直击平安中报业绩会：为何净利润下降三成？二次寿险改革进展几何...

记者|刘晨光 张晓云

2020年疫情突然爆发，宏观环境复杂多变迭加新冠肺炎疫情的剧烈冲击，众多公司都遭遇着前所未有的挑战。

8月28日午间，中国平安保险（集团）股份有限公司（下称中国平安，2318.HK，601318.SH）召开2020年半年报业绩发布会，管理层在会上透露多个关键信息，要点如下：

• 净利润下滑近三成，主要跟采用会计准则IFRS9有关，营运利润下滑幅度相对较小，管理层建议看中与分红挂钩的营运利润。

• 平安总经理谢永林概括上半年业绩，给出了稳健、改革、科技三个词汇，他认为平安还坚持分红率增长6.7%，表现得十分稳健。

• 寿险改革主要从四个维度上展开，包括发展模式、营销体制、产品策略以及渠道。

• 修订的《个险寿险业务人员基本管理办法》主要包含三个方面，一是机构重新分类，二是外勤代理人分成，三是加大长期的投入。

• 险资投资，在股票的投资方向还是会维持低估值高分红的股票。

“保险优等生”的业绩为何下滑？

财报数据显示，今年上半年，公司实现归属于母公司股东的营运利润743.1亿元，同比增长1.2%；归属于母公司股东的净利润686.83亿元，同比下降29.7%。

“保险优等生”的业绩出现下滑颇受市场关注，中国平安管理层对此如何解释？

中国平安联席首席执行官兼首席财务执行官姚波姚波表示，净利润波动较大一方面与采用会计准则IFRS9有关。

“平安是国内保险集团里唯一一家实施新的会计准则IFRS9，其他的保险公司暂时没有实施。”他表示，该会计准则对利润的波动会比较大，差不多有18%左右的资产叫做会计分类归类为公允价值计入利润表，特别是投资一支股票债券如果实值发生波动，都会进入利润表当中。

在他看来，去年同期净利润增长幅度较高，达到68%，波动幅度较大，更应该关注的是营运利润。

“营运利润会把短期波动因素给剔除掉，去年的营运利润的增速应该在24%左右，”姚波认为，今年中国平安营运利润仍旧保持正增长并不容易，疫情的影响对各条业务线都是有冲击的，包括对投资有影响，对信用风险有影响。

姚波表示，营运利润是更稳定的数据表现，可以看到公司中长期的经营趋势，“另外我们的分红也是跟营运利润挂钩，这样分红每股给股东的回报相对来说更加稳定一些。”

对于今年上半年的业绩情况，中国平安总经理兼联席CEO谢永林给出了三个关键词，分别是稳健、改革、科技。其中，稳健是他着重突出的词汇，谢永林表示，“在新冠肺炎疫情较长时间影响下，平安集团这么大的体量依然保持了营运利润1.2%的增长，这其实是很不容易的。”

他认为，去年上半年平安净利润增长68%，这是一个相当高的基数，平安还坚持分红率增长6.7%，体现了稳健的特点。

寿险改革进展如何？

寿险及健康险板块一直是中国平安主要利润来源和价值支撑。

受疫情影响，中国平安寿险业务受到了较大冲击。

半年报显示，保险业务方面，上半年在代理人线下面访受阻、新业务增速下滑、保单继续率波动等影响下，寿险新业务价值同比下降24.4%，内含价值营运回报率也同比下降9.7个百分点。不过，尽管如此，平安寿险及健康险业务归母营运利润仍然同比增长6.6%，为511.27亿元。

此前平安成立寿险改革领导小组，马明哲亲自挂帅，如今持续两年的寿险改革进行到了什么程度？

马明哲在半年报中表示，“我们酝酿了两到三年的时间研究改革策略，寻找到一条新旧动能转换的寿险发展之路，现在抓住时机进行调整，为未来的持续增长打好基础、做好准备，确保形成高质量可持续发展的平台。”

平安集团联席CEO陈心颖表示，寿险改革是艰难的，第一次改革是2004年经历了两到三年非常痛苦的改革期，那一次之后奠定了十几年非常好的基础，推动了绩效、营销、渠道三项重大改革转型。

第二次改革在2018年下半年其实就开始启动，她表示，整个寿险行业在过去十几年，尤其是在人口红利减少后，客户需求在变，科技手段在变，传统的大进大出的模式不能持续，因此必须改革。

陈心颖介绍说，当前寿险改革主要体现在四个方面。一是发展模式的改革，要从规模转到规模和质量共同重视。

第二是关于营销体制的改革，以前是人管人，今后是如何利用数字化来去做数字化经营与管理。

第三是产品策略的改革，保险保障型产品，推动综合金融+，寿险服务+，希望打造更有温度有场景，差异化的产品，坚持从投研到保障到综合金融服务。

第四是渠道的改革，传统只是线下、纯线上，这两个比较单一，找出中间路线，实现线上和线下的融合。

波动市场下3.44万亿元险资怎么用

？

财报数据显示，2020年上半年，中国平安保险资金投资组合规模达3.44万亿元，较年初增长7.3%，其中17.2%的金融资产分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的资产。

