中金：取消外汇风险准备金并非左右人民币走势的决定性因素

中金公司在最新一期研报中表示，取消外汇风险准备金有助于降低远期购汇的交易成本，但不会成为人民币与外汇相对需求的决定性因素。实际有效汇率主要还是由经济基本面来决定。

周一，在岸人民币兑美元开盘跌200点报6.5090，离岸人民币跌幅更甚，跌穿6.53关口。市场认为，人民币大跌或许和央行调整外汇风险准备金政策有关，此前有分析指出，这有助于对冲人民币的持续升值趋势。

中金指出，取消外汇风险准备金将促进外汇远期交易市场的发展，并鼓励进出口公司进行外汇套期保值操作，这一举措有助于中国向更加灵活、市场化的汇率形成机制转型。但另一方面，历史经验显示，调整交易成本的政策本身并不足以扭转市场情绪或改变供需基本面，而实际有效汇率主要还是由经济基本面的相对强弱决定。

中国人民银行于2015年9月1日宣布，自2015年10月15日起，对开展代客远期售汇业务的金融机构征收20%的风险准备金。此举被认为是缓解人民币当时面临的贬值压力，2015年8月人民币兑美元贬值2.6%，当月外储下降高达939亿美元。政策宣布当日，人民币小幅升值。

上周五晚，《21世纪经济报道》援引消息人士称，央行日前已下发文件调整外汇风险准备金政策，将针对远期售汇的外汇风险准备金率调整为0%。随后，离岸人民币兑美元汇率大跌。

结合两次调整来看，中金公司认为，政策放松的时点可能和人民币汇率近期走强有一定关系。8月以来，人民币升值速度明显加快。过去5周，人民币兑美元汇率上涨了4%，对贸易加权的一篮子货币升值2.5%。

“我们发现过去几周是2005年7月人民币与美元脱钩以来、人民币升值速度最快的一段时期。”中金指出，同时，外汇储备水平已经连续7个月上升、8月录得外汇净流入的可能性较高，即使8月外汇占款没有上升，接下来3-6个月中国也很可能再现外汇净流入。

中金公司进一步表示，如果人民币市场情绪改善、外汇净流入出现较持续的趋势，中国政府可能会择时放松一些自2015年四季度以来实施的资本管制措施，尤其是“临时性”举措。顺序上，先放开一些对居民购汇的管制可能是较为合理的政策选择。

（来源：界面新闻）