还在探讨复苏轨迹？普信：多久回归正常衰退水平才是眼下关键问题

财联社（上海，编辑 黄君芝）讯， 新型冠状病毒对公众健康构成的严重威胁以及各国政府为遏制其蔓延而采取的严厉措施对美国和全球经济产生了重大冲击。大流行仍有诸多不确定性，因此很难判断这种严重的经济混乱会持续多久。

近日，管理着逾1.3万亿美元资产的美国公共资产管理公司——普信集团（T. Rowe Price Group）发表报告称，目前的共识预期可能过高估计了复苏的轨迹，恢复“正常”环境的所需时间可能比目前预期的更长。

社交距离是近期前景的核心

普信指出，若要试图确定危机可能在何时达到峰值，以及回归常态化的环境需要多长时间，首先要确定美国和全球社会隔离措施的持续时间。尽管这些措施的有效性已在纽约等地区得到证实，但在其他一些地区却未能取得同样的成功。每个州采取的限制措施不尽相同，很难准确地了解这些措施在全美范围内的效果如何。

普信在报告中列出了3种假设情景及对应的时间框架：

1.“最佳情景”（5月中旬）

在“最佳情景”下，假设情况一如市场预期般发展，2020年5月中旬时新增新冠肺炎病例人数达到峰值，此后迅速下降，市场环境将于2020年6月初恢复到更“正常”水平。

“短期内关于增长的普遍预期似乎过于乐观，”普信指出：“这种最佳情景出现的概率大约有15%-20%。”普信担心，这个乐观假设是参考了像中国、韩国和新加坡这样的国家，看到封锁隔离措施在当地成功了后就理所当然地认为在美国也会取得相同的有效成果。普信对近期封锁隔离措施在美效果的看法乐观程度较低，因此也对短期内回归正常环境的可能性不太看好。

2.“基本情景”（7月中下旬）

该情景假设新病例达到高峰的时间在5月底/ 6月初，而情况将在7月中旬至下旬的某个时候转向正常，并持续到2020年12月中旬左右。普信认为出现这种情况的概率约为60%。

然而，在北半球冬季时，该情景将面临一个关键风险，即新冠病毒有可能从南半球迁移回来。因此。届时可能又要被迫重启限制措施，虽然未必是全国性的，但为避免疫情二次爆发，这也是相当有必要的。若真的出现二度封锁，普信预计可能会持续到2021年3月底左右。

3.“最糟情景”（人们将在未来9个月内仍陷重度低迷）

该情景假设，新增病例数在某个时候达到高峰，但随后的下降幅度不足以让人们有信心重新开始工作、去餐馆、再次旅行等。普信认为出现这种情况的概率约为15%-20%。尽管目前无法量化能让人们重获信心的数据究竟是多少，但如果这种情况真的发生，它将让人们至少在未来9个月里都处于严重的经济低迷之中（虽然环境不会比目前更糟糕）。

普信指出，就美国而言，目前还没有一套全国性统一检测及追踪的方法，而且在缺乏疫苗和有效疗法的当下，新冠病毒大流行及其经济影响仍然存在很大的不确定性。现在讨论潜在的复苏形态究竟是V型还是U型是毫无意义的，当下最重要的是考虑经济最快需要多久才能度过这段极端混乱的时期，并回归正常意义的衰退。