上半年净利润骤降，但华夏航空为何疫情下还能盈利？

8月24日晚间，华夏航空（002928.SZ）发布半年度报告，截至2020年6月30日，公司实现营业收入19.84亿元，同比下降19.96%；净利润为823万元，同比骤降94.15%。

华夏航空在财报中称，受新冠肺炎疫情影响，旅客出行由春节前高峰骤然大幅减少，二月受影响较为严重，三月航空出行需求开始逐步恢复。

得益于公司完整的支线网航线网络，大量独飞航线契合旅客出行刚需，受疫情冲击程度较低，报告期内公司平均航班执行率为68%，截至6月底，航班执行率已恢复至82%。

上半年，公司引进一架A320系列飞机，机队规模扩大至50架。目前，公司航点数为119个，同比增幅为4.39%， 其中支线航点占比77%；运营航线158条，同比增幅为7.48%；其中支线航线占比93%，独飞航线占比92%。运营效益方面， 公司飞机平均日利用率为7.73小时，报告期末已恢复至9.31小时；通程出行人次为23.56万人次，同比增长26.50%。

客运数据方面，上半年，华夏航空旅客周转量为303639（万人公里），同比下降24.72%；客运运力（按可用座公里数计算）同比下降6.38%；平均客座率恢复至63.71%，国内客座率为63.70%，同比下降15.62%。

华夏航空是一家独立支线航空公司，而支线航空的发展很大程度上受国家政策和地方政府的支持，记者注意到，在“非主营业务分析”中，由航线补贴构成的“其他收益”金额达1.81亿元，占利润总额比例1521.75%，且这种收益具有持续性。

这也是为什么，华夏航空虽然利润大幅下滑，却是疫情下为数不多的保持盈利的航空公司。

由于支线航空的经营特点，华夏在运营支线航线时，往往与地方政府、支线机场等机构签订运力购买协议，购买航班的客运运力。

据年报披露，华夏航空与地方政府签署运力购买协议都采取保底收入制，每个结算期末如果实际销售的机票收入低于机构客户当期运力购买的总和，则由机构客户将差额支付给本公司。

这一点，在华夏航空打造新疆自治区次级枢纽的过程中表现突出，2019半年报里华夏航空曾披露，公司实现新疆自治区内航空运输收入2.36亿元，同比增长603%，新疆自治区航线整体收益水平达到公司机构运力采购的平均收益水平。

这背后，便离不开“运力采购+航线补贴”模式的支撑，2019年全年华夏航空共获得来自新疆的补贴3亿元左右。

华创交运7月份研报也指出，华夏航空18年中进入新疆市场到20年春秋，航班量增加1.5倍，班次占公司21%左右。

据了解，华夏布局于新疆，主要打造以库尔勒为次枢纽的环飞、串飞网络，而南航、天津航的新疆线均为连接乌鲁木齐，其他支线航空公司如北部湾等均连接南昌、济南、厦门等省会或强二线城市，因此，华夏航空的新疆模式也具有不同于此前的航线网络创新性。