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10月官方制造业采购经理人指数(PMI)录得51.6%，比上个月下降0.8个百分点，但依然维持在今年的平均水平。非制造业PMI为54.3%，比上个月下降1.1个百分点。

以下是部分机构对PMI的评论：

海通证券：制造业景气转弱通胀预期难回升

10月全国制造业PMI大幅下滑，指向制造业景气转弱。主要分项指标中，需求、生产、价格均回落，库存状况转差。分规模看，大、中、小企业PMI均回落，中小企业PMI仍在荣枯线下。

新出口订单创年内新低至50.1%，指向内外需同步转弱，一定程度上也与9月PMI基数较高、十一长假等季节性因素有关。生产回落至53.4%，与年内低点持平，印证10月发电耗煤增速大跌至17%，生产下滑主要缘于需求转弱，以及环保限产来袭。

从中观高频行业数据看，终端需求仍较低迷，工业生产明显走弱，均指向四季度经济开局偏弱。随着地产销售转负、库存周期已至尾声、人民币升值抑制出口，短期经济仍趋下行，而总需求的回落也意味着通胀预期难以回升。

国泰君安：供给侧改革将从减法转向加法

制造业PMI回落主要是因9月高基数及环保限产停产，与高炉开工率持续快速下滑及发电耗煤增速下行一致。从企业规模看，大企业虽微降但依然好于中小企业，扩张速度仍快，说明供给侧改革下行业集中度在提高。

从结构看，高耗能、高污染行业生产经营活动趋缓，高耗能行业PMI为49.2%。高端制造业、消费品相关制造业增长动能持续释放，汽车、专用设备、电气机械器材、医药、食品及酒饮料精制茶等行业PMI均在53.0%以上的景气区间，明显高于制造业总体水平，再次证明结构改善。这种趋势也将伴随着供给侧改革从减法转向加法而延续。

十九大后的经济格局可能是，经济有底线，供给侧改革从减法转向加法，消费升级、高端制造（5G、互联网、大数据、人工智能等）是未来重点。短期，环保等因素可能扰动经济，尤其在工业生产和投资方面，但是需要关注的是第三产业和消费对经济的贡献越来越大，扰动效应将逐步减弱。中长期，经济“L”型走势仍将延续。

交银金融研究中心：PMI双降主要因限产停工所致

制造业PMI回落主要受季节因素和环保限产影响。十一黄金周生产型企业普遍放假，为制造业生产淡季。9月制造业PMI超预期上升，提前预支了产能，致使10月生产明显放缓。生产指数下降了1.3个百分点至53.4%。

非制造业PMI回落，建筑业下降幅度较大。建筑业PMI较上月下降2.6个百分点至58.5%，受环保限产停工和季节性因素影响比较明显。

PMI下降属预料之中，但依然保持较好扩张水平，四季度经济仍将保持平稳运行态势。

招商宏观：短期内制造业景气程度将进入下行通道

10月数据出现较大回落由多方面因素造成：一则今年十一长假叠加中秋节，假期比以往多1天，这对制造业生产可能有所影响；二则环保压力下，高耗能、高污染行业生产经营活动趋缓；三则进入4季度，国内经济活动将逐步因为天气原因而进入淡季，10月中下旬以来严寒天气侵袭北方地区，可能导致气候因素提前影响企业需求情况。

尽管如此，年内国内经济维持稳定可能性较高，10月制造业PMI环比跌幅较大，但依然维持在今年以来的均值水平，也高于今年前三季度季初水平，制造业生产经营形势并未出现趋势性恶化迹象。

10月生产指数为53.4%，较上月回落1.3个百分点，新订单指数为52.9%，较上月回落1.9个百分点。生产回落既是需求扩张放缓的结果，也存在污染治理的因素，生产指数已跌至年内次低水平。新订单指数放缓可能与4季度投资需求进一步回落有较大关系，另外本月新出口订单跌至50.1%，外需扩张速度明显放慢对需求端也有一定冲击。

10月原材料库存为48.6%，较上月回落0.3个百分点，采购量也出现小幅下降。但由于终端需求放缓以及应对北方供暖季的错峰生产，本月产成品库存回落1.9个百分点至46.1%，明显高于下半年以来的平均水平。这可能意味着年末制造业生产将出现更大幅度的回落。