弱美元助攻 外储连续六个月回升

受益于弱美元带来正的估值效应，7月末外汇储备余额再次实现环比正增长。

根据人民银行8月7日发布的数据，截至7月31日，外汇储备规模3.0807万亿美元，较6月末上升239亿美元，升幅为0.8%，为连续第六个月回升，增幅较上月略有扩大，与5月持平。

国家外汇管理局相关负责人回答记者提问时表示，7月中国跨境资金流动延续稳定势头，外汇供求趋向基本平衡；国际金融市场上，非美元货币相对美元总体升值，推动以美元作为计量货币的外汇储备规模上升。

“此次外储增长主要是非美储备资产折算成美元带来的估值增加。上个月外储增加了240亿美元，而美元指数贬了2.95%，欧元兑美元升了3.6%，英镑兑美元升了1.4%，带动非美货币估值增加约300亿美元左右。”中国银行国际金融研究所研究员王有鑫表示。根据他的计算，扣除估值效应，外储实际负增长60亿美元左右。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩及其团队同样认为汇率折算因素是外储增长的主因。根据他们的计算，7月汇率折算因素的影响为291亿美元，扣除该因素，央行官方外汇储备实际负增长52亿美元。

自今年3月以来，美元指数从102开始一路下跌，至7月末跌破93，至今已经连续五个月下降，累计跌幅超过9%，为六年来持续时间最长的逐月下跌。

谢亚轩团队认为，本轮的美元走弱的核心推动因素，是美国与其他国家——特别是欧洲国家——货币政策的分化，而随着欧洲经济的好转，货币政策的预期转向收紧，拖累美元走弱。此外，特朗普积极财政政策不及预期，以及其对弱美元也有诉求。

与美元指数“跌跌不休”相对的，是人民币兑美元汇率今年以来的高歌猛进。自7月中开始，在岸人民币兑美元开盘创近八九个月来新高后，上周在岸人民币兑美元收盘汇率和中间价再次屡创近九个月新高。截至8月7日，今年以来在岸人民币兑美元累计上涨3.31%，离岸人民币兑美元累计上涨3.43%。

外汇局前官员管涛表示，尽管外汇储备经历了半年的连续增长，但是资本外流的情况依然存在，只是压力明显减小。

值得注意的是，尽管外汇储备余额经历了连续六个月的正增长，但主要原因皆为美元走弱，非美货币升值，而导致的正估值效应。

另一方面，更直接表明资本跨境流动的央行口径下的外汇占款，连续20个月下降。

外汇占款指的是一国央行收购外汇资产之后，相应投放的本国货币。与外汇储备以美元计价不同，外汇占款以人民币计价。

从2015年11月开始，央行口径的外汇占款开始近两年的连续负增长。在2015年12月达到历史最大降幅7082.13亿元人民币后，外汇占款降幅逐月缩小至2016年5月的537.02亿元，然而之后降幅继续持续增加，经小幅波动后，至2016年11月到高位3826.8亿元，之后降幅再次逐月抵减。

今年5月末，降幅达到20年来最小的293.3亿元。6月末，外汇占款减少343.15亿元人民币，降幅较5月略有扩大。

管涛表示，尽管资本流出的情况仍然存在，但目前市场已经没有人民币贬值的恐慌，基本面没有恶化。“对于汇率的认知有个市场培育的过程，要让市场逐渐认识到人民币汇率要由基本面决定。”

外汇局相关负责人表示，目前国际金融市场相对稳定，跨境资金流动和外汇市场供求基本平衡，人民币汇率保持基本稳定。受此提振，居民和企业的购汇行为更加趋于理性。

该负责人续指，往前看，中国经济运行中积极的变化还会继续增加。随着金融市场扩大开放，外汇市场健康发展，市场预期稳定，跨境资金流动总体企稳的基础更加坚实，将进一步推动外汇储备规模保持稳定。

（来源：财新网）