瑞銀預計明年牛熊證及認股證發行量上升

瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理于正人11日說，由於2012年大市的波幅相對較窄,預期2013年波幅會有所增加，加上市面上增加了人民幣資產及A股相關的ETF（交易所交易基金），預計整體市場的牛熊證及認股證發行量也會上升。

三大A股指數過去4年走勢。 圖片由瑞銀香港提供。

人民幣產品將成焦點

于正人分析數據說，香港投資者較為熟知的滬深300指數、富時A50中國指數以及上證綜合指數這三項A股指數在過去一年反復尋底、走勢相似。直至今年12月，A股由低位反彈，RQFII-ETF及其認股證成為市場新焦點。

RQFII即人民幣境外合格機構投資者，指允許合資格境外機構投資者，如基金公司、券商，以預設的人民幣額度投資內地證券市場，其起步金額為200億元。ETF即交易所交易基金，是一種在證券交易所交易，提供投資人參與指數表現的指數基金。港交所數據顯示，今年8月剛上市的RQFII-ETF得到投資者熱捧，是外資機構投資內地的一個重要途徑。

過去幾年，香港的人民幣存款持續增加，由2010年不足2000億元增加至今年超過5000億元。截至9月底，人民幣客戶存款額為5,457 億元。瑞銀認為，有關存款為人民幣產品提供了大量潛在需求，如果A股回升，相信會帶動需求進一步增加。

截至12月7日，在香港上市的RQFII-ETF包括華夏滬深300ETF、南方A50ETF、易方達中證100ETF、嘉實明晟A股ETF。前兩者已獲準發行認股證，其港元櫃台認股證交投熱烈，但人民幣櫃台認股證暫待上市。

人民幣認股證最快數月內登場

瑞銀預期，人民幣結算的認股證最快可能在2012年底或2013年初於市場出現，發行人民幣產品將令認股證市場多元化，有助市場整體發展。于正人說，近月RQFII-ETF成交愈來愈活躍，隨著投資者對人民幣相關產品的興趣增加，將來會有更多人民幣相關產品推出市場，或者有更多基金公司推出RQFII-ETF產品，而那時也會有更多RQFII-ETF產品獲批發行認股證供投資者選擇。

在歐債危機下，2012年全球主要衍生產品市場成交下滑，而在主要市場中，香港的年度跌幅最小。路透及瑞銀的數據顯示，今年認股證成交額較2011年下跌38.6%，同期港股成交下跌26.7%，而牛熊證成交額慬跌15.4%，反映於上落市中投資者偏向買賣牛熊證作即市部署。