全明星投资人：大型科技股麻烦才刚开始，跌幅将远超10%

随着疫苗接种日益普及，经济正实现超预期复苏，去年疫情期间的最大赢家——科技股风光不再，今年以来走势步履维艰。然而，有专家认为，大型科技公司的麻烦可能才刚刚开始。

机构投资者名人堂成员、理查德·伯恩斯坦顾问公司（Richard Bernstein Advisors）创始人兼首席执行官理查德·伯恩斯坦（Richard Bernstein）日前警告称，以科技股为主的纳斯达克指数将陷入数年低迷，跌幅或远超10%。

伯恩斯坦认为利率上升是科技股将陷长期低迷的主要催化剂。 “每个人似乎都知道，当长期利率上升时，你不会购买长期债券。但人们忘记的是，你也不想入长线股票，” 伯恩斯坦当地时间周三（3月17日）在一档媒体节目中表示。“什么是长线股票？简而言之，就是那些具有高市盈率的公司。”

长线股票（Long duration equities）是指那些预计在遥远的未来提供更高比例现金流的股票。相反，短期股票（Short duration equities）是指那些预计将在不久的将来提供更高比例现金流的股票。相对于短期股票，长期股票对利率变动更为敏感。换句话说，如果利率上升，长期股票的股价应该比短期股票的股价跌得更多。

纳斯达克指数周三收于13525.2点，涨幅0.4%。过去一个月，该指数跌逾2%，不过在过去五个交易日中，上涨约3.5%。

伯恩斯坦认为，纳指最近几天的强势是暂时的，并将当前的背景与上世纪90年代末至本世纪初的科技泡沫相比较。正如那段时期一样，成长型股票被大肆炒作。“关于未来会是什么样子的承诺数不胜数。这些承诺在2000年到2010年间很大程度上都实现了，”他称。“但科技行业10年来带给你的绝对回报却是负的。”

伯恩斯坦在华尔街工作了数十年之久，在2009年创立自己的顾问公司前，他曾在美林担任了多年的首席投资策略师。他去年曾表示，自己正减持科技股，包括那些涨势迅猛的佼佼者。2019年，他也看空科技股。

伯恩斯坦认为，大多数投资者都不相信科技股未来的下行趋势。“我认为，当前并没有太多科技投资者为未来3年、5年或10年绝对回报为负的局面做好准备，”他表示。

伯恩斯坦认为，随着名义经济变得更加强劲， 投资者应该瞄准受益于强劲经济增长的周期性领域，而不是大型科技股。他特别看好大宗商品和能源股。 跟踪能源股的Energy Select Sector SPDR Fund今年以来上涨了近37%。伯恩斯坦去年也看好能源股。