靈活運用 鬆緊適度——展望２０１５年中國貨幣政策

【亞太日報訊】在經濟發展步入新常態大背景下，中國貨幣政策何去何從？

９日結束的２０１５年人民銀行工作會議透出的資訊顯示，今年將繼續實施穩健的貨幣政策，更加注重鬆緊適度，適時適度預調微調；靈活運用各種工具組合，保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長。

“當前經濟下行壓力較大，結構調整任務繁重，貨幣政策要保持對實體經濟發展和結構調整的適度支援。中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛說，從“合理充裕的措辭可以看出，２０１５年中國銀行體系流動性將會有所寬鬆。

２０１４年１１月末，中國廣義貨幣Ｍ２餘額同比增長１２．３％，增速比上年同期低１．９個百分點，而全年預期目標是１３％左右。

“經濟增長不能靠貨幣作為主要推動力，但鬆緊適度的貨幣政策能夠起到穩定器作用，最終讓實體經濟的有效需求發揮更大作用。中央財經大學教授郭田勇認為。

相對持續較大的經濟下行壓力而言，２０１５年的貨幣政策雖然仍是“穩健的，但“更加注重鬆緊適度。

“這兩年貨幣政策基本上維持穩健基調不變，但會根據國內外形勢的變化預調微調。特別是靈活使用多種新型貨幣政策工具，達到鬆緊適度的效果。中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍認為。

隨著形勢變化，中國貨幣政策工具已不僅僅是基準利率、存款準備金率等傳統工具了。

應對國際金融危機以來，各國央行對貨幣政策工具進行了很多創新，中國央行也不例外。僅在２０１４年，央行就創設中期借貸便利（ＭＬＦ），向符合宏觀審慎管理要求的銀行投放基礎貨幣提供流動性；創設抵押補充貸款工具（ＰＳＬ），為開發性金融支援棚戶區改造提供長期穩定、成本適當的資金來源。

曾剛說，２０１３年中，中國銀行體系出現一段時間的流動性緊張，從那時起央行開始設立並靈活運用多種新型貨幣政策工具。這些新“兵器更加靈活精準，長短結合，可以更好地達到保持流動性合理充裕、支援實體經濟健康發展、推動結構調整的效果。

隨著利率市場化的推進，銀行存款的穩定性下降，銀行流動性的波動將有所擴大；隨著順差和外匯佔款的減少，傳統的基礎貨幣投放方式也難以為繼。這些都需要央行創新貨幣政策工具。

央行有了這些新型“兵器後，會不會就不再動用基準利率、存款準備金率等“常備武庫了呢？央行２０１４年１１月２１日傍晚突然出手降息，使得外界對２０１５年是否降息、降準高度關注。

“新型貨幣政策工具的創設，豐富了貨幣政策的手段，但並不就此排除調整基準利率和存款準備金率的可能。當實體經濟需要時，還是有可能進行調整的。曾剛認為。

值得注意的是，央行再度釋放了“定向調控信號。２０１４年上半年央行兩次定向降準，支援“三農和小微企業發展。此次央行工作會議明確，２０１５年繼續實施定向調控，引導金融機構盤活存量、用好增量，增加對關鍵領域和薄弱環節的信貸支援。

“解決融資難融資貴問題，央行貨幣政策做了定向和定量兩個安排，著重服務實體經濟中的薄弱環節和領域，如三農、民生、小微企業等。趙錫軍說。

貨幣政策之外，此次央行工作會議還透露出重要資訊——“建立存款保險制度。２０１４年歲末，存款保險條例公開徵求意見，對中國金融穩定、百姓利益、民營銀行發展至關重要的存款保險制度，在醞釀超過２０年之後呼之欲出。

趙錫軍認為，今年存款保險制度或將“落地。中國銀行業多了一道安全網，銀行業競爭更加激烈，最終將提升銀行業服務實體經濟的能力。