简体中文
【亚太日报综合】( 一) 上海落實資本市場“新國九條實施意見提出——把自貿區建成資本市場最開放試驗田
9月15日，上海市政府發佈《進一步促進資本市場健康發展的實施意見》，落實“新國九條。
《意見》表示，要把握自貿試驗區建設的重大戰略機遇，不斷提升上海資本市場開放水準，促進資本市場在自貿試驗區的進一步開放。進一步增強上海多層次資本市場的服務功能，配合做好新股發行體制改革中的註冊制工作，積極推進上海證券交易所開展滬港通等試點，提升上海資本市場的國際影響力。
《意見》提出，要把握自貿試驗區建設重大戰略機遇，把自貿試驗區建成全國資本市場對外開放度最高的試驗田。上海將提升自貿試驗區證券期貨服務業開放水準，包括配合中國證監會逐步放寬合資證券公司業務範圍，逐步提高符合條件的外資機構在自貿試驗區內設立合資證券公司、基金管理公司和期貨公司的持股比例等。
《意見》提到，要充分發揮資本市場資源配置功能，以公眾公司為主要實現形式，利用多層次資本市場，加快上海國有企業股份制改革，實現企業集團整體上市、核心業務資產上市或引進戰略投資者，發展混合所有制經濟。鼓勵各類資本公平參與並購重組，引導商業銀行在風險可控的前提下積極穩妥開展並購貸款業務，降低重組成本。
而在推動人民幣國際化進程方面，《意見》表示要促進跨境資本通過自由貿易帳戶實現雙向流動。支持上海的證券期貨經營機構利用自貿試驗區平臺，實施“走出去戰略，發行合格境內機構投資者（QDII）和人民幣合格境內機構投資者（RQDII）產品，逐步擴大合格境外機構投資者（QFII）、人民幣合格境外機構投資者（RQFII）參與金融期貨產品的範圍。配合人民幣匯率形成機制改革，穩步推出外匯期貨等產品創新。
東方證券首席經濟學家邵宇表示，該《意見》主要從深化資本市場改革、加強金融機構職能、完善監管體系三方面入手，其中不乏令人耳目一新的亮點，例如提出要促進互聯網金融與各類衍生品市場的發展等。而意義最為深遠的在於依託資本市場推進企業改革與發展，以及推進人民幣國際化進程兩點上。
邵宇表示，在自貿區、滬港通的背景下，資本市場正迎來海外投資高潮，這將有力地推動人民幣國際化進程。在這一關鍵節點上，《意見》的出臺一方面是為未來資本帳戶的全面開放打下堅實的基礎，另一方面也為奠定上海作為全球性人民幣產品創新、交易、定價和清算中心的地位做準備，有利於上海加快國際金融中心建設。（證券時報）
（ 二 ） 上海市發佈落實“新國九條33條 支持資本市場
支持和推動社保基金等參與資本市場投資
昨日，上海市人民政府印發《關於本市進一步促進資本市場健康發展實施意見》，共33條，自2014年10月1日起施行，有效期至2019年9月30日。意見提出，充分利用本市各類資產管理公司集聚優勢，積極爭取國家政策支援，支援和推動上海市社保基金、企業年金、職業年金、商業保險資金、信託基金等機構投資者參與資本市場投資，不斷擴大資本市場投資範圍和規模，壯大多元化的專業投資者隊伍。
意見提出，配合國家金融管理部門，推動資本市場支持促進自貿試驗區政策的落地實施，研究出臺相關細則。加快在自貿試驗區設立面向國際的金融交易平臺，提升自貿試驗區證券期貨服務業開放水準，支持在自貿試驗區探索金融監管模式創新。
“支持上海證券交易所壯大主機板市場，做大、做強、做活藍籌股市場，增加市場內部層次。意見提出，配合國家金融管理部門做好股票發行註冊制改革等相關工作，加快推動滬市上市公司監管轉型。積極推進上海證券交易所開展滬港股票市場交易互聯互通機制(簡稱“滬港通)等試點，提升上海資本市場的國際影響力。推進上海證券交易所ETF期權等業務創新。支援和鼓勵各類符合條件的企業到上海證券交易所上市。
