重庆啤酒借力大股东突围遇阻，嘉士伯注资遭监管“拷问”

啤酒行业竞争日益激烈，作为中国老品牌重庆啤酒（600132.SH）原本欲借着控股股东嘉士伯注入资产开创新的市场格局，而今这一计划遇到阻碍。

公司6月19日曾披露《重大资产购买及共同增资合资公司暨关联交易预案》，预案包含控股股东旗下资产重庆嘉酿的股权转让，对重庆嘉酿增资方案，以及购买嘉士伯啤酒厂持有的新疆啤酒100%的股权、宁夏西夏嘉酿70%的股权等。

不过昨日晚间公司公告称，这一预案收到上交所问询函，要求公司对重大资产重组预案中关于交易方案和标的资产等相关问题作出说明。今日早间公司董秘办相关人士在接受财联社记者采访时则表示，“谢谢关心，将组织财务顾问和中介机构一起就相关问询进行回复。”

问询函称，此前交易方案中提到，重庆啤酒拟向香港嘉士伯购买重庆嘉酿 48.58%的股权，重庆嘉酿增资完成后，重庆啤酒和嘉士伯分别拟认购一定比例的重庆嘉酿新增注册资本。增资完成后，重庆啤酒持有不少于重庆嘉酿51.42%的股权；嘉士伯咨询持有不多于重庆嘉酿 48.58%的股权。上交所要求公司对该方案设计的主要考虑及商业合理性和拟注入资产范围等问题进行回答。

值得关注的是，嘉士伯拟注入资产共涉及6家标的公司，旗下共计11家控股啤酒厂，广泛分布于新疆、宁夏、云南、广东、华东地区，包括嘉士伯、乐堡、凯旋1664等国际高端、超高端品牌，也包括乌苏、西夏、大理、风花雪月、天目湖等地方品牌。上交所要求公司补充披露本次交易完成后公司的经营计划、整合安排及战略规划，并回答本次交易是否需要经相关机构反垄断审查。

嘉士伯是世界啤酒巨头，也是国内第五大啤酒集团，与华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒在2019年中国啤酒市场中合计占有超过80%的市场份额。

嘉士伯香港于2013年通过部分要约收购的方式收购重庆啤酒30.29%的股份时，曾作出承诺，在要约收购完成后的4-7年的时间内，将其与上市公司存在潜在竞争的国内啤酒资产和业务注入上市公司，彻底解决潜在的同业竞争。

嘉士伯就本次交易完成后涉及的进一步避免潜在同业竞争出具了承诺函，但未明确解决期限。因此上交所质疑，本次交易是否彻底解决潜在的同业竞争问题，前期承诺是否已履行完毕。同时，嘉士伯就本次交易完成后出具的避免同业竞争承诺，是否构成对前期承诺内容的变更。

此外问询函还提及，2020年1-4月、2019年度、2018年度，嘉士伯拟注入资产实现净利润分别为50302.64万元、80590.26万元、49167.53万元。报告期各期，上述资产资产负债率分别为68.59%、71.92%、67.86%，高于同行业上市公司。

因此需要重庆啤酒补充披露嘉士伯拟注入资产报告期业绩增长较快的原因及合理性，资产负债率高于同行业上市公司的合理性以及拟注入啤酒资产是否存在重大债务风险、诉讼风险等。

上交所要求重庆啤酒在5个交易日内针对上述问题书面回复，并对重大资产重组预案作相应修改。

6月19日晚间，重庆啤酒披露预案后，股价一路上涨，从64元一度涨至76.23元的高位，今日早盘开盘公司股价开始震荡下跌，截止记者发稿为69.65元。