营收50亿亏损15亿美元，音乐平台Spotify上市市值265亿，面临苹果等六大竞争

美国当地时间4月3日，全球最大的流媒体音乐服务Spotify在纽约证券交易所直接上市，开盘价为165.90美元，较前一日纽交所设定的132美元参考价高出近26%。收盘时价格为149.01美元，较参考价上涨12.9%。按此计算，Spotify市值约为265亿美元，成为纽约证交所史上规模最大的直接上市公司。

Spotify本次采取了直接上市的方式上市，纽约证券交易所此前将音乐流媒体服务Spotify上市首日参考价设定为132美元，参考价并非股票发行价。纽交所表示，开盘价将由纽交所从经纪商那里获得的买入和卖出订单确定。

Spotify在美国家喻户晓，彻底改变了音乐行业，而且营收仍然在快速增长。三文娱此前文章详细披露了Spotify的财务数据以及所面临的风险：腾讯持股7.5%，融资10亿美金，去年营收50亿亏损15亿。1.4亿用户的Spotify上市有风险？ Spotify正寻求一种不同寻常的方式直接上市，而不是采用传统的IPO方式进入公开市场。

Spotify的IPO很受关注，至少有三位分析师在其直接上市前已经开始给出评级。RBC Capital市场分析师Mark Mahaney给出了增持评级，目标价220美元。他很喜欢这家流媒体音乐公司，认为该服务能抗住来自苹果的竞争。

Spotify在音乐流媒体领域的地位可以与流媒体平台Netflix进行比较，后者已经创建了一个非常成功，以订阅为导向的体系，目前已为投资者带来巨额回报。

与Netflix不同的是，Spotify仍然没有盈利，自十多年前上线以来已经损失超过24亿欧元（30亿美元）。Spotify也明确表示，计划继续专注于增加用户，而不是现在赚钱。

Spotify目前是全球最大的流媒体音乐服务商，占据着市场领先地位，但是这一地位是否安全？有美国媒体做了一些数据挖掘工作，对Spotify和其各大美国竞争对手进行了对比分析，包括Apple Music、Amazon Prime、Pandora、iHeartRadio等。

以下是具体分析：

盈利前景不明 去年营收50亿亏损15亿

腾讯去年用旗下音乐集团9%的股份交换获得Spotify的7.5%持股，如果按200亿美元总估值计算，这价值约为15亿美元。不过仅有主营会员付费和广告两大业务的Spotify，目前相当烧钱，受困于版税和各种诉讼纠纷，其2017年净亏损约15亿美元， 而腾讯按协议三年内不得出售普通股。

主要财务数据

Spotify招股书显示，其去年收入达40.9亿欧元（约50亿美元），同比增长40%。2016年为29.5亿欧元（约36亿美元），2015年营收19.4亿欧元（约23.7亿美元）。2017年亏损达12.35亿欧元（约15亿美元），2016年亏损为5.39亿欧元（6.57亿美元）。

公司两大主营业务　　

两大业务2016-2017年表现

收入来源： Spotify大部分收入来自订阅业务，也就是付费用户带来的会员收入，2017年会员费为36.74亿欧元。另一块收入来自广告。会员收入：2016年订阅用户带来的收入为26.57亿欧元，2017年为36.74亿欧元，同比增长38%。广告收入：2016年广告收入为2.95亿欧元，2017年为4.16亿欧元，同比增长41%。

Spotify本次采取直接上市方式，该公司首席执行官兼联合创始人丹尼尔-埃克(Daniel Ek)上月告诉投资者，这样做的目标之一是在员工和长期股东乐意的情况下，可以在公司上市首日卖出手中的股票。

Spotify首席执行官Daniel EK

Spotify认为，同其它音乐内容提供商相比，一个主要差异因素是该公司具有可以预测用户所喜爱音乐的能力。我们的系统可以预测用户音乐偏好并根据用户个人音乐口味选择音乐。

数字音乐业务一直以烧钱，但是Spotify一直坚持认为它会有所不同：相信我们！该公司告诉投资者：一旦我们足够大，事情就会改变。

目前这家公司仍在烧钱，去年运营亏损达4.61亿美元。Spotify的用户会越来越多，内容成本也会越来越高，随着公司的持续增长，必须考虑如何将增长转化为利润。

在上市前的公开信中，Spotify首席执行官Daniel EK称，某些时候我们能取得成功，某些时候我们会遭遇失利，毫无怀疑，可能会出现起伏。

Spotify与美国竞争对手之间差距有多大

Spotify今年2月份公布的数据显示，该服务在61个国家的每月活跃用户人数为1.57亿，其中7100万为付费用户，这其中包括折扣用户，比如家庭用户或学生用户。预计今年年底这一数字将增至9600万。

尽管Spotify拒绝透露目前拥有多少折扣用户，但提交给美国证券交易委员会的文件显示，在2015年、2016年和2017年增加的付费总用户中免费或折扣用户的占比分别是27%、23%和20%。消息人士透露，Spotify的付费用户最近已经接近7300万。

但是Spotify每年仍损失大量资金，公司盈利之路并不明朗，本次通过直接上市而不是传统的IPO方式上市。不过Spotify在全球的领先地位非常有保证，相比排名第二的Apple Music优势很大。