意見還明確提出，支持債券市場、商品期貨市場、金融期貨市場發展，提升股權託管交易市場服務功能，促進非公開市場規範發展，促進資本市場基礎設施建設，支持各類證券期貨經營機構和業務集聚發展，努力改善營商環境，提供優質服務，吸引境內外各類證券期貨經營機構、資金與資產管理機構到上海發展。
“鼓勵發展多樣化私募投資基金和各類私募投資產品，拓展投資範圍。意見提出，進一步推進合格境內有限合夥人(QdlP)和外商投資股權投資企業(QFLP)試點，促進境內外私募投資基金在滬集聚發展。完善私募投資基金支援本市企業創新創業發展的產品、服務和途徑。（證券日報）
（ 三 ） 上海“四招打造自貿區資本高地
33條實施意見落實資本市場“新國九條
為貫徹今年5月份國務院下發的《關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》，昨日，上海市政府發佈《關於本市進一步促進資本市場健康發展的實施意見》(以下簡稱《意見》)，引起市場廣泛關注。
“證監會將先行一步，在上海自貿區內實施准入方面的負面清單管理試點工作。上海市金融辦主任鄭楊在《意見》新聞通氣會上對記者表示。
昨日，多位業內專家表示，《意見》中有針對性、重實效的重大乾貨政策，尤其是抓住了自貿區建設的重點推進內容，借助自貿區金融開放這一廣闊平臺，上海市資本市場發展和國際金融中心建設將取得有效突破，實現跨越式發展。而這也是上海區別於其他地區提升資本市場服務水準獨具的優勢。
四點內容促自貿區開放升級
《意見》明確提出，“努力把自貿試驗區建成全國資本市場對外開放度最高的試驗田。主要涉及四個方面：促進資本市場在自貿試驗區進一步開放、加快在自貿試驗區設立面向國際的金融交易平臺、提升自貿試驗區證券期貨服務業開放水準及支持在自貿試驗區探索金融監管模式創新
這份共計33條的《意見》雖然在自貿區方面只著墨四條，但由於時值上海自貿區掛牌近一年，並且這四條所擁有的較大篇幅和豐富內容而備受外界關注。《意見》明確提出，“努力把自貿試驗區建成全國資本市場對外開放度最高的試驗田。
鄭楊表示，《意見》中共有四條內容涉及自貿試驗區，首先是促進資本市場在自貿試驗區進一步開放，“主要是要讓企業能在自貿區內多做一些人民幣的跨境業務，包括推動區內企業和個人有較大自由度地按規定開展跨境雙向投資，推動境外機構和自貿試驗區註冊企業的境外母公司在境內發行人民幣債券等。
其次，加快在自貿試驗區設立面向國際的金融交易平臺，推出面向全球投資者的金融產品和業務。“這就包括推進上海國際能源交易中心建設，加快推動原油期貨上市交易，積極推進上海證券交易所（財苑）設立國際金融資產交易平臺等。鄭楊介紹說。
第三，提升自貿試驗區證券期貨服務業開放水準，包括配合中國證監會逐步放寬合資證券經營機構和業務的准入，支持證券期貨經營機構利用自貿試驗區平臺實施“走出去戰略，包括發行QFII、RQFII產品等。
第四，支援在自貿試驗區探索金融監管模式創新，包括加強金融監管協調和跨境監管合作，構築自貿試驗區金融安全網等。鄭楊透露，“證監會將先行一步，在上海自貿區內實施准入方面的負面清單管理試點工作。
針對實施意見中對自貿區相關條款的規定，海通證券
副總裁、首席經濟學家李迅雷（財苑）表示，支持該市證券期貨經營機構的境外分支機搆按規定發行QFII、RQFII等產品，將會增加國內資本市場的資金管道。
