PIMCO警告：房利美、房地美脱钩计划将危及住房融资体系

全球最大债券投资机构之一太平洋投资管理公司(PIMCO)警告称，监管机构试图结束美国联邦政府对房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的控制，此举可能会迫使投资者出售抵押贷款债券、推高贷款利率，从而威胁到美国住房融资体系。

PIMCO高管在致美国联邦住房金融局(FHFA)的一封信中，表达了对房利美和房地美若在没有国会立法的情况下被政府“放手”的担忧。他们表示，投资者将把这解读为政府放弃了对两家公司抵押贷款支持证券的担保。

PIMCO高管在周一的信中写道，这将限制部分投资者持有这些债券的能力，并迫使其他投资者完全放弃这些证券。“抵押贷款利率将会上升，住房拥有率可能会受到影响， 全国抵押贷款利率将不再存在 。”

PIMCO的警告是在回应FHFA提案的一封评论信中提出的，该提案要求房利美和房地美必须持有数千亿美元的资本。该监管机构今年5月公布的这项计划，被认为是结束对两家公司接管的关键，因为FHFA局长马克•卡拉布里亚(Mark Calabria)此前曾表示，该计划将允许两家公司承担政府掌控之外的损失。

卡拉布里亚说，他计划让这两家公司脱离美国政府的控制，他们最快明年就可以从投资者那里筹集资金。

两难抉择

房利美和房地美不发放抵押贷款，而是从从银行和其他贷款发放机构处购买抵押贷款债权，然后将其打包证券化后卖给投资者，向债券投资者担保偿还本金和利息。这两家公司共同支撑了10万亿美元抵押贷款市场的近一半。

POMCO和其他债券投资者指出，尽管房利美和房地美被要求持有更多的资本，但仅通过协议保证还不够。他们呼吁国会通过立法，为这两家公司的抵押贷款证券提供明确的美国政府担保。

曾为副总统彭斯(Mike Pence)工作的FHFA局长卡拉布里亚表示，提高资本金要求将保护纳税人，但这样做可能会提高抵押贷款成本，并加大房利美和房地美向股票投资者融资的难度。

PIMCO在信中表示，为了在没有立法的情况下保护MBS（抵押支持债券）投资者，房利美和房地美将必须持有美国联邦住房金融局(FHFA)提议的三倍以上的资本金，（但）这一数额可能会大幅提高抵押贷款利率，并严重限制两家公司的业务。

事实上，抵押行业人士、经济适用房倡导者和股票投资者的评论普遍显示，拟议的资本金要求太高。而右倾智囊团认为，这项提议要求太低了，该资本金的要求难以保障投资者安全。

到目前为止，抵押贷款市场似乎没有反映出债券投资者所表达的担忧。房地美表示，截至上周五，30年期抵押贷款利率低于3%。