Apple Music： 苹果公司业务主管Eddy Cue上个月宣布，Apple Music拥有3800万付费用户，另外有800万用户享受免费试用模式。尽管在全球范围内远远落后于Spotify，但在美国市场，差距要小很多。业内消息人士称，Apple Music美国付费用户1500万，Spotify美国付费用户1800万。

《华尔街日报》曾报道称，熟悉两家公司数据的音乐业内人士称，Apple Music和Spotify在美国市场的月增长率分别是5%和2%。预计到2018年，Apple Music付费用户人数有可能在美国市场超过Spotify。Apple Music一直以来致力于使自己的独家服务与众不同。

Amazon Prime： 零售巨头正通过Amazon Prime获取更多主流用户，并与其它同类服务区分开来。消息人士称，Amazon Prime上最受欢迎的音乐类型是摇滚和乡村音乐，而流行音乐、嘻哈/R&B音乐在Spotify和Apple Music上占据主导地位。亚马逊音乐业务副总裁Steve Boom在最近的一次采访中称，公司音乐业务全球排名第三。Midia Research预计截至去年10月份该服务注册用户人数约为1600万，在过去6个月已经翻了一番。

亚马逊还表示，Amazon Prime在Alexa上的听众比智能手机用户还多。该公司表示，就凭这点，“使得我们真的非常不同于其它音乐服务”，因为它们都是基于移动设备的。亚马逊公司的一位负责人表示，2018年迄今为止，亚马逊音乐在Alexa上的播放总时长相比2017年的时候增加了一倍。该公司正在努力制作包括大牌艺人在内的特别节目，例如11月份专门针对Amazon Music会员制作的“The U2 Experience”。亚马逊Prime仅美国用户估计就有9000万。

Pandora： 作为互联网广播的先驱，该服务付费用户总数达548万，同去年同期相比增长25%。推出4.99美元Pandora Plus和9.99美元的高级套餐服务。这两项新服务的收入增长至9770万美元，同去年同期相比增长63%。2月份发布的最新数据显示，每月活跃用户人数7370万。去年夏天，该公司联合创始人Tim Westergren离开这家公司。新任CEO计划公司业务大举进入播客领域。

iHeartRadio： 美国最大的无线广播网络，目前正处于破产程序中，未来业务还将进行。今年1月份应用程序用户达到了1.1亿里程碑。去年，该公司通过推出两款新产品：iHeartRadio All Access（9.99美元）和Plus（4.99美元），正式进入点播流媒体领域，这些产品拥有不同收听选项和特殊功能，例如播放列表创建和离线收听。该公司尚未宣布有多少用户已经注册。

Deezer: 虽然这家法国公司在国际上具有很强的实力，但它一直在努力开拓美国市场，目前看突破不会那么快发生。该公司没有透露付费用户具体人数。不过一位消息人士透露，该服务拥有1400万活跃用户，630万付费用户。

Tidal： 这家公司的用户人数一直是个迷。2015年创始人Jay Z宣布Tidal注册用户人数达到100万时，实际人数可能仅有35万。2016年3月Jay Z宣布Tidal注册用户人数突破300万时，媒体爆料Tidal的注册用户仅为120万，然后就再没数字传出。该公司播放独家内容，其中包括视频、电影、播客以及音乐。

2017年1月美国移动运营商Sprint宣布将收购Tidal大约33%的股份，当时的估值是6亿美元。Tidal的创始人是美国知名说唱歌手Jay Z，Tidal自称为“艺术家独有的流媒体公司”。

Spotify未来面临的风险

第一个是，“我们的一些竞争对手，包括苹果，亚马逊和谷歌，已经开发或正在预装自己音乐流媒体的设备”。由于Spotify目前没有推出自己的手机或智能音响设备，使得竞争对手在用户数量增长方面具有优势。这最终可能会刺激Spotify在未来推出自己的硬件产品。

第二，唱片公司等音乐版权所有者环球音乐、索尼音乐、华纳音乐以及Merlin的版权内容占了2017年Spotify流量的87%。如果他们提高费用，可能夺走Spotify的利润。同时，Spotify的成本会继续增加，因为它需要对内容付钱，创建自己内容，推出新功能，还需要进行市场营销。

其次，Spotify的许可和版税协议是复杂的，在各种情况下极有可能导致诉讼成本，而它的竞争对手拥有更强大的专利组合，可以以知识产权的名义攻击Spotify。

Spotify还面临着来自各方和各种服务的竞争，有CD和黑胶唱片这样的传统格式，MP3和iTunes这样的数字形式，广播电台，Pandora等在线广播以及Amazon Prime、Apple Music、Deezer、GooglePlay音乐、YouTube、Joox和SoundCloud这样的点播服务。

由于谷歌和苹果拥有顶级的移动应用程序商店，因此他们可能阻击Spotify，并已经向其收取费用。Spotify还将Facebook列为潜在竞争对手，因为后者推出一个智能播放器，并与唱片公司达成了交易，尽管目前尚未提供音乐流媒体服务。

(来源：三文娱)