李迅雷強調，“推動區內金融機構和企業按規定進入上海地區的證券和期貨交易場所進行投資和交易的規定，凸顯了其交易的功能，這對於吸引外資進來有較大的幫助。
《意見》還提出，將“逐步提高符合條件的外資機構在自貿實驗區內設立合資證券公司、基金管理公司和期貨公司的持股比例，逐步允許符合條件的外資機構在自貿試驗區內設立合資證券投資諮詢公司。
李迅雷就此表示，相較於此前的有關規定，這實際上釋放了一個明確的許可信號。對於證券公司來說，這意味著未來的競爭將會越來越激烈，但是如果國際業務隨之跟上，其利好不言而喻。
申萬研究：上海資本市場將跨越式發展
申萬研究認為，《意見》的發佈契合了自貿區發展良機，借助自貿區金融開放平臺，上海資本市場將加快創新、擴大開放。建設好管理好自貿區，是上海當前最重要的改革任務。上海自貿區的建設目的在於完善自由貿易功能，更重要的是試點投資和金融的自由化
對於《意見》將對上海資本市場建設產生的影響，記者第一時間採訪了國內知名研究機構——申銀萬國證券研究所。
申萬研究認為，《意見》的及時制定十分必要，《意見》中有針對性、重實效的重大乾貨政策，尤其是抓住了自貿區建設的重點推進內容，借助自貿區金融開放這一廣闊平臺，上海市資本市場發展和國際金融中心建設將取得有效突破，實現跨越式發展。
“新國九條為發展豐富多元化的中國資本市場進行了頂層設計，旨在明確資本市場的戰略定位，針對長遠性問題作出安排，推進市場化、法制化和國際化的發展方向。申萬研究認為，新國九條的關鍵意義在於政策的落實。上海始終處於我國資本市場發展最前沿，推動了我國金融、經濟體制改革和社會資源配置方式的優化和變革。發揮上海資本市場的核心作用，是上海經濟社會發展和服務全國的現實選擇，也是成熟市場國際金融中心建設和金融業發展的內在規律，更是繼續推進上海國際金融中心建設的客觀要求。
“《意見》的制定，從總體要求、提升上海資本市場開放水準、增強上海多層次資本市場服務功能、提升證券期貨服務機構服務能力、發揮資本市場資源配置功能、加強和改進政府服務等多個方面，出臺了有針對性、重實效的重大乾貨政策，對於上海加快落實新國九條，豐富市場要素，推進多層次資本市場建設和國際金融中心建設具有深刻意義。
申萬研究認為，《意見》的發佈契合了自貿區發展良機，借助自貿區金融開放平臺，上海資本市場將加快創新、擴大開放。建設好管理好自貿區，是上海當前最重要的改革任務。上海自貿區的建設目的在於完善自由貿易功能，更重要的是試點投資和金融的自由化。
申萬研究指出，《意見》的制定，及時地抓住了自貿區建設這一重要時機，在“推進跨境雙向投資、“促進跨境資本通過自由貿易帳戶實現雙向流動、“加快在自貿區設立面向國際的金融交易平臺、“提升自貿區證券期貨服務業開放水準、“支持在自貿區探索金融監管模式創新等具體政策方案中，也抓住了自貿區建設的重點推進內容。借助自貿區金融開放這一廣闊平臺，上海市資本市場發展和國際金融中心建設將取得有效突破，實現跨越式發展。
申萬研究認為，明確市場各參與主體歸位盡責是新國九條的一大亮點，這一精神也同樣貫徹於本次《意見》的制定中。通過對融資方、投資者、證券期貨服務機構、各類資產管理機構、交易所、政府服務部門等參與各方的職責界定，《意
見》體現了政府往後退、市場往前進的改革初衷，有助於形成一股合力，推動上海多層次資本市場建設。
國泰君安 ：提高上海離岸金融交易中心地位
