波司登疫情前已完成9成羽绒服销售，它算安全度过财年了吗？

据国元证券消息，波司登近日在与投资者沟通时表示，疫情爆发前已完成85-90%的羽绒服销售，疫情期间因滞销导致的库存会在线上线下进行打折处理。该公司还称，去年底向经销商提供10-15%的退货率保证，以及各大物业出台的免租政策也能帮经销商减轻损失。

波司登表示代工业务未受影响，但除羽绒服外的服装业务预计全年将下降20%左右。不过波司登的羽绒服业务在公司收入中仍占强势地位，因此，保住了羽绒服便能稳住业绩水平。

由于波司登已关闭线下80-90%门店，且仍有部分羽绒服产品未销售，因此该公司还是下调了2020财年增速预期。但预计整个财年的增速还是可以超越去年，即便在2、3月无收入的最差情况下，全部业务增速还是可以达到11.22%。

疫情发生后，波司登和许多品牌一样开始强调线上渠道、谨慎制定开新店计划。并且为了稳定市场信心，波司登在2月3、4日先后两次回购共1500万股份，共计斥资约3600万港元。

同时，在中国设计师品牌纷纷取消出席国际时装周行程时，波司登坚持前往伦敦时装周发布了新品。可以看出，该公司目前的姿态是仍有余力应对疫情。

波司登自从2018年实施转型战略以来，成效明显。2019财年营收达103.835亿元人民币，去年同期为88.81亿元人民币，毛利率同比上升6.7个百分点至约53.1%。

让很多人印象深刻的是2018年9月，波司登在纽约时装周举行新品发布会，展示了一个顺应当前街头时尚风格的全新羽绒服品牌形象。“我承认，之前把波司登做成功了，但是中间可能没有管理好，里面出了一点问题，现在回过头来，我们要追求年轻潮流。” 波司登董事长高德康在一次媒体沟通会上如是说。

而推出这一形象对应的是，波司登在2017年11月确定了“全球热销的羽绒服专家”的新战略定位，并希望凭借年轻人喜欢的时尚设计风格，与加拿大鹅、Moncler等国际高端羽绒服品牌，甚至是一些销售羽绒服产品的快时尚品牌一较高下。

不过这期间，波司登也遭遇了很多质疑。

2019年财报发布之前，沽空机构博力达思研究（Bonitas）发布

报告

称，以羽绒服产销业务闻名的港股上市公司波司登涉嫌虚报利润、内部利益输送等欺诈行为，随着相关行为被揭露，该公司股价“注定走向毁灭”。报告一出，波司登股价大幅下跌，随后该公司宣布停牌。

波司登的部分产品大幅涨价也没有被市场广泛接受。据界面数据此前统计，截至2019年10月31日，在售波司登羽绒服最高价1.18万元/件，比加拿大鹅羽绒服最低单价还要高出7200元。

此外，波司登2019财年存货为19.31亿元，较上一财年增长了32.71%。沽空报告中也指出了波司登女装业务的问题，三个品牌杰西、邦宝、天津女装的业绩占比持续下滑，其运营非羽绒服产品的能力遭到质疑。

此次波司登面对疫情看起来较为坦然，或许与它已安然度过年度旺季有关。而对于那些四季常服的品牌来说，疫情对上半年的零售打击仍是巨大和持续的。据界面时尚了解，已有多个国内服装品牌面临产能极具下降、实体店关门导致的上新少、库存积压、无收入的情况。