今年上半年，中国平安保险资金投资组合年化总投资收益率为4.4%，同比下降1.1个百分点，主要受资本市场同比剧烈波动，公允价值变动损失加大的影响。净投资收益率为4.1%，同比下降0.4个百分点，主要受权益资产分红收入下降和投资规模增加的影响。

中国平安首席投资执行官陈德贤表示，平安保险投资有两个目标，一是要不断完善资产跟负债的缺口，这是第一个目标，第二是不断地去找能够提供给我们一个稳定收益的资产。“目前的资产跟负债的缺口现在是4.3年，我记得六年前缺口差不多有八年多。”

陈德贤表示，当前的资产策略主要有三个方面。

一方面是固定收益类资产，目前有1.1万亿元的债券，这个占保险资金的资产33%，这部分也是能够提供一个稳定的收入。除了债券以外还要有一些永续债、高等级的债，加上一些非标资产，“非标资产目前我们没有出任何一个风险。”

二是过去一直强调新型不动产和新型的基建，按目前国家的情况来说，推动内循环和双循环的环境上，也给了大量的投资机会。里面有非常多的内循环概念，包括铁路、公路，有些商业综合体、新城镇的发展，包括养老公寓、公租房、旧改等等。项目储备已经超过两千亿。

三是股票部分，一直针对投资低股指的股票，特别是分红这部分非常重要。未来我们在股票的投资方向还是会维持低估值高分红的股票。

对于投资的方向，谢永林强调，保险资金完全是支持国家的建设，支持实体经济的发展。“相当多的钱投到资本市场的权益，这也是利用直接融资的工具支持实体经济的发展。”

此外，对于非标资产到期之后再投资，以及利息到期的再投资，新的保费进来该如何处置，陈德贤也做了回应。他认为一方面是努力寻找资产，“借助集团目前的综合金融优势，能够结合起来，能够再找到一个长期的资产匹配我们的负债”

另外一方面是“管好我们的资产”，过去两年开始通过一个系统化经营、数字化的管理，能够把存量的资产能够提前预警。

寿险改革“基本法

”

修改基于什么？

8月17日，平安人寿在多个官方渠道发布了寿险代理人制度改革“基本法”，综合改革迈出关键一步。

被称为平安人寿“基本法”的文件全名为《个险寿险业务人员基本管理办法》，旨在为寿险代理人建立科学规范、激励得当的人力资源管理制度，该办法自1994年首次发布以来历经多次调整和升级

在业绩发布会上，中国平安首席保险业务执行官陆敏表示，基本法一是支持未来改革的落实，二是更加注重长期的激励性。基本法的修改有三个方面一是机构重新分类，二是外勤代理人分成，三是加大长期的投入。

据陆敏介绍，机构分成三大类，一类改革产能型，就是专门注重产能的提升；二类是平衡型，就是又要注重人力增长，也要注重产能的提升；三类是人力型。

关于代理人的分成，根据不同的代理人给予不同的政策，其中主要分为三类：一是新人，二是绩优，三是主管。陆敏表示，新人加大了投入，增加了他们的新人津贴和津贴的时间长度。

绩优也包含优才，这部分也是会给他们增加了激励。主管主要就是强化营业部的经营，强化营业部的管理和活动。

再者，加大了未来长期的投入，主要是包含关怀、待遇、管理，管理的话主要是随着激励政策的加长，一些长期指标的份量额逐渐加大。

此外，陆敏也谈到了对人力的一些看法，现在注重的还是有质量的增员，所以在理念上，机构也在跟着转变，有质量的增员，二是流程上再强化，流程非常的清晰，里面加了AI云面试等等，三是培训，有职前岗前培训，做了新的教材，新的做法等。

科技赋能贡献几何？

在疫情的冲击下，科技业务给中国平安带来了较大回报。半年报数据显示，2020年上半年，科技业务总收入 427.32亿元，同比增长11.2%，包括金融壹账通、平安好医生、平安医保科技等几个子公司都有不错的“成绩单”。

近年来，平安集团一直坚持“金融+科技”双轮驱动战略，围绕主业转型升级需求，持续加大科技投入，未来是否还会加大科技投入？

陈心颖表示，预计会持续地扩大发展，尤其是三方面：一是本身会加大科技的投入，尤其是在赋能主业，还有核心基础的科技。

二是几家科技的业务持续快速地增长，上半年三家上市公司，汽车之家尤其是好医生和壹账通市值都是得到市场广泛的认可，都是上升84%和108%的，虽然这些科技业务是在投入期，但是其实它的价值是非常显而易见。

陈心颖强调，科技跟生态与金融的结合又是一个增长，例如“汽车生态圈通过汽车之家，通过平安银行的好车主信用卡，通过产险，三方联合起来怎么样推动全市场二点几亿的车主提供最好的金融+服务的产品。”