“《意見》的提出將大為提升中國在國際黃金和大宗商品交易中的定價地位。進而提高上海金融中心作為離岸金融交易中心的地位。國泰君安首席經濟學家林采宜表示
“《意見》中依託自貿區建立面向國際的金融產品、大宗商品交易平臺，推動上交所業務創新及自貿區證券業監管創新等舉措令人眼前一亮，有望對上海國際金融中心建設帶來較大助益。昨日，林采宜表示，促進資本市場在自貿區進一步開放是《意見》的主要亮點，也是上海區別於其他地區提升資本市場服務水準獨具的優勢。
林采宜指出，《意見》第三條明確：“設立面向國際的金融交易平臺是一個較大的突破，同時，《意見》還提到了“穩步推進上海國際能源交易中心建設，加快推動原油期貨上市交易、“支援上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所在自貿試驗區內設立商品交割倉庫。這些舉措將大為提升中國在國際黃金和大宗商品交易中的定價地位。進而提高上海金融中心作為離岸金融交易中心的地位。
此外，上海銀行間市場清算所、證券登記結算公司對自貿區內債券提供登記託管、清算結算服務等具體設想，對於上海在人民幣國際化進程下，進一步鞏固現有國際金融中心地位，並擴大亞太地區國際金融影響力有著較為積極的意義。
依託自貿區的特殊地位，《意見》同時提出多項針對區內金融機構的改革舉措。例如，“放寬合資證券經營機構業務範圍，並允許外資提高合資證券經營機構持股比例、允許外資設立自貿區合資證券諮詢公司、“推動自貿試驗區證券業監管轉型與創新，探索並推進證券行業准入的負面清單管理等。
證券行業分析師認為，上述舉措意味著上海將積極配合中國證監會資本市場開放的戰略目標，在自貿區先行先試破除外資在中國證券的經營壁壘，對於提高我國證券經營機構服務水準、能力與效率有著較為積極的意義，同時也對國內證券機構進一步提高跨國經營能力提供了試驗田，對於行業引入外資、擴大市場服務範圍有著積極意義。（上海證券報）
（ 四 ） 上海發文力挺資本市場 經濟失速不減A股熱度
週一，上海市人民政府印發《關於本市進一步促進資本市場健康發展實施意見的通知》。上述檔的發佈，是貫徹“新國九條總體部署的最新舉措。《通知》要求，要充分發揮和強化上海證券交易所（財苑）在股票市場中的重要作用。支持上交所壯大主機板市場，做大、做強、做活藍籌股市場，增加市場內部層次。積極推進“滬港通等試點，提升上海資本市場的國際影響力。積極爭取國家政策支援，推動社保基金、企業年金、職業年金、商業保險、信託基金參與資本市場投資。
做大、做強、做活藍籌股市場推動社保、年金等各類機構參與投資
《通知》指出，要充分發揮和強化上海證券交易所在股票市場中的重要作用。支持上交所壯大主機板市場，做大、做強、做活藍籌股市場，增加市場內部層次。
配合國家金融管理部門做好股票發行註冊制改革等相關工作，加快推動滬市上市公司監管轉型。積極推進上交所開展“滬港通等試點，提升上海資本市場的國際影響力。推進上交所ETF期權等業務創新。支援和鼓勵各類符合條件的企業到上交所上市。
《通知》指出，要充分利用上海各類資產管理公司集聚優勢，積極爭取國家政策支持，支援和推動本市社保基金、企業年金、職業年金、商業保險資金、信託基金等機構投資者參與資本市場投資，不斷擴大資本市場投資範圍和規模，壯大多元化的專業投資者隊伍。
支援鼓勵企業借助資本市場開展並購重組
充分發揮資本市場資源配置功能，推動國有控股上市公司、非上市公司開放性市場化重組，支持國有資本與民營等其他各類資本相互融合，發展混合所有制經濟。
