四季度屠宰量腰斩,双汇发展靠进口肉与库存肉维持业绩

财联社

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3月24日晚间,双汇发展(SZ,000895)发布2019年年度报告,在猪价大幅上涨,屠宰行业开工率低下,肉制品利润空间受到挤压的情况下,公司当期营业收入、净利润却稳定增长。记者通过翻阅财报及采访供应商得知,尽管双汇发展四季度屠宰量腰斩,但其生鲜肉与肉制品业务销量稳定,由此带来利润增长。

关于屠宰量剧烈收缩原材料供应下降后,生鲜肉与肉制品“肉从何来”,双汇发展董事会秘书张立文称:“有一部分进口,也使用了一部分库存肉。”

四季度屠宰量腰斩

3月24日,双汇发展交出一份稳健的年度报告。报告显示,2019年双汇发展营业总收入603.48亿元,同比增长23.43%,净利润54.38亿元,同比增长10.70%。

报告背后,是“动荡”的屠宰行业。首当其冲的是生猪价格的大幅波动,数据显示,2019年上半年,全国外三元生猪平均价为14元/公斤左右,7月份生猪价格开始加速上涨,10月底已涨至41.40元/公斤,至今仍在35元/公斤左右波动。

生猪价格上涨与生猪供应短缺联系紧密,农业农村部数据显示,2018年国内能繁母猪存栏2973万头,同比下降13.25%,2019年年底能繁母猪存栏2045万头,同比下降31.21%。对于能繁母猪存栏下滑,牧原股份曾表示:“国内能繁母猪存栏量连续下降,意味着未来国内生猪行业将会出现较大的产能供需缺口。”

生猪供应短缺下,屠宰业面临开工率收缩。卓创资讯日屠宰量数据显示,2019年2月份后,生猪重点屠宰企业开工率降至40%以下,8月份之后又降至30%以下,10月底甚至降至20%左右。

作为屠宰行业龙头,双汇发展自然无法幸免。年报显示,2019年双汇发展屠宰生猪1320万头,同比下降19.04%。且双汇发展三季度与四季度屠宰量不断下滑,最终四季度屠宰量同比腰斩。

值得注意的是,双汇发展此前发布的三季报显示,2019年前三季度公司屠宰生猪1127万头,四季度单季双汇发展生猪屠宰量为193万头,而2018年四季度双汇发展屠宰量为427.56万头,同比下滑54.86%。

其实,双汇发展三季度屠宰量就已经开始出现收缩,2019年半年报显示,上半年双汇发展生猪屠宰量为857.79万头,即2019年三季度双汇发展屠宰量为269.21万头,较2018年三季度屠宰量375.55万头下滑28.32%。

“无中生猪”?

在下半年屠宰量大幅下滑时,双汇发展却“无中生猪”,创造了全年一半以上的收入与利润。

这靠的是2019年双汇发展生鲜肉与肉制品两大业务销量稳定、收入增长。年报显示,2019年全年双汇发展肉制品业务营业收入251.63亿元,同比增长8.80%,当期完成销售量148.49万吨,同比变动幅度为-3.06%;同期生鲜屠宰(双汇把屠宰和冷鲜肉合并计算)业务营业收入391.00亿元,同比增长35.22%,完成销售量160.16万吨,同比增长0.05%。

除年报外,双汇发展在其他报告中并未披露销量数据,但季度财务数据显示,在屠宰量下滑并最终腰斩的三四季度,双汇发展营业收入与净利润大幅增长。

数据显示,2019年第三季度与第四季度,双汇发展营业收入分别为165.53亿元与183.41亿元,同比增长28.37%与49.71%,实现净利润15.44亿元与14.95亿元,同比增幅为21.86%与18.46%。下半年总计贡献了全年57.82%的收入以及55.88%的利润。

猪从存货、海外来

关于双汇发展屠宰量大幅下滑,冷鲜肉与肉制品业务无原材料供应的情况下仍然稳定增长,双汇发展“肉从何来”的问题。记者致电询问双汇发展董秘张立文,对方回答:“有一部分进口,也使用了一部分库存肉。”

记者从某冻肉流通商处了解到,2019年自美国进口冻肉约35万吨,其中3至4成由双汇发展采购,此外,双汇发展还发挥体量优势,从全球采购猪肉。该流通商介绍:“对双汇来说,采购国外的猪肉存在一定的成本下降空间,正常的进口冻肉和国内鲜品差价在四五千元至六七千元一吨。”

不过,目前冻肉进口也在一定程度上开始受到疫情影响,该流通商表示:“现在国外开始停工了,很多厂说停产就马上停了,国外冻品向国内进口已经受到影响。”

另外,双汇发展的存货也是其缓冲空间之一。但奇怪的是,双汇发展库存数据仍在不断走高。财务数据显示,2019年半年报、三季报、年报中,双汇发展存货分别为72.04亿元、77.61亿元与88.01亿元。

财联社记者翻阅双汇发展财务报告发现,公司存货按照成本与可变现净值孰低计算。某财务人士称:“现在终端售价较高,存货一般按照成本价计算,如果双汇发展卖出一部分低价储备肉,再采购一些近期价格略高的肉,就会出现卖出部分库存肉后,库存总价反而上涨。”

值得注意的是,如今能繁母猪存栏量恢复缓慢,生猪缺口短期或难以补足,目前海外进口受到疫情影响,库存缓冲空间也较为有限,2020年双汇将如何应对高猪价?