摩根大通：随着比特币兴起，黄金将沦为长期牺牲品

黄金在今年疫情期间扮演了重要角色，但是作为传统避险资产，其光芒正被新兴资产比特币所掩盖。摩根大通(JPMorgan)近日表示，机构投资者正蜂拥买入比特币，可能在较长期内对黄金构成下行压力。

在周二（8日）的报告中，摩根大通预测，随着数字货币作为一个资产类别被越来越多的人接受， 黄金和加密货币市场将发生重大变化 。投资者哪怕将很小的一部分投资从黄金市场转入加密货币，都将对贵金属市场的多头造成严重麻烦。

以Nikolaos Panigirtzoglou为首的摩根大通(JPMorgan)策略师表示，比特币的近期价格“偏向下行”，而黄金看起来更加乐观。不过，他们认为 中长期趋势与此相反 。

“机构投资者对比特币的接受才刚刚开始，相比对黄金而言，他们对比特币的接受已经非常超前。”摩根大通表示：“如果这种中长期观点被证明是正确的， 那么未来几年黄金价格将遭遇结构性逆流 。”

摩根大通策略师指出，在过去两个月里，数字资产管理公司Grayscale旗下的比特币信托基金(bitcoin trust)有近20亿美元的资金流入，而黄金ETF则有超过70亿美元的资金流出。

但摩根大通表示，包括高净值家族理财办公室在内的机构投资者的黄金资产比例，总体上仍高于比特币。

比特币内在价值将上升

摩根大通报告认为，随着比特币采矿条件的改变，比特币的内在价值将在未来几个月内大幅上升。

根据摩根大通的模型，比特币的内在价值目前约为1.1万至1.2万美元。相比之下，它目前的市场价格约为1.85万美元。

摩根大通策略师称，以往内在价值与市场价格之间的差距如此之大时，采矿活动将会升温，并变得更加困难和昂贵。但他们称，这次没有出现这种情况，部分原因是有关国家出现台风和强降雨，导致采矿活动因断电而中断。

他们补充称，随着情况正常化，采矿活动的好转可能会带来比特币内在价值的增加。

“我们估计，在其他条件不变的情况下，（采矿）困难度增加70%，其内在价值就会接近当前的市场价格，”报告称，虽然增幅很大，但在2017年底和2019年年中也出现过类似数量级的增幅。

“这意味着，我们认为，与前两次危机相比，市场价格和生产成本之间差距缩小的动力，可能更大来自后者，而不是前者。”