解惑：4大原因导致原油价差创历史新高

周一WTI原油期货5月合约与6月合约之间的价差超过10美元，为历史最高水平，6月合约的价格甚至达到了5月合约的2倍，背后4大原因不可忽视。

储油空间

炼油厂对汽油的需求很少，美国的储油罐已接近极限。由于短期需求严重不足，存储空间告急，导致美国WTI原油的近月价格大幅低于远期合约价格。

KKM Financial的杰夫·基尔伯格（Jeff Kilburg）表示，5月和6月合约之间的价差创下了历史上最大的价差。

Rystad Energy的石油市场负责人Bjornar Tonhaugen称：“全球供需失衡的真正问题已经开始真正体现在价格上。随着生产相对轻松地进行，存储罐每天都变得更满。”

由于需求几乎陷于瘫痪，世界各地的石油罐和燃料罐都快要溢出了，储存费也越来越贵。这是全球供过于求的鲜明证据，也加剧了石油价差。这也导致部分交易商大举租用浮动或陆上存储，以期在价格反弹时出售获利。

换月因素

澳新银行的丹尼尔·海恩斯（Daniel Hynes）表示，价差创历史新高的原因之一是周二5月合约即将到期。“市场上会有一些交易者并不需要实物石油，因此他们将结转到下一个期货合约。这意味着卖出5月合约，买入6月合约。”

德国商业银行分析师卡斯滕·弗里奇（Carsten Fritsch）说，许多投资者似乎被低油价所误导，而没有考虑到石油期货合约通常按月到期的事实。

流动性不足

5月合约跌幅剧烈也部分源自于交易量不足导致的流动性匮乏。当前5月合约将于4月21日（周二）到期，目前市场交易量主要活跃于6月合约，5月合约成交量不足6月合约的1/5。

油价预期

交易员认为未来油价会比现在贵。五月份交割的WTI原油期货下跌近40%，约为11美元/桶。6月WTI合约下跌约10%，约为22美元/桶。7月合约下跌约5%，约28美元/桶。最近交付的合约，即周二到期的5月合约受到了最严重的打击，因为它最快交付。