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慈文传媒成为头部电视剧公司中为数不多在2019年实现盈利的公司。
4月29日，慈文传媒发布2019年年报。2019年1-12月，慈文传媒实现营业收入11.71亿元，同比下降18.37%；归属于上市公司股东的净利润1.65亿元，同比增长115.05%。
对于业绩扭亏为盈，慈文传媒在公告中表示，在行业下行周期，慈文传媒积极应对，通过引入控股股东、调整优化产品结构、拓展品牌延伸等方式抵御市场困境，实现了扭亏为盈。
慈文传媒同时公布了2020年第一季度报告。今年一季度，慈文传媒实现营业收入141.93万元，同比下降99.08%；归属于上市公司股东的净利润-1538.34万元，同比下降346.15%。
疫情是影响一季度业绩的重要因素。对于一季度业绩亏损的原因，慈文传媒曾在业绩预报中表示，由于受疫情影响，公司影视业务生产发行基本陷入停顿；加之影视业务的生产制作和发行周期导致公司收入确认存在一定的季度性波动等原因，公司一季度影视业务收入确认金额很少。此外，因游戏行业受到国家政策严格管制、游戏产品更加向头部公司集中，公司游戏业务实现业绩较上年同期亦有所下滑。
过去一年，慈文传媒最大的变化是，在大股东江西国资的接盘之下，这家老牌影视公司已经从昔日的民营企业正式变更为国有控股的混合所有制影视公司。在公司高层变动上，华章投资总经理、慈文董事长吴卫东主要负责战略，慈文传媒创始人马中骏主要负责创作，联席总经理雷萍主抓日常管理。“其实只是个名义上的变动而已，我什么都管，没什么变化。”在交接完成后，马中骏曾这样告诉界面文娱。
慈文传媒算是最早吃到网剧红利的头部影视公司。在影视行业繁荣的年景，从2015年到2017年，慈文传媒曾接连出品《花千骨》《楚乔传》两部大IP古装作品，这两部剧不仅捧红了赵丽颖，也让慈文传媒被外界誉为“爆款生产机”。特别是2015年播出的《花千骨》，不仅打破湖南卫视钻石独播剧场多年来的收视率，其版权收入加上手游《花千骨》的盈利在当年更是占据了慈文传媒近半营收。
从2015到2017年，慈文传媒的净利润分别为1.99亿、2.9亿、4.08亿，始终保持着高速增长。
但2018年开始，受税务风波影响，资本逃离影视圈，慈文传媒也受到市场影响，公司股价连续下跌，马中骏曾多次质押自己所持公司股份。游戏子公司高达8.66亿的商誉减值也让慈文在2018年亏损10.94亿元。另一方面，在影视公司最赖以生存的作品上，随着过往套路在市场上的失灵以及限古令的持续，慈文传媒也未能再持续生产爆款。
看得出，慈文传媒正在根据政策、市场需求的变化进行产品线的调整。根据财报，慈文在继续储备优质IP的同时，也在布局主旋律商业化的题材，二者项目储备基本达到50%：50%比例。
2019年，电视剧《风暴舞》《光荣时代》《锦衣之下》和《乘风少年》等确认首轮发行收入，还完成《凉生，我们可不可以不忧伤》等头部剧的多轮发行，带动业绩扭亏。主旋律剧集《光荣时代》入选国家广电总局《2018-2022百部重点电视剧选题片单(第二批)》和《庆祝新中国成立70周年推荐播出参考剧目名单》。作为慈文的头部项目，聚焦信息安全的《风暴舞》初步定档明年一季度播出。
图片来源：《风暴舞》官方剧照
2020年，慈文传媒预计完成制作、取得发行许可证或开机的项目有10部，项目数量较2019年的7部有所提升。界面文娱发现，这10部剧中已经几乎没有古装剧的身影，题材布局更趋多元化。2020年，慈文预计开机的还有一部中外合拍剧《双生罂》。此外，慈文在面向C端付费的网络剧、网络电影方面也在持续探索，2020年预计上线或开机的网络剧、网络电影项目共计13部，项目数较2019年亦有所提升。
图片来源：慈文传媒2019年年报