以公眾公司為主要實現形式，利用多層次資本市場，加快本市國有企業股份制改革，實現企業集團整體上市、核心業務資產上市或引進戰略投資者。
依託資本市場，建立公開、透明、規範的國資流動平臺，暢通國有資本合理流動管道。鼓勵民營企業激發內生動力，穩固可持續發展基礎，利用資本市場健康發展。
進一步突破部門、地區、行業和所有制的限制，鼓勵各類資本公平參與並購重組，促進企業股權有序順暢流轉。簡化審批程式，完善鼓勵扶持政策，降低並購重組成本。引導商業銀行在風險可控的前提下積極穩妥開展並購貸款業務。支援符合條件的企業發行優先股、定向發行可轉換債券作為並購重組的支付方式，研究推進定向權證等作為支付工具。加快建立現代企業產權制度，發揮產權市場在企業並購重組中的作用。
促進跨境資本通過自貿帳戶雙向流動推進上交所設立國際金融資產交易平臺
《通知》指出，要促進資本市場在自貿試驗區進一步開放。推動自貿區內金融機構和企業按規定進入上海的證券和期貨交易場所進行投資和交易，推進區內符合條件的個人按規定開展跨境雙向投資。促進跨境資本通過自由貿易帳戶實現雙向流動。努力把自貿試驗區建成全國資本市場對外開放度最高的試驗田。
《通知》支持金融市場機構在自貿試驗區內研究設立國際金融交易平臺，推出面向全球投資者的產品與業務。支援上海黃金交易所建立上海國際黃金交易中心，提升在全球黃金市場中的定價能力，逐步推動國際黃金轉口中心建設。穩步推進上海國際能源交易中心建設，加快推動原油期貨上市交易。
積極推進上海證券交易所設立國際金融資產交易平臺，加快產品研究與創新。支持自貿試驗區內金融市場平臺與境外資本市場的連接合作。
經濟“失速難撼A股熱度升溫
週一，安信證券等機構發佈最新研究報告認為，8月工業顯著失速令人驚訝，初步判斷經濟預期轉差和存貨調整可能影響了經濟增長。而預期轉差的影響持續時間可能比較長，但存貨調整的壓制作用不會持續太長時間。
此外，信貸主動創造已退潮，並讓位於需求大幅收縮形成的被動型流動性寬鬆。8月份以來市場的上漲應該更多地是受風險偏好上升的影響。考慮到經濟失速和主動信貸創造的結束，安信對股票市場的看法轉向謹慎，表示未來需要密切關注信貸、PMI、價格和進口資料，來及時確認經濟短週期的底部位置。此外，需要繼續關注房地產市場交易量的走向，來研判中期經濟恢復力量。
但業內資深人士認為，目前A股市場成交量節節走高，人氣很足，行情正在向縱深發展。隨著時間的推移，投資人對後續的改革措施充滿期待，種種跡象表明，短期的經濟走弱不會對股市造成太大影響。(投資快報)
（ 五 ） 滬版“新國九條發佈 四“結合一“轉變利好資本市場
在自貿試驗區建設戰略機契機之下，上海落實“新國九條，于資本市場健康發展再進一步。
9月15日下午，上海市金融辦就“新國九條出臺《上海市關於進一步促進資本市場健康發展的實施意見》（下稱《意見》）， 記者第一時間專訪了申銀萬國證券研究所首席經濟學家楊成長。
四個“結合
楊成長稱，《意見》一方面很好地貫徹了“新國九條的基本精神、理念和原則，另一方面也充分結合了上海當前改革發展特定時期的特殊戰略要求。《意見》的最大特色是將上海資本市場發展與上海自由貿易試驗區建設、人民幣加速國際化、上海國際金融中心建設和金融服務實體經濟理念緊密結合，同時也體現了上海市政府管理金融市場觀念的重要轉折。《意見》頒佈將成為撬動上海資本市場發展的杠杆。
