貨幣政策又到觀察期 日本央行或留有一手

【亞太日報訊】日本央行究竟是彈盡糧絕還是留有後手？上周五，日本央行宣佈維持當前利率與QQE購債規模不變，但擴大ETF購買規模及將美元貸款計畫規模擴大一倍。

這次會議的結果令企盼日本央行採取大膽行動的投資者大失所望。消息公佈後，日元/美元一度大漲2%，黃金刷新日內高點，日股下跌逾1%。

日本央行送“小禮包”

上周五午間11時45分，日本央行公佈了最新的會議結果。根據決議，該行維持利率-0.1%不變，維持貨幣基礎年增幅在80萬億日元不變。該行稱，將擴大ETF購買計畫，從當前的3.3萬億日元擴大至6萬億日元。同時，該行將美元貸款計畫規模擴大一倍至240億美元，計畫執行時間為4年。

日本央行也沒有改變達到通脹目標的時間計畫，依舊預計2017財年核心CPI將上升至1.7%，2018財年升至1.9%。該行還表示，預計2016財年GDP增長1.0%，2017財年GDP增長1.3%，2018財年則增長0.9%。

消息公佈後，日元/美元上漲至102.71，漲幅超過2%。現貨金先重挫至1328美元/盎司，隨後迅速上漲至1349美元/盎司，刷新了日內高位。日經225指數下跌1.6%，日本東證綜指下跌1.2%。在隨後的40多分鐘內，金融市場上演了過山車般的走勢。12時05分，美元/日元收復部分失地，金價回落，日經225指數微漲0.15%。12時28分，日股跌幅再次擴大，美元/日元再次下跌2%。

截至當日收盤，日經225指數上漲0.56%，日本東證指數上漲1.20%，韓國首爾綜指下跌0.09%，澳大利亞標普200指數上漲0.1%。美元/日元徘徊在103.70附近，現貨金則交投於1331.30美元/盎司。

三井住友銀行日興證券資深策略師野地慎表示，日本央行並未增加日債購買規模，這令匯市失望。鑒於日本央行未能遏制日元漲勢，股票價格仍將承壓，因為日元匯率遠遠高於日本企業假定的水準。

束手無策還是留有一手

日本央行對這次政策解釋稱，在英國公投脫離歐盟以及新興經濟體增速放緩的背景下，海外經濟體的不確定性增加，且全球金融市場的動盪局面也在持續。日本央行行長黑田東彥在當天的新聞發佈會上也表示，日本央行已經作出了加大寬鬆的決定，並強調央行尚未達到政策極限。

CNBC的報導認為，在日本央行2013年4月採取了激進刺激措施後的三年裏，這個世界第三大經濟體依舊在與疲軟的消費者物價指數作鬥爭。5月，排除能源和食品的核心通脹同比增長0.8%，遠遠低於政府設置的2%的目標。這令不少分析師對日本央行的政策不抱希望。而會議召開前，市場對這次會議預期很高，匯豐銀行甚至預期日本央行會將利率下調10個基點，但結果卻令人失望。

東京三菱日聯銀行全球市場研究主管內田稔（Minori Uchida）表示，這次公佈的措施是投資者的預期中最溫和的，這不禁讓人猜想擴大政策工具的空間已經十分有限。日本央行和日本政府的措施都缺乏活力，無法令股市走強、日元走軟。

值得一提的是，黑田東彥在新聞發佈會上表示如有必要將加碼刺激。對此，日生基礎研究所（NLI）資深分析師上野剛（Tsuyoshi Ueno）認為，這次日本央行似乎已經沒有別的選擇，只有寬鬆政策，因為市場很大程度上已經消化了該行要採取新刺激舉措的可能性。日本央行給人的印象是，下次會議上會有進一步行動。