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【亞太日報訊】距離英國脫歐公投不足24小時，市場的預期已經大幅倒向留歐陣營獲勝。
“最近幾天，市場明顯信心更足，很顯然已經預期最後的結果是留歐。”瑞銀英國外匯策略師John Wraith表示，留歐的結果已經有75%被市場消化和反映出來，但如果最終結果是退歐，無疑令整個市場感到震驚。
從最近的民意調查結果來看，方向仍不明確。6月21日，YouGov和ORB分別公佈最新一輪民調結果，前者顯示退歐陣營領先2個百分點，而後者則顯示留歐陣營領先7個百分點。博彩公司的賠率則顯示，“留歐派”擁有更大的獲勝機會——70%支持“留歐”，30%支持“退歐”。“由於牽扯到真實的資金和股權，博彩公司的賠率常常比民意調查更可靠。”荷寶首席經濟學家Léon Cornelissen認為。
“英國退歐的可能性不大，選民會考慮和擔心(英國退歐後)接下來會發生的事情，這將波及整個歐洲。”柏瑞投資首席經濟師Markus Schomer指出，如果真的退歐，歐洲受到的影響會比英國本身受到的會更嚴重。
但黑天鵝仍有可能出現，留歐或退歐的不確定性，已經從英國和歐洲波及全球市場，澳大利亞國民銀行高級市場策略師Julian Wee指出，退歐帶來的市場波動很可能在亞洲金融市場引發共振。基金經理、經濟學家和策略師們也指出，在目前樂觀性預期佔據優勢的情況下，一旦出現反向結果，市場的震盪可能更大。
香港、新加坡受衝擊
若結果是英國民眾任性退歐，英國經濟無疑首當其衝遭受重挫。
Cornelissen指出，在最悲觀的預測下，英國GDP未來三年會下降8%，缺乏世界上最大的自由市場的開放必然會嚴重影響英國貿易。歐盟目前是英國最重要的貿易夥伴，占英國出口貿易的44%和進口貿易的53%，脫離歐盟將迫使二者協商和調整貿易關係，參考現有的歐盟和非歐盟國家之間的協議。
英國退歐還可能引發後續風險——在歐元區打開潘多拉的盒子，不止英國自身，整個歐元區都可能遭到動搖。Ipsos Mori進行的一項民意調查顯示，八個歐盟國家的一半選民都相信其所屬國家政府應該就是否留歐舉行投票。
“英國退歐的結果可能重燃2011年債務危機，當時南歐國家由於憂慮會被迫脫歐，其債券收益率大幅上升。”嘉信理財公司高級副總裁及首席投資策略師 Liz Ann Sonders指出。
一旦退歐，英國經濟增速受損，其影響範圍還將進一步擴大至亞洲。摩根士丹利預期，如果英國退歐，亞洲經濟也將受損，尤其是經濟貿易和資金流相對開放的經濟體，包括香港、新加坡及馬來西亞等。
“相比之下，英國所受影響遠超過亞洲，畢竟英國僅占亞洲整體貿易規模的2%左右，現有貿易不會立刻受到影響，但未來英國與亞洲各經濟體之間的貿易條款則會發生改變。”富蘭克林投資方案管理團隊副總裁及基金經理周文輝認為。
在亞洲開放經濟體中，出口相當於本地生產總值(GDP)1.5倍的香港，受到的影響將最為明顯。摩根士丹利預計，在中等程度的壓力下，退歐可能導致香港今明兩年的GDP增幅分別下降0.3及0.5個百分點;新加坡受到的影響也較為顯著，退歐可能令其今明兩年GDP增幅分別下降0.3及0.4個百分點。
“香港對歐洲市場的出口貿易占其總比的9%，為總體GDP貢獻14%，退歐將對香港產生直接影響。”東方匯理資產管理亞太區(日本除外)股票首席投資總監兼副行政總裁何啟賢認為，退歐對中國內地以及其他地區的影響也會間接打擊香港市場，香港的旅遊、零售行業均會受到衝擊，進一步給就業市場增加壓力，此外，資產管理以及投資銀行業也會因退歐而失去部分金融交易機會。
中銀香港首席經濟學家鄂志寰指出，一旦退歐，香港金融市場將難以獨善其身，過去數年停留在香港的資金外流的可能性將會增加。另一方面，香港的經濟前景也會受到衝擊，以英國為總部的企業，包括匯豐、渣打等可能在有需要時削減香港業務或雇員規模。
人民幣一攬子匯率上漲
英國退歐公投，預計將在股市、匯市、大宗商品等多個領域，在全球市場引發震盪。
“也許是純屬巧合，但目前全球股市的走勢，與2014年蘇格蘭脫離英國獨立公投前的走勢類似。如果這一走勢繼續，未來一周的股市可能會出現短期跌市。”Sonders指出，英國退歐可能令全球經濟不明朗的因素加劇，甚至足以打美聯儲加息的預期。
上周留歐陣營的英國議員遭遇槍殺，令公投結果的押注方向發生改變，歐洲及亞洲股票市場已經提前釋放壓力。不過，安盛投資管理認為，即便結果是留歐，也只能刺激股市短時間上揚和推動政府債券收益率上漲，現有估值水準將限制進一步上漲的空間。Sonders也指出，目前全球股市已接近年內高位，留歐消息推動股市上揚的空間甚微。另一方面，如果參考蘇格蘭公投後股市的走勢，可能難見反彈出現。
在外匯市場上，英國退歐公投營造的不確定性，已經讓投資者對日元趨之若鶩，推高日元匯率在本月已經觸及近兩年來高點。儘管上周的政策會議後，日本央行決定仍維持資產購買計劃不變，但摩根士丹利提醒市場，若英國脫歐，日本央行可能在與其他主要央行協調後在7月底的會議前宣佈加大刺激力度。
一旦退歐，英鎊和歐元將首當其衝受到影響。Wraith預計，如果退歐，英鎊將從目前水準再下跌5-6%，長期跌幅可能高達20%以上，與金融危機時期的跌幅相似。投資者對歐元區分崩離析的擔憂，則會令歐元匯率下挫，Sonders認為，屆時防守性更強的美元和黃金將受到追捧。
“過去的預測認為退歐陣營會落敗，結果一旦反轉，可能會觸發更大的市場反應，危機將蔓延到歐盟其他國家。”富拓外匯研究分析師Lukman Otunuga認為，英國退歐，歐元區國家將承受巨大壓力，多米諾骨牌效應會促使其他國家紛紛脫離歐盟，屆時，歐元區專案的信用岌岌可危，歐元將蒙受損失，投機者會利用歐元兌美元低匯率攻擊歐元。
英國退歐煽動的蝴蝶效應，對亞洲其他貨幣也會帶來些微影響。Wee表示，美元對大部分亞洲貨幣的匯率升幅都不超過5%，其中，美元對新元匯率最為敏感，但升幅同樣在5%左右。歐元對美元匯率下跌，對美元對韓元和美元對新台幣匯率也會造成較大影響。
如果英國退歐，在美元指數下行的背景下，中國央行對於人民幣對一攬子貨幣匯率指數上升的容忍度可能提高，Wee認為，“在預計英鎊和歐元對美元均下跌10%的情況下，美元對人民幣匯率可能有不超過5%的漲幅，人民幣對歐元和英鎊的升幅基本被人民幣對美元、港幣和日元的跌幅抵消。”
