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【亞太日報訊】繼“14常寧債臨發行前被“生母臨門一腳踢出家門之後，新疆烏魯木齊也上演“棄嬰大戲；更加戲劇化的是，此次被棄的“14烏國投是在完成簿記發行之後被棄，也再度刷新了機構的“認知底線。
之所以近來頻出此類鬧劇，均源起中證登日前發佈的企業債回購新規，受該政策影響，整個城投類企業債券中近7成債券失去質押資格。
受上述事件影響，已經完成簿記建檔的“14烏國投債投資者紛紛拒繳資金。12月17日晚間，信達證券發佈公告正式停止該債券發行。
“14烏國投簿記完成後中止發行
“14烏國投兩日的經歷應該算是史無前例，15日完成簿記建檔後因被剔除出政府專項債務遭到投資者拒繳款項；17日晚間，承銷商信達證券正式發佈公告中止該債券發行。
可以說“14烏國投 是中國債券歷史上最短命債券，存續期不足兩天。
信達證券公告稱，“由於簿記工作結束後，出現影響本期債券簿記建檔結果的重大事項，為維護債券市場穩定、保護投資者合法權益，經與發行人協商一致，並報經國家發改委（以下簡稱“國家發改委）批准，決定中止本期債券的發行。
信達同時表示，待另行報國家發改委同意後，再重新擇期發行。
一小時變臉驚魂
其實早在15日下午烏魯木齊財政局發佈更正檔，規定“14烏國投不再屬於政府性專項債的那一刻就已經決定了“14烏國投註定短命。
而從簿記成功後的喜悅到上述變更檔的到來僅一個小時的時間，而就是這一個小時徹底改變了這10億6年期期企業債的命運。
15日下午4時，“14烏國投完成簿記建檔，發行利率為6.75%。在中證登企業債回購新政血洗企業債市場的背景下仍能“順利完成簿記建檔讓各方面都松了一口氣，但一個小時後，烏魯木齊財政局出具文件更正了10號印發的《關於將2014年烏魯木齊國有資產投資有限公司公司債券納入政府專項債務有關事項的通知》，規定14烏國投不再屬於政府性專項債。
這已經是12月11日“14常寧債被棄之後出現的第二單城投企業債被自家財政局“踢出家門的事件。
不過烏財政局的15日出示的更正函顯示，該更正檔的落款日是11日，也就是在該市財政局剛剛印發《關於將2014年烏魯木齊國有資產投資有限公司公司債券納入政府專項債務有關事項的通知》之後就馬上擬寫了該更正函，這進一步表明當地財政局其實在打政策擦邊球。
政府信用盡失 城投債“垃圾化
中信證券評論稱，“14烏國投事件的發生進一步惡化市場對於城投債的預期。連續兩起地方政府“變臉事件將對城投債的估值產生重要影響，未來城投債的政策性風險加大。在投資者不能有效甄別城投債風險的前提下，最直接的反應就是減少倉位。
與這種技術層面的操作相比，上述兩個案例更加深遠的影響在於市場對政府信用的質疑。
“14烏城投的專項債認定函，很有可能與14常寧債相同，認定為政府專項債務是為了能夠正常發行，增強該債券的流動性，市級財政局直接出具了認定函，但最後迫於上級壓力只能反悔。一位元分析人士對本報記者表示。
據上述人士透露，14常甯債的發行主體常州天甯建設發展有限公司的負責人與該地財政局局長為一人，但14烏國投債是否存在類似情況並不得而知，但相關責任人應該會被問責。
但問責相關責任人並非問題的關鍵，問題的關鍵在於地方政府是否能夠如此隨意的判斷一家地方城投企業發行的債券是否屬於地方政府債務，政府信用何在？
中債資信評論稱，從2014年43號文精神來看，未來縣市級（包括區）政府如想增加政府債務必須通過省級政府批准，因此沒有通過省級政府批准的對城投企業發行債券認定為政府債券的地方政府說明函對城投債券的政府信用背書效力值得商榷。因此，常州市天甯區和烏魯木齊財政局對城投企業新發債券的認定函與國發2014年43號文內容存在衝突，在上級政府壓力下，改變了最初承諾事項。
中債資信進一步對“14常寧債和“14烏國投債作進一步的分析稱，兩隻債券的發行檔與政府認定函存在矛盾，而且弱化財政支持後，兩隻債券的違約風險都很高，整體是屬於垃圾債範疇。
中登回購新政殺傷力繼續發酵
這一輪的“無節操、無下限均源於中證登日前發佈的企業債回購新規，該政策規定“按主體評級‘孰低原則’認定的債項評級為AAA級企業債、主體評級 為AA級、展望為穩定的企業債一律不得進行質押回購，同時，對在2015年1月5日之後未進入地方政府債務目錄的企業債，強制取消回購資格。
此政策幾乎取消了市場上近70%的存量企業債的質押回購資格，據海通證券的計算失去質押回購資格的債券存量約為4700億。
“基本上就是血洗企業債市場的節奏啊。一位分析人士如此評論中證登的上述政策。
該政策出臺後引發了債券市場的恐慌性拋售，12月9日和12月10日的債券市場上可轉債和利率債市場大比例下滑，轉債市場的平均下跌幅度超過7.5%。
一位元開放式債券類基金經理對本報記者稱，“其管理的基金在兩天之內贖回了9億元，從11億元的管理規模驟降到2億元，這樣下去，市場根本玩不下去。
上述基金經理是在14常寧債和14烏國投事件發生之前給記者做出的上述評論，在這兩件“鬧劇上演之後，上述基金經理感歎，“政府背書已成兒戲，城投故事已盡。
但在12月15日，中誠信國際在亞布力舉行的2015年債市研討會上，中誠信城投債市場分析師李燕認為，儘管目前城投債面臨各種來自政策和政府層面 的壓力，但鑒於政府也不希望城投債違約潮爆發，發改委旗下的企業債發行以及交易商協會的短融、中票將繼續在提高標準的情況下維持一定的發行量。（一財 覃蓀）
