四季度业绩低于预期，贵州茅台盘中跳空暴跌超5%

“股王”贵州茅台（600519.SH）今日大跌，被市场称作“2020年第一雷”。1月2日早间，贵州茅台披露了2019年初步核算的营收及净利润，因业绩表现不及预期，其股价盘中跳空暴跌逾5%。

消息一出，白酒股也纷纷跟跌，泸州老窖盘中跌幅一度超3%，五粮液盘中跌幅则超2%。

四季度业绩低于预期

据公告，经初步核算，贵州茅台2019年度生产茅台酒基酒约4.99万吨，系列酒基酒约2.51万吨；2019年实现营收885亿元，实现净利润405亿元，营收和净利润均同比增长15%左右，此外，公司2020年度计划安排营收同比增长10%。

三季报显示，贵州茅台今年前三季度实现营收609.35亿元，同比增长16.64%，实现净利304.55亿元，同比增长23.13%。

也就说，公司第四季度实现营收为275.65亿元，实现净利仅为100.45亿元，其中净利润纵向、横向对比均呈下跌态势；四季度净利环比今年第三季度净利105.04亿元下跌4.37%，同比去年第四季度净利104.70亿元下跌4.06%。

市场对公司第四季度的高期望值不是没有理由，从贵州茅台去年财务数据来看，公司第四季度营收、净利就均远高于前三个季度的业绩表现。财务数据显示，公司2018年第四季度营收213.97亿元，净利104.70亿元，系2018年四个季度中唯一营收破200亿元、净利破100亿元的季度。

而纵观今年前三季度的业绩，公司第四季度业绩确实不容乐观。财务数据显示，公司今年一、二、三季度的营收分别为216.44亿元、178.44亿元、214.47亿元，对应净利润分别为112.21亿元、87.30亿元、105.04亿元；也就说，公司第四季度净利低于第三季，更是远低于第一季。

白酒营销专家杨承平在接受财联社记者采访时分析道：“常规来说，白酒第四季度的业绩是最好的，因为主要有春节这一单。不过像茅台、五粮液一般第四季度不如第一季度业绩，因为他们12月份签订合同，元月份开始执行，比如茅台等就要求全年合同款的40%在元月份打款。”

市场对茅台业绩“误解”

财联社记者注意到，贵州茅台股价下跌，或与市场对上市公司业绩“误解”有关。在上市公司披露初步核算的885亿元营收后，市场纷纷表示：“不是说一千亿吗？低于预期。”

就在半个月前，在茅台经销商联谊会上，茅台集团董事长李保芳宣布，称茅台2019年销售总量突破1000亿元，实现1003亿元；对此市场响应积极，称“标志着首家千亿级酒企诞生”。

事实上，茅台半个月前官宣“破千亿”，是茅台集团销售收入破1000亿元，非股份公司破千亿。一位长期观察白酒行业人士表示，茅台集团旗下除了股份公司营收“大头”外，还有茅台习酒等。

茅台集团官网显示，茅台集团旗下拥有贵州茅台、茅台习酒、茅台电子商务、茅台生态农业等逾20家子公司。

就茅台四季度业绩等相关问题，财联社记者多次联系贵州茅台相关工作人员，对方表示，暂无回应。而杨承平则表示：“我认为茅台股份公司800多亿营收是没有完成预期目标的。”

截止今日早盘收盘，贵州茅台报收1135.61元，跌幅4.01%，市值蒸发约600亿元。