关注度较高的《紫川》也曾出现在慈文2019待播及待开发项目的列表上。如今，这部剧的定位已经从古装玄幻剧变成了当代科幻题材，也仍然未能开机。年报解释说，《紫川》一直在筹备中，预计将在2020年一季度开机。由于之前市场古装剧太多，提前开机很可能需要排队等待播出，所以一直在等待较好的时机。《婚姻的两种猜想》、《空港》等现实主义题材作品预计明年上半年开机。《脱骨香》、《杀破狼》、《密使一号》、《弹痕》等军旅、航天题材的剧目均在筹备中。此外，慈文也在关注5—10分钟短剧集的研发以及和平台合作尝试网络电影的剧场化。
海外合作项目部分，慈文和华纳合作的《兔斯基》真人动画电视剧，正在剧本开发阶段，或能在明年上半年开机。慈文正在和索尼商谈的《底特律:成为人类》合作，计划将这个游戏爆款做成互动剧项目，并面向海外输出。
图片来源：慈文传媒2019年年报
影视之外，游戏业务仍在在拖慈文的后腿。2019 年慈文游戏收入同比下滑81.1%至3344 万元。
2015年，慈文传媒以11亿元收购游戏公司赞成科技，但这家公司在随后的三年中并未完成业绩承诺。2018年，游戏政策调控，国家开始控制新增网络游戏上网运营数量，当时，慈文传媒方面表示，赞成科技游戏新产品无法上线运营，只能依托存量游戏用户支撑收益；受整体游戏行业客户萎缩等的影响，流量推广运营等业务的推进和拓展未达预期，对赞成科技未来年度的经营造成了不确定影响。
根据2019年年报中的说法，赞成科技开始布局短视频业务，开拓业务范围，为公司新的业务开展奠定基础。这步棋能怎么走还有待观望。
游戏业务不景气，综艺业务给慈文带来新的想象空间。慈文从2018年开始布局综艺市场。当年，慈文不仅试水将公司艺人输送到《偶像练习生》，还制作了偶像竞演类选秀节目《中国梦之声：下一站传奇》。2019年，慈文又与东方卫视联合出品了代际潮音竞演综艺《中国梦之声：我们的歌》，目前这档节目的豆瓣评分超过8分。
年报指出，在综艺上的探索主要为了延伸品牌价值，加速打造慈文“品牌+”泛娱乐平台。马中骏则在此前的采访中告诉界面文娱，综艺能否成为慈文的新增长点，取决于公司的粉丝经济资源跟综艺的匹配度，此外，团队里面要开始有一些类似于马东这样的人把控现场。
慈文传媒也在探索IP价值的多元化开发。2019 年 12 月，慈文传媒公告称，与清控科创智运签署了《战略合作框架协议》。双方将整合优质资源，合力打造一个以 " 文化 + 科技 " 为内核的产业创新园，构建影视、游戏、动漫、文旅、科技、教育及相关衍生行业为重点的文创产业体系。
不过抛开那些长远的规划，现金流在当下节点显得更为重要。慈文的现金流状况正随着业绩逐渐好转。2019年年报显示，慈文传媒经营活动产生的现金流量净额同比上升319.69%，投资活动产生的现金流量净额同比上升59.92%，筹资活动产生的现金流量净额同比上升36.46%。
马中骏曾一度受制于股权质押之困，引入江西国资之前，根据慈文传媒当时披露的数据，截至2018年10月23日，马中骏持有慈文传媒8686.69万股，累计被质押8008.19万股，占其所持公司股份总数的92.19%。这一情况也正在好转。根据2019年年报，截至4月29日，马中骏持有公司股份4389.30万股，累计质押2110万股，质押率已经显著下降。
在2019年底的一次投资机构调研中，关于资金规划，慈文传媒方面曾透露，公司预计2020年有超过20亿元的资金投入，除自有资金外，之前在银行也有授信额度，新控股股东加入后，还可直接从江西出版集团切割授信额度，目前已有3亿元额度。
马中骏曾对界面文娱表示，资本问题还是得用资本的方式解决，“大的气候大的市场经济环境就是这样一个状态，你也没有别的办法，这个事情人抗不过天，你得慢慢等待它好转。”初步解决财务问题之后，在疫情影响之下，慈文仍需等待市场慢慢回暖。