世界當前兩大趨勢：經濟“去全球化”與金融“全球化”

【亞太日報訊】決策體制的低效，“豬隊友”的拖累，歐洲一體化進程的倒退隨著英國退歐公投的結果越發明顯。加上美國孤立主義在大選中的擡頭，經濟“去全球化”的“山雨欲來風滿樓”可見一斑。隨著世界經濟逐漸進入以服務業為主的服務經濟，這種經濟上的去全球化變得越發明顯。

但與此同時，金融全球化的進程卻在不斷加速，以全球各大央行註入流動性為代表，不同地區的資金流規模日益上升。法國外貿銀行在報告中分析，貿易規模的下滑和資金流的上升，最終會加大不同地區之間的經濟周期和金融市場的差異。

服務經濟時代加速經濟去全球化

社會學家丹尼爾·貝爾（Daniel Bell）曾在1973年提出後工業社會的概念。後工業社會由產品生產轉變為服務生產，而這種結構性變革則被稱為“服務經濟”。服務消費支出成為拉動經濟增長的強勁動力，法國外貿銀行分析，服務經濟正是經濟去全球化的重要原因。

自金融危機以來，全球貿易規模逐漸下滑（Chart 1A，Chart 1B），這種下滑與制造業的逐漸放緩和服務業的興起密不可分（Chart 2）。然而與此同時，資金流的規模卻不斷擴大（Chart 3A，Chart 3B，Chart 3C，Chart 3D）。這也可以從英美歐日四大央行流動性的攀升中得到體現（Chart 4）。

經濟和金融全球化進程的背離加速地緣差異

法國外貿銀行分析，經濟衰退中的國家，外貿規模逐漸縮減；而引入大量國外現金流的國家，金融市場得到提振，與其他國家的差距逐漸拉大。同時，匯率波動也更為劇烈。

法國外貿銀行給出的圖表（Chart 5）顯示，美國2010-2015年間的增長並沒有挽回歐洲2010-2013年間的下滑，也未能阻止日本轉向零增長的步伐。同樣地，近期歐洲的轉好也未見對美國經濟放緩的影響。

而大量吸引國外現金流的國家，金融市場得以提振，但這是建立在其他國家進一步惡化的基礎上的。以新興國家為例，2009-2012年，資金湧入新興市場，貨幣升值，股價攀升；而在2013-2016年，資金紛紛撤出新興市場，新興市場貨幣對美元貶值，而美股市場卻在此期間上揚。（Chart 6A，Chart 6B，Chart 7）

法國外貿銀行分析，盡管服務經濟可能推進技術全球化，但經濟和金融全球化進程的背離卻無疑會加速地緣差異。