高盛：切勿追逐这波反弹，股市触底需满足这三个条件

高盛（Goldman Sachs）股票市场分析师认为，标普500指数到年底将比当前水平高出19％以上，但他们在本周末的一份报告中警告投资者，未来几周市场将承受短期痛苦。

“在上周迅速反弹18％之后，投资者最普遍的疑问是‘新的牛市开始了吗？’”以戴维·科斯汀（David Kostin）为首的高盛分析师写道。

他们补充说：“从策略上讲，我们继续预期标普500指数到年底将涨至3000点。但是，从战术上讲，我们认为未来几周市场可能会走低，并警告投资者不要追逐这波反弹。”

科斯汀指出，如果标普500指数近期的收盘低位2304点是熊市的最低点，那将创下历史上从峰值跌到谷底的最快速度，仅23个交易日，而自19世纪中叶以来，熊市触底所花时间的中位数为17个月。他补充说：“在不到三个月的时间内，没有谁能完成这件事。”

此外，历史经验表明，熊市通常会出现像上周那样的激进涨势，只是为股价恢复跌势铺路。

什么时候才能对股市见底感到有信心？科斯汀和他的同事说必须满足这三个条件：

1、在美国，病毒的传播速度必须开始放缓，只有这样才能了解病毒和遏制措施的最终经济影响。

2、必须有证据表明，美联储和国会为支持美国经济采取的“非常规措施”已经足够。科斯汀写道：“尽管决策者使用所有可用的工具的意愿是明确的，但只有时间才能告诉我们，这些行动在何种程度上成功地限制了违约，企业关闭和裁员。”

3、投资者的情绪和仓位必须触底。高盛分析师指出其美国股票信心指数仅跌到-1.4标准差，而在最近的调整中，该指数通常跌到-2至-3之间。

高盛分析师还警告投资者，未来股市还将面临另一种不利因素：公司股票回购大大减少。他们指出，近几周来有近50家美国公司暂停了现有的股票回购授权，“这相当于1900亿美元，占2019年回购总额的近25％”。

“回购是过去几年中美股需求的单一最大来源，我们认为更高的波动性和更低的股票估值是回购减少可能的后果。”