被譽為集體訴訟教父的已故Abraham L. Pomerantz創立。

之前Pomerantz LLP也曾發起對中國電子商務公司聚美優品（NYSE：JMEI）涉嫌信息披露不充分導致欺詐的調查，並於一個月之前發起訴訟。阿裡巴巴此次或同樣引來更多股權律師事務所對其展開調查，引發更大規模集體訴訟。

就在去年12月，聚美優品被多家美國律所盯上，其中包括Pomerantz LLP以及Milberg LLP，目前已在美國紐約地區法院發起集體訴訟。

調查和起訴的焦點是聚美優品此前關於公司業務、財務和前景的聲明，是否存在虛假及誤導，尤其是其商業模式轉型帶來的風險。但事實上，引發訴訟的源頭是聚美優品第三季度財報表現低於市場預期。

這次阿裡巴巴也不例外，除了國家監管機構的白皮書讓美國投資者看不太清楚，阿裡巴巴的業績，更令投資者擔憂。

“其實外界模糊了焦點，阿裡巴巴股價大跌，我認為很大一部分還是因為業績遜於預期，而政策風險只是一部分或是誘發因素。紐約一名對沖基金的合夥人向記者表示。

阿裡巴巴週四發佈2014年第三季度業績。財報顯示阿裡巴巴三季度營收262億元，不及彭博預期中值的276.4億元。

巴克萊報告說，對於較預期放慢的天貓商品交易總額（GMV）增長以及整體收入增長，我們表示失望，“如何快速盈利（Monetization）還是投資者最關注的。

工銀國際分析師You Na表示，阿裡巴巴的營收不及預期。隨著越來越多的商戶開始在移動端APP做廣告，營收的增速可能會放緩。相對而言，移動端的收費和增長空間都不及PC端。

“這次股價下跌主要是反應對盈利預期，其實對於假貨和中小商戶的稅收，一直是懸在阿裡巴巴頭上的達摩克利斯之劍，我認為目前尚未反應在股價上，大家會關注何時被真正引爆。上述紐約對沖基金合夥人稱。

對於未來可能的法律訴訟，其實參照以往的案例，大都以和解“了事。

在阿裡巴巴之前，因涉嫌美化業績，中國另一家電商蘭亭集勢（NYSE：LITB）也被發起集體訴訟，去年9月剛達成和解。起源同樣是因為公司業績不及預期，股價遭遇斷崖式暴跌。

按照和解協議的規定，蘭亭集勢及其保險公司已經同意向在2013年6月6日至2013年8月19日期間購買了公司股票的投資者支付155萬美元的賠償金。作為和解條件，原告方同意撤銷對蘭亭集勢及所有相關個人的所有訴訟。

所謂集體訴訟，就是多數成員彼此間具有共同利益，因人數過多致無法全體進行訴訟，需由其中一人或數人為全體利益起訴或應訴。參與集體訴訟，原告不需要花費訴訟費，而是由律師承擔；如果勝訴，律師可分得30%左右的賠償金。

不過，對於阿裡巴巴來說，錢似乎並不是問題。（財新 駐紐約記者 王端）

原標題：阿裡遭遇暴風雪 投資者不解政商關係