《意見》將上海自貿區的改革和資本市場發展緊密結合，體現為三點。首先，如何讓上海自貿區成為上海資本市場改革創新的試驗田。如何率先在上海自貿區開展一系列資本市場的產品、業務和市場的創新，如何在自貿區設立和發展各種新興的資本市場。也包括配合國家金融管理部門，推動資本市場支持促進自貿區政策的落地實施，出臺相關細則。
其次，如何讓自貿區成為上海資本市場開放的橋頭堡。包括建立人民幣帳戶雙向流動的制度和流程，推動人民幣資本專案下自由兌換的發展。
再者，如何使自貿區成為上海金融機構國際化的重要推力。因為上海的金融機構總體來說國際化程度不高，如何利用自貿區的平臺讓上海的金融機構加速國際化。如何通過自貿區形成資本市場改革中可複製、可推廣的經驗和做法，逐步擴大在全國的輻射能力。
與此同時，《意見》也貫徹了上海的資本市場發展如何與人民幣國際化相結合。
人民幣國際化是整個上海國際金融中心建設和自貿區改革的重心，國家對上海國際金融中心建設的重要戰略點就是上海要成為人民幣產品創新、交易、定價和清算的中心。將人民幣加速國際化和上海資本市場發展的任務相結合，是《意見》的一個重要特色。包括政府將大力促進跨境資本通過自由貿易帳戶實現雙向流通，吸引境內機構在海外市場發行人民幣債券
，鼓勵境內機構去國外發行人民幣債券。拓展證券公司的外匯
業務，當然也包括QFII、RQFII、滬港通.這些都是人民幣業務，也恰恰是上海特有的條件。
《意見》也提及如何將促進上海資本市場健康發展成為上海國際金融中心建設的重要推手和抓手。
建設國際金融中心比較突出的一點就是如何發展機構，這是上海國際金融中心建設最薄弱的環節。《意見》強調通過一系列措施去培養系統性的、國際知名的、居於龍頭地位的金融機構。要以資本市場為核心，把機構投資者、企業融資者和產品緊密結合起來。把握上海的國際金融中心建設和經濟中心、航運中心和貿易中心建設。
而對於如何從金融服務實體經濟的角度發展資本市場，《意見》提及三個方面的突出特點。其一，按照資本市場實體經濟的需求來形成多層次的資本市場。因為企業的融資層次開始多元，所以不僅要發展主機板市場，也要發展全國中小企業股份轉讓系統、上海股權託管交易中心，包括私募市場、券商櫃檯交易市場、期貨
市場、外匯市場，核心是整個資本市場如何與實體經濟的需求相結合。
其二，所有金融業務發展，衡量的最重要標準是能否服務實體經濟。《意見》的核心是上海資本市場作為國際金融中心的資本市場，要為全國的實體經濟服務。
利好資本市場
楊成長稱，四個“結合之外，還有一個“轉變，就是政府對金融市場管理觀念的轉變。上海市政府的核心職責是創造一個公平的競爭的、法制完善的、風險可控的，同時也是開放的金融市場體系。要把推進資本市場信用環境建設、法治環境建設、人才隊伍建設放在重要地位，要發揮行業協會和社會仲介組織的協調作用，要充分保護投資者。
在昨日上海市金融服務辦公室新聞通氣會上，上海市金融辦主任鄭楊亦稱，《意見》發佈對股市是一個利好，對資本市場的發展是利好。滬港通目前正在積極準備中，預計今年四季度如期啟動，滬港通啟動是滬港金融緊密合作又一標誌性的成果。
東方證券首席經濟學家邵宇認為，實施意見中比較大的亮點，包括促進非公開市場規範發展、營造私募市場發展環境；支援上海期貨交易所產品創新，加快推出商品指數期貨，探索商品期貨期權、碳排放權等交易工具；以及支持互聯網企業多形式參與上海資本市場，規範開展股權眾籌業務，促進互聯網金融健康發展。邵宇認為，上述幾項是這次實施意見較為亮點的內容。
邵宇稱，從去年以來，自貿區、滬港通以及在上海設立金磚銀行三項措施給上海帶來了很大的機遇，是推動上海建設成為國際金融中心的政策契